CPI 增速不变，基数效应 PPI 降幅收窄 北京大学国民经济研究中心 2024 年 5 月，PPI 同比下跌 1.4%，较上月升 1.1 个百分点，环比增长 0.2%，降幅较上 月升 0.4 个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-0.9 个百分点；新涨价影响约为-0.4 个百分点。房地产市场恢复缓慢，外部环境不确定性犹存，工业品总需求弱于供给是 PPI 同 比下跌的主要原因。本月，PPI 同比降幅收窄，主要受基数效应，叠加国际大宗商品价格上 涨影响。 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Choice，北京大学国民经济研究中心 CPI 关注食品和非食品两个方面，食品价格主要由猪肉、鲜菜和鲜果等驱动，非食品价 格由工业消费品和服务价格驱动。5 月份，食品供给收缩，食品价格降幅收窄；能源及出行 价格回调，非食品价格增速小幅下降，整体居民消费价格增速与前月持平。具体而言：食品 价格同比降幅收窄 0.7 个百分点，除牛肉、羊肉价格增速下降以外，其他的食品价格增速均 呈不同程度上涨；非食品价格同比增速下行，家用器具、能源、药品价格增速均有下滑。 北京大学国民经济研究中心 | --- | -- ...

预计 2024 年 6 月在 7.09～7.28 区间双向波动 （北大国民经济研究中心） 一、市场回顾 业数据、回落的通胀及原油价格下降，扭转了市场对美联储货币政策的预期走势，又一次 加深了市场对美国年内降息的预期，但可以确定的是市场对 6 月美联储降息不抱希望。第 三，5 月亚洲货币止跌走势平稳，截至 5 月 31 日，美元兑日元、韩元、新加坡元、泰铢收 盘价，较 4 月 30 日环比增长-0.3%、-0.2%、-1.0%、-1.2%。 总体来看，美国就业数据不及预期、美国 CPI 增速小幅下滑、亚洲货币止跌、中美利 差倒挂、中国国内经济恢复进行中等因素导致 5 月人民币总体走势平稳，在 7.1020 至 7.2734 区间内呈现双向波动态势。 图 1 人民币三大汇率走势图 二、人民币汇率后市展望 从拉升因素看：一季度，中国宏观经济数据迎开门红，GDP 超预期增长，经济基本面 企稳支撑人民币汇率上行。预计 5 月中国外贸数据延续向好态势，出口增速或继续增长； PPI 降幅或明显收窄。 综合而言，中国国内经济修复继续，但欧美货币政策走势或有背离，中美利差依旧倒 挂对人民币形成压力。预计 2024 年 6 月人 ...

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北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 国内外环境改善，外贸增速上涨 ——蔡含篇 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|----------------|--------|--------|-------------------------------|--------------------------------------|----------------------|--------------------------------------------------------------| | 进出口点评报告 \n2024 年 4 月 | 上年同 期值 | 上期值 | 官方值 | 北大国民 经济研究 中心预测 值 | | Wind 市场 预测均值 | A0306-20240509 \n北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 | | 出口同比 (%) | | | | | 7.1 -7.5 1.5 -5.7 -0.1% | | | | ...

基数效应影响，经济或继续小幅上涨 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------|-------------|--------|----------------------|-------------------------------------------| | 预测报告 | 上年值 | 上年同 期值 | 上期值 | 2024 年 4 月预测 | B0011-20240430 \n北京大学国民经济研究中心 | | | | 经济增长 | | | 宏观经济研究课题组 | | 工业增加 值同比 (%) | 4.6 | 5.6 | 4.5 | 4.6 | | | 固定资产投资 累计同比 (%) | 3.0 | 4.7 | 4.5 | 4.9 | 学术指导：刘伟 | | 社会消费品零 售额同比 (%) | 7.2 | 18.4 | 3.1 | 0.1 | 组长：苏剑 | | 出口同比 (%) | -4.6 | 7.1 | -7.5 | -5.7 | | | 进口同比 (%) | -5.5 | -8.8 | -1. ...

