Investment Rating - The investment rating for the company is Neutral with a target price of HKD 6.70, indicating a potential downside of 11.4% from the current price of HKD 7.56 [4][17]. Core Insights - The company is expected to experience a decline in profit for the fiscal year 2025 due to the impact of a warm winter, with a focus on the certainty of profit improvement in the following year [2][7]. - The forecast for fiscal year 2025 has been adjusted downwards by approximately 2% to reflect the impact of the warm winter on gas sales volume, with an expected core profit decrease of 6.4% to HKD 3.712 billion [7][8]. - The company anticipates a slight increase in retail gas volume of about 1% year-on-year, which is below the company's guidance of 2% [7][8]. Financial Overview - Revenue is projected to decline from HKD 91,988 million in 2023 to HKD 75,183 million in 2025, reflecting a year-on-year decrease of 7.6% [3][18]. - Net profit is expected to decrease from HKD 4,293 million in 2023 to HKD 3,712 million in 2025, with a year-on-year decline of 6.4% [3][18]. - The earnings per share (EPS) is forecasted to drop from HKD 0.76 in 2023 to HKD 0.68 in 2025, indicating a decrease of 6.4% [3][18]. Operational Insights - The company expects retail gas volume to grow by 2% year-on-year in fiscal year 2026, with a projected gas margin increase to RMB 0.54 per cubic meter [7][10]. - The number of new residential connections is anticipated to decline by approximately 21% to 1.25 million households in fiscal year 2025 [7][9]. - The company maintains a dividend of HKD 0.35 for the final period, with an annual payout of HKD 0.50 [7][8]. Valuation Metrics - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to be 11.1 times for fiscal year 2025, with an expected price-to-book (P/B) ratio of 0.75 [3][18]. - The company has a dividend yield of 6.6%, which is considered defensive [7][8]. - The target price has been adjusted to HKD 6.70 from the previous HKD 5.92, reflecting a more favorable valuation compared to other gas companies [7][8].

董事會會議通告 中國燃氣控股有限公司*（「本公司」）董事會（「董事會」）謹 此 公 告，董 事 會 會 議 將 於 二 零 二五年六月二十七日（星 期 五）舉 行，藉 以（其 中 包 括）批准本公司及其附屬公司截至二零 二 五 年 三 月 三 十 一 日 止 年 度 業 績 及 其 公 告，並 考 慮 派 發 末 期 股 息（如 有）。 承董事會命 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 之 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CHINA GAS HOLDINGS LIMITED 中國燃氣控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） （股 份 代 號：384） * 僅供識別 中國燃氣控股有限公司* 主席及總裁 劉明輝 香 港，二 零 二 五 年 六 月 十 日 於 本 公 告 日 期，劉 明 輝 ...

CHINA GAS HOLDINGS LIMITED （股 份 代 號：384） 有關成立合資公司之關連交易最新進展 茲提述中國燃氣控股有限公司*（「本公司」）日期為二零二四年十二月六日之公告（「該 公 告」），內 容 有 關 成 立 合 資 公 司。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與 該 公 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 本公告由本公司根據上市規則第14A.35條 之 附 註 作 出，以 提 供 有 關 合 資 協 議 之 最 新 資 料。 經修訂及重列合資協議 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 之 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 中國燃氣控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） – 2 – 於二零二五年五月三十日（交 易 時 段 後）， ...

