近期美欧开启降息潮，人民币或继续升值 预计 2024 年 10 月在 6.80～7.22 区间双向波动 （北大国民经济研究中心） 2024 年 9 月，人民币汇率稳中有降，在 7.1265 至 7.3074 区间内双向波动。美联储降息 预期及超预期降息事件本身、经济数据阶段性回调、中美利差倒挂等是影响 9 月美元兑人 民币汇率走势的主要因素，在 7.1236 至 7.0202 区间内呈现双向波动态势。展望未来，尽管 中美利差依旧倒挂对人民币形成压力，但近期美西方开启降息潮释放流动性，同时国内实 质性刺激政策陆续出台，利多人民币汇率。预计 10 月人民币汇率在 6.80～7.22 区间双向波 动。 一、市场回顾 2024 年 9 月，人民币汇率走势平稳，呈震荡上升态势，总体在 7.1236 至 7.0202 区间内 双向波动。其中，人民币在岸汇率从 7.0881 涨至 7.0218，累计上涨 663 个基点；人民币中 间价从7.1124调升至7.0202，累计调升922个基点；人民币离岸汇率从7.0906涨至7.0332， 累计上涨 574 个基点。国际方面，主要影响因素就是 9 月美联储降息预期，以及 9 月 ...

北京大学国民经济研究中心 基数效应，经济增速或小幅反弹 ——蔡含篇 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------|---------------|---------|-----------------------|-------------------------------------------| | 预测报告 | 上年值 | 上年同 期值 | 上期值 | 2024 年 9 月预测 | B0011-20240930 \n北京大学国民经济研究中心 | | | | 经济增长 | | | 宏观经济研究课题组 | | GDP 当季同比 （%） | 5.2 | 4.9 | 4.7 | 5.2 | | | 工业增加 值同比 (%) | 4.6 | 4.5 | 5.3 | 4.3 | 学术指导：刘伟 组长：苏剑 | | 固定资产投资 | 3.0 | | 3.1 3.4 | 3.5 | | | 累计同比 (%) 社会消费品零 | 7.2 | 5.5 | 2.1 | 2.4 | 课题组成员： | | 售额同比 (%) ...

第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 国际大宗商品价格下行，PPI 降幅再度扩张 ——蔡含篇 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|-------------|------------------------------------|--------|--------------------------------------|----------------------------------------------|-------------------------|---------------------------------| | CPI | 、 PPI | 点评报告 | | | | | A0101-20240909 | | | | | | | | | 北京大学国民经济研究中心 | | 2024 年 8 月 | 上年同 期值 | 上期值 | 官方值 | 北大国民 经济研究 中心预测 值 | | Choice 市 场预测均 值 | 宏观经济研究课题组 | | CPI 同 ...

E A L T H 主办单位：北京大学国民经济研究中心 2024 年第 8 期总第 112 期 发刊日期：2024 年 8 月 6 日 主编：苏剑 CALISES OF WEALTH 特别推荐： 2024 年 7 月中国宏观经济数据预测 刘伟：新质生产力的理论创新与实践要求析 黄茹娟：专访北大经济学者：牵好经济体制改革的"牛鼻子"· 2024 年 7 月汇率报告 扫二维码或发邮件订阅 gmjjyj@pku.edu.cn 图片源于网络 北京大学国民经济研究中心及其宏观研究团队简介 北京大学国民经济研究中心成立于 2004 年，主管单位为北京大学经济学院，原名为"北 京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心"， 2017 年 12 月改为现名。该中心现任主任 为北京大学经济学院苏剑教授。该中心依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经 济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿 课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 从 2004 年到目前为止，中心已连续出版《中国经济增长报告》15 期（每年一期），对 中国经济增长长期持续的研究使得该报告产生了越来越大的社会影响，其中 ...

北京大学国民经济研究中心 政策效应释放，经济恢复继续 ——蔡含篇 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------|---------------|--------|-----------------------|-------------------------------------------| | 预测报告 | 上年值 | 上年同 期值 | 上期值 | 2024 年 7 月预测 | B0011-20240801 \n北京大学国民经济研究中心 | | | | 经济增长 | | | 宏观经济研究课题组 | | 工业增加 值同比 (%) | 4.6 | 3.7 | 5.3 | 5.1 | | | 固定资产投资 累计同比 (%) | 3.0 | 3.4 | 3.9 | 4.0 | 学术指导：刘伟 | | 社会消费品零 售额同比 (%) | 7.2 | 2.5 | 2.0 | 2.5 | 组长：苏剑 | | 出口同比 (%) | -4.6 | -14.2 | 8.6 | 9.3 | | | 进口同比 (%) | ...