Summary of the Conference Call for Beidahuang Company Company Overview - **Company**: Beidahuang - **Industry**: Agriculture and Land Management Key Financial Performance - **Revenue Growth**: Achieved a revenue of 5.04 billion yuan, representing an 18.4% year-on-year increase [2][3] - **Net Profit**: Increased by 9.1% to 1.064 billion yuan, with a non-recurring profit growth of 14.8% [2][3] - **Operating Cash Flow**: Grew by 20.2%, indicating strong cash generation capabilities [2][3] - **Earnings Per Share**: Rose to 0.598 yuan, an 8.9% increase year-on-year [2][3] - **Dividend Proposal**: Proposed a dividend of 4.4 yuan per 10 shares, totaling 780 million yuan [3] Business Segments - **Land Contract Fees**: Contributed 68.1% of total revenue with a gross margin of 51%, highlighting the company's core competitive advantage [2][3][10] - **Agricultural Product Sales**: Accounted for 13.1% of revenue but had a lower gross margin [2][10] Shareholder Structure - **Major Shareholder**: Beidahuang Agricultural Reclamation Group holds over 64% of shares, indicating strong industry backing [2][3][10] Financial Health Indicators - **Total Assets**: Reached 8.7 billion yuan with a debt-to-asset ratio of 16.1% [3][10] - **Return on Equity**: Weighted average return on equity was between 14.14% and 14.6% [2][3] Market Confidence - **Investor Sentiment**: Decrease in the number of shareholders and an increase in average market value per shareholder reflect confidence in the company's future [2][3] Strategic Discussions - **Agricultural Innovation**: Emphasis on R&D investment in agricultural technology, including soil protection and seed improvement [6][12] - **Sales Strategy**: Focus on providing quality agricultural supplies to farmers during peak seasons rather than maximizing short-term profits [7][13] - **Land Rental Policy**: Ongoing discussions regarding adjustments to land rental policies, with no clear timeline or official response from authorities [5][6][12] Challenges and Risk Management - **Agricultural Product Prices**: Despite low agricultural product prices, the company has managed to maintain stable operations without significant revenue decline [7][14] - **Real Estate Market**: Addressed potential asset impairment risks due to declining property values, with a 50% impairment noted for one property [8][14] - **Strategic Asset Disposal**: Ongoing efforts to find suitable partners for the disposal of graphite assets, with several negotiations in progress [8][14] Future Outlook - **Dividend Policy**: Commitment to maintaining a high dividend payout ratio, currently over 70%, contingent on profitability [9][14] - **Incentive Mechanisms**: Discussions on improving incentive structures based on financial performance metrics, with a cautious approach to salary adjustments [9][14] This summary encapsulates the key points discussed during the conference call, highlighting Beidahuang's financial performance, strategic initiatives, and market positioning.

政策效应释放，一季度经济超预期增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------------|--------|----------|---------------------------------|---------------------------|--------------------------------------------------------------| | 点评报告 | 上年同 期值 | 上期值 | 官方值 | 北大国民 \n经济研究 中心预测 值 | Choice 市 \n场预测均 值 | A0012-20240417 \n北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 | | | | | 经济增长 | | | | | GDP 当季同 比（ % ） | | | | 4.5 5.2 5.3 5.2 4.9 | | 学术指导：刘伟 | | 工业增加 值同比 (%) 固定资产 | | | | 3.9 7.0 4.5 4.0 5.3 | | 组长：苏剑 | | 投资累 ...

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 外部环境趋紧叠加基数效应，外贸增速小幅下行 ——蔡含篇 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-----------------|--------------------------------------|---------------------|--------------------------------------------------------------| | 进出口点评报告 \n2024 年 3 | 月 出口同比 (%) | 进口同比 (%) | 贸易差额 （亿美元） | A0306-20240412 \n北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 | | 官方数据 | | -7.5 -1.9 | 585.5 | | | 北大国民经济 研究中心预测 | -3.2 | -1.5 | 707.6 | | | Choice 市场预 测均值 | -1.79 | 3.30 | 667.25 | 学术指导：刘伟 | | | | | | 组 ...

| --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|------------------|-------------------------|--------------------------| | 点评报告 | | | A0205-20240414 | | 2024 年 3 月 | M2 同比 (%) | 新增人民币 贷款（亿元） | 北京大学国民经济研究中心 | | 人民银行 | 8.3 30900 | | 宏观经济研究课题组 | | 北大国民经济研究中心预测 | 8.8 35200 | | | | wind 市场预测均值 | 8.4 30283.3 | | 学术指导：刘伟 | | 2023 年同期值 | 12.7 38900 | | 组长：苏剑 | | | | | | | | | | 课题组成员： | | 要点 | | | 蔡含篇 | | ● 财政发力同去年错开，新增社融同比少增 | | | 陈丽娜 | | | | | 黄昱程 | | ● 信贷需求偏弱，信贷结构和规模均待提振 | | | 邵宇佳 | | ● 高基数， ...

春节错月，CPI 增速小幅下行 北京大学国民经济研究中心 2024 年 3 月，PPI 同比下跌 2.8%，较上月下降 0.1 个百分点，环比下跌 0.1%，降幅较 上月收窄 0.1 个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-2.3 个百分点；新涨价影响约为- 0.5 个百分点。房地产市场恢复缓慢，外部环境趋紧，工业品总需求弱于供给是 PPI 同比下 跌的主要原因，具体表现为：黑色金属冶炼和压延、水泥价格持续下滑，加工业价格持续环 比下降。 北京大学国民经济研究中心 北京大学国民经济研究中心 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|----------------|----------------|---------------------------------| | CPI 、 PPI 点评报告 | | | A0101-20240411 | | | | | 北京大学国民经济研究中心 | | 2024 年 3 月 | CPI 同比 (%) | PPI 同比 (%) | 宏观经济研究课题组 | ...