Core Viewpoint - China Gas's major shareholder is Beijing Enterprises Group, and the company has transformed its business model from engineering connections to a dual-driven approach of pipeline gas sales and value-added services. The pipeline gas sales business is expected to benefit from the continuous growth of domestic gas consumption and the ongoing improvement of pricing mechanisms for residential users, enhancing gas sales margins. The value-added services have upgraded from kitchen scenarios to family scenarios, indicating long-term growth potential. The company's current PE/PB valuations are at the 29% and 6% percentiles of the past decade, respectively, with dividend yields for fiscal years 2022, 2023, and 2024 at 5.48%, 4.52%, and 7.08%, showcasing a clear advantage of high dividends and low valuations. The company forecasts net profits attributable to shareholders for fiscal years 2025, 2026, and 2027 to be HKD 3.921 billion, HKD 4.316 billion, and HKD 4.755 billion, respectively, initiating coverage with a "Buy" rating [1][6]. Company Background - The major shareholder of the company is Beijing Enterprises Group, holding approximately 23.5% of the shares. The company has rapidly expanded its urban gas business operations across 27 provinces, municipalities, and autonomous regions in China through both organic growth and acquisitions. Additionally, the company is actively developing value-added services to create new performance growth points [1]. Business Transition - The company's main business has shifted from engineering connections to pipeline gas sales, with a noticeable slowdown in performance decline. In the first half of 2025, the company achieved revenue of HKD 35.11 billion, a year-on-year decrease of 2.62%, and a net profit attributable to shareholders of HKD 1.761 billion, down 3.81% year-on-year. The segment profit from pipeline gas sales reached HKD 1.658 billion, accounting for 42.99% of total profits, while value-added services contributed 25.99% [2]. Residential User Impact - The company has a high proportion of residential users, which enhances its revenue elasticity. The trend of natural gas consumption in China has shown consistent growth over the past decade, with a return to growth in 2022. The company expects steady growth in gas consumption in the future. With the gradual decline in overseas natural gas prices, the company anticipates a moderate decrease in contract gas prices, which will strengthen its pricing advantage [3]. Connection Business Decline - The company's connection business has seen a rapid decline due to the post-real estate cycle downturn and slow progress in coal-to-gas conversions. The contribution of connection business to overall profits has decreased significantly, with operating profit from this segment accounting for only 19.43% in fiscal year 2024. Despite the decline, the company has connected 48.37 million pipeline gas users, with a residential user penetration rate of 70.9% [4]. Value-Added Services Growth - The company focuses on value-added services through its subsidiary, Yipinhui, which operates in the family living technology sector. As of March 2024, Yipinhui's business has expanded to 27 provinces and municipalities, covering over 600 cities. The revenue from value-added services reached HKD 3.655 billion in fiscal year 2024, a year-on-year increase of 5.78%, indicating a successful strategic upgrade from kitchen to family scenarios [5]. Profit Forecast and Investment Rating - The company is expected to see steady growth in pipeline gas sales, contributing to long-term profit increases. The residential pricing mechanism is anticipated to help restore gas sales margins, while the rapid development of value-added services is expected to create a second growth curve. The company forecasts revenues of HKD 82.293 billion, HKD 85.958 billion, and HKD 89.909 billion for fiscal years 2025, 2026, and 2027, with net profits of HKD 3.921 billion, HKD 4.316 billion, and HKD 4.755 billion, respectively, initiating coverage with a "Buy" rating [6].

Core Viewpoint - The 29th World Gas Conference highlighted the importance of natural gas as a "bridge energy" in the transition to a green and low-carbon economy, with China Gas Holdings Limited focusing on technological innovation and the shift towards renewable energy [2][3]. Group 1: Company Strategy and Operations - China Gas has established a comprehensive energy service model, primarily focusing on pipeline natural gas, while also engaging in LNG, LPG, smart energy services, electricity, and renewable energy [3]. - The company has actively participated in the "coal-to-gas" initiative to combat air pollution, completing over 8 million rural gas conversions across several provinces by the end of 2024 [3]. - China Gas has developed the first domestic small propane storage gas supply system based on inherent safety and digital operation management, holding numerous patents [3][4]. Group 2: Technological Innovation and Development - The company is positioning itself as a "green city operator," emphasizing the development of electricity and renewable energy to facilitate energy transition and multi-energy collaboration [4]. - China Gas is focusing on low-carbon and efficient energy solutions through the integration of various energy sources and advanced digital technologies for energy management [4]. Group 3: Industry Engagement and Future Outlook - Participation in the World Gas Conference allowed China Gas to showcase its innovative business achievements and establish partnerships, signaling its commitment to energy transition and low-carbon services [5]. - The conference, held in Beijing for the first time since its inception in 1931, attracted over 3,000 representatives and is seen as a significant event for the global gas industry [5].