第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06 CPI:当月同比 PPI:全部工业品:当月同比 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06 CPI:环比 PPI:全部工业品:环比 图 1 CPI、PPI 当月同比增速（%） 图 2 CPI、PPI 环比增速（%） 正 文 价格走势平稳，基数效应 PPI 降幅收窄 2024 年 6 月，CP ...

预计 2024 年 7 月在 7.10～7.31 区间双向波动 （北大国民经济研究中心） 从 6 月的内部环境来看，在稳经济政策的主力下，经济恢复继续，但经济内生修复动 能仍待进一步加强。国内经济基本面，5月社会消费品零售总额、PPI分别同比增长 3.7%、 -1.4%，均高于预期和前值，但 6 月 PMI 与前月持平。从 6 月的外部环境来看，中美利差保 持倒挂，人民币依旧承压。截至 6 月 28 日，美国 10 年期国债收益率为 4.36%，中国 10 年 期国债收益率为 2.21%；美国 1 年期国债收益率为 5.09%，中国 1 年期国债收益率为 1.55%。 跨境资金方面，6 月北向资金净流出，利空人民币。美元指数方面，受美联储降息预期推 迟影响，6 月美元指数小幅上涨。 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 从压低因素看：中美利差保持倒挂。截止到 6 月 28 日，10 年期美债收益率为 4.36%， 10 年期国债收益率为 2.21%，中美利差持续倒挂，人民币承压。 一、市场回顾 5.6000 5.8000 6.0000 6.2000 6.4000 6.6000 6.8000 7.0 ...

北京大学国民经济研究中心 ——蔡含篇 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 ● 基数效应，GDP 增速或小幅下调 ● 地产探底叠加政策支撑，投资增速或与前月持平 有效需求不足，政策有待进一步发力 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------|---------------|--------|-----------------------|-------------------------------------------| | 预测报告 | 上年值 | 上年同 期值 | 上期值 | 2024 年 6 月预测 | B0011-20240701 \n北京大学国民经济研究中心 | | | | 经济增长 | | | 宏观经济研究课题组 | | GDP 当季同比 （%） | 5.2 | 6.3 | 5.3 | 4.8 | | | 工业增加 值同比 (%) | 4.6 | 4.4 | 5.6 | 5.1 | 学术指导：刘伟 组长：苏剑 | | 固定资产投资 | 3.0 | 3.8 | | 4.0 4.0 ...

北京大学国民经济研究中心 从同比看，5 月 PPI 下跌 1.4%，较上月升 1.1 个百分点，这主要受基数效应影响。同时， 5 月环比增速由负转正，较前月上涨 0.6 个百分点。受国际大宗商品价格上涨影响，生产资 料价格由跌转升，同比下降 1.6%，较前月收窄 1.5 个百分点，其中原材料价格同比由负转 正；受中下游工业需求不足影响，生活资料价格下跌 0.8%，较上月升 0.1 个百分点，其中耐 用消费品价格同比下降最为明显。生产资料价格上涨是 PPI 同比降幅收窄的主要原因。 北京大学国民经济研究中心 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|-------|---------------------------------|-------|-----------------------------------| | | | | | | | | | PPI: 生产资料 : 采掘工业:环比 | | PPI: 生活资料:食品类:环比 | | | | PPI: 生产资料:原材料工业 : 环比 | | PPI: 生活资料:衣着类:环比 | | | | PPI: 生产 ...

CPI 增速不变，基数效应 PPI 降幅收窄 北京大学国民经济研究中心 2024 年 5 月，PPI 同比下跌 1.4%，较上月升 1.1 个百分点，环比增长 0.2%，降幅较上 月升 0.4 个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-0.9 个百分点；新涨价影响约为-0.4 个百分点。房地产市场恢复缓慢，外部环境不确定性犹存，工业品总需求弱于供给是 PPI 同 比下跌的主要原因。本月，PPI 同比降幅收窄，主要受基数效应，叠加国际大宗商品价格上 涨影响。 数据来源：Choice，北京大学国民经济研究中心 数据来源： Choice，北京大学国民经济研究中心 CPI 关注食品和非食品两个方面，食品价格主要由猪肉、鲜菜和鲜果等驱动，非食品价 格由工业消费品和服务价格驱动。5 月份，食品供给收缩，食品价格降幅收窄；能源及出行 价格回调，非食品价格增速小幅下降，整体居民消费价格增速与前月持平。具体而言：食品 价格同比降幅收窄 0.7 个百分点，除牛肉、羊肉价格增速下降以外，其他的食品价格增速均 呈不同程度上涨；非食品价格同比增速下行，家用器具、能源、药品价格增速均有下滑。 北京大学国民经济研究中心 | --- | -- ...