Core Viewpoint - The global LNG market has entered a growth phase, with a significant increase in the number of LNG receiving station projects under construction and in operation, leading to intensified industry competition [1] Group 1: Industry Trends - By 2030, China's dependence on natural gas imports is expected to exceed 50%, with a substantial portion of this demand relying on LNG [2] - China Gas, as a leading player in the industry, operates over 660 city gas projects across 29 provinces, with an annual natural gas supply and trade scale exceeding 40 billion cubic meters [2] Group 2: Operational Strategies - The company has established long-term supply contracts of 3 million tons per year and has strategically selected LNG receiving stations to ensure stable gas supply [2] - The selection methodology for receiving stations is based on five dimensions: location layout, operational capability, commercial flexibility, circulation efficiency, and policy coordination [2] Group 3: Ideal Characteristics of LNG Receiving Stations - Ideal LNG receiving stations should have strong unloading capacity, efficient gasification, and liquid loading capabilities, as well as comprehensive emergency response capabilities [3] - The operational conditions should include effective communication with users regarding inventory levels, daily loading quantities, and gasification volumes to enhance operational efficiency [3] Group 4: Future Directions - The debate at WGC2025 aims to provide direction for optimizing LNG receiving station operations and addressing future challenges, with the potential to accelerate resource integration and technological innovation in the industry [4]

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 之 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CHINA GAS HOLDINGS LIMITED 中國燃氣控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） （股 份 代 號：384） 截至二零二四年十二月三十一日止年度及 截至二零二五年三月三十一日止三個月之 中燃投資有限公司的財務資料 本公告乃中國燃氣控股有限公司*（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司，合 稱「本集團」）自願作 出。 本公司全資附屬公司中燃投資有限公司（「中燃投資」）在中華人民共和國（「中 國」）已發行 若 干 票 據 及 債 券。截 至 本 公 告 的 日 期，中 燃 投 資 已 發 行 的 票 據 及 債 券 總 餘 額 為 人 民 幣60 億 元。 根 據 中 國 相 關 規 則 及 法 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CHINA GAS HOLDINGS LIMITED 中國燃氣控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） 安檢服務協議 於 二 零 二 五 年 三 月 二 十 八 日，本 公 司 與 電 子 商 務 訂 立 安 檢 服 務 協 議，據 此，壹 品 慧 集 團 同 意 向 母 集 團 提 供 為 母 集 團 客 戶 而 設 的 安 全 檢 查 服 務，期限自二零二五年四月一 日 起 至 二 零 二 八 年 三 月 三 十 一 日 止。 （股 份 代 號：384） 持續關連交易 增值產品採購協議 董 事 會 宣 佈，於 二 零 二 五 年 三 月 二 十 八 日，本公司與電子商務訂立增值產品採購協 議，據 此，壹 品 慧 ...

自 二 零 二 五 年 三 月 十 一 日 起，中 國 燃 氣 控 股 有 限 公 司*的董事會（「董事會」）成員及各董 事 會 的 委 員 會 名 單 生 效 如 下： 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CHINA GAS HOLDINGS LIMITED 中國燃氣控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） （股 份 代 號：384） 董事名單及其職責與職能 – 1 – 董 事 會 的 主 要 委 員 會 為，其 中 包 括，審 核 委 員 會、提 名 委 員 會、薪 酬 委 員 會 及 企 業 管 治 及 風 險 控 制 委 員 會。下 表 載 列 該 些 委 員 會 的 成 員 資 料。 執行董事 劉明輝先生 （主 席） 黃勇先生 朱偉偉先生 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CHINA GAS HOLDINGS LIMITED 中國燃氣控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） （股 份 代 號：384） 非執行董事之委任及 董事委員會成員變更 董 事 會 已 決 議 自 二 零 二 五 年 三 月 十 一 日 起，周 雪 燕 女 士 獲 委 任 為 本 公 司 非 執 行 董 事 及 企 業 管 治 及 風 險 控 制 委 員 會 成 員。 委任非執行董事 中國燃氣控股有限公司*（「本 公 司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 團」）董事會（「董 事 會」）宣 佈 周 雪 燕 女 士 獲 委 任 為 本 公 司 非 執 行 董 事 及 企 業 管 治 及 風 險 控 制 委 ...