扩大外贸"朋友圈"效果显现 记者丨 李金萍 编辑丨周上祺 今年上半年，我国国内生产总值66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，实现平稳运 行，为全年实现5%左右的目标打下良好基础。 具体来看，上半年我国经济表现好于外界预期，主要原因在于制造业支撑作用显著和出口"逆 势"回升。也需要看到，二季度投资出现增速放缓，特别是房地产投资降幅进一步扩大。 下半年宏观政策需要在哪些方面加力提效？如何看待下半年外贸走势以及对经济增长的影响？ 如何持续释放消费潜力？ 近日，围绕上述问题，21世纪经济报道专访华泰资产首席经济学家王军，在他看来，美国的关 税政策仍是影响中国外贸的变量，八月将是外贸出口的重要时间节点，三四季度的出口可能将 受上半年的需求透支、新的关税冲击和外需下行等因素影响而出现回落，出口或面临转弱风 险。美国对中国、部分与中国经贸关系密切国家的新一轮关税政策带来的定价不足问题需要重 点关注。 在外部环境更加不确定的当下，做强国内大循环是稳定经济运行、释放消费潜力的战略之举。 对此，他建议稳步增加居民收入，加快启动"十五五"居民收入倍增规划，从顶层设计和预算安 排上创设一套支持扩大消费的全新模式和政策体 ...

经济日报金观平文章称，从需求侧看，畅通就业、收入、消费循环是关键。就业是民生之本，收入是消 费的前提，收入越高、预期越稳，就越有能力消费。激发有潜能的消费，除了系统清理制约消费的不合 理限制、加力实施消费品以旧换新政策外，更要把解决百姓的就业和收入问题摆在突出位置，完善社会 保障，让人们真正愿消费、敢消费。破除"小循环"，才能拥抱大市场。国内大循环的实现，离不开高效 规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场。这些年，一些地方一说上项目，就是人工智能、算力、 新能源汽车等几样，重复建设屡禁不止，盲目追风口，忽视了全国大局，也加剧了"内卷式"竞争。这就 需要进一步规范招商引资行为，鼓励各地在错位竞争中谋发展，为做强国内大循环提供更坚实基础。放 眼全球，主要发达国家普遍拥有大规模内需市场，最终消费率保持在80%左右。相比之下，我国还有不 小提升空间。未来一个时期，国内市场主导国民经济循环的特征会更加明显。持续做大做强国内大循 环，必须扭住扩大内需不放松，千方百计扩大居民消费和有效投资，调动各方面积极性，推动政策同向 发力、形成合力，更好带动和引领国内国际双循环，打开高质量发展新局面。 ...

今年上半年，内需对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率为52%，继续保持经济增长 的主动力。在一定程度上，这是提振消费专项行动等一系列扩内需政策持续显效的结果。国民经济循环 进一步畅通，为下半年促消费提供了支撑。 无论是对冲国际循环的不确定性、厚积抵御风浪的底气，还是激发内需市场活力、提升我国经济韧性， 增强国内大循环的内在稳定性和长期成长性都是关键所在。年初以来，国家多次强调"做强国内大循 环"。近期召开的国务院常务会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举；5月份，国务 院专门就此召开工作推进会，要求"把发展的战略立足点放在做强国内大循环上"，均凸显这一任务的重 要性和紧迫性。 内需为主导、内部可循环，是大国经济的独有优势，意味着更统一的市场、更适配的供需，以及更具韧 性的产业体系。我国市场容量大、产业体系完整，需求侧和供给侧都具备做强国内大循环的条件。但一 些堵点卡点问题仍然存在，比如居民收入向消费转化不畅、部分领域供需结构失衡、地方保护和市场分 割未能完全破除等，制约着资源要素的顺畅流动与高效配置，也影响了扩大内需。 做强国内大循环，是一个"舒筋活血"、破除梗阻的过程。统筹 ...

编审：伍刚 这些看得见、摸得着的出行便利与经济活力，其背后正是以我国交通基础设施的跨越式发展作为坚实支 撑。交通运输部相关负责人在当天的发布会上介绍，我国已建成全球最大的高速铁路网、高速公路网和 邮政快递网，其中高铁营业里程占世界高铁总里程的70%以上，高速公路覆盖了99%的20万以上人口城 市，邮政行业设立营业网点50多万处。值得关注的是，我国建成全球最大的交通网络，意义深远：在构 建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局这一国家战略背景下，交通基础设施所 具有的基础性、服务性、保障性作用愈发凸显。 首先，高铁的快速延伸，不仅缩短了城市间的时空距离，更促进了沿线经济带的形成和区域协同发展； 高速公路对20万以上人口城市的广泛覆盖，构建起城乡联动的快速通道，为商品流通、产业布局和城乡 居民出行提供了极大便利。邮政快递网的高效运转，则支撑起蓬勃发展的电子商务，让农产品出山、工 业品下乡更加顺畅，也让人们的生活消费更便捷。如今，我国快递业务量连续11年位居世界第一，平均 每天揽收快件量超过5亿件，庞大的业务量背后是高效的资源配置。什么概念？相当于每一秒就有近 6000个快递进入寄递渠道，通过寄递网 ...

Group 1 - The A-share market showed mixed performance with the Shanghai Composite Index slightly up by 0.01% closing at 3582.3 points, while the Shenzhen Component Index fell by 0.37% to 11059.04 points, and the ChiNext Index remained flat at 2310.67 points [1] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 1.8987 trillion yuan, with sectors such as hydropower, beauty care, securities, insurance, CRO, and semiconductor equipment leading in gains [1] - In Shandong, 49 stocks rose, with Shanda Electric's share price increasing by 356%, indicating strong market interest in new energy and technology sectors [2] Group 2 - The hydropower sector continued its strong performance, with companies like China Railway Construction, Deepwater Planning Institute, and China Power Construction showing significant gains, driven by the expected investment of approximately 120 billion yuan annually in hydropower projects over the next decade [2] - The semiconductor equipment sector also saw notable increases, with companies such as Jingyi Equipment, Tuojing Technology, and Zhongwei Company rising over 5%, reflecting a focus on increasing domestic production capabilities in the semiconductor industry [2] - Dongguan Securities noted positive signals in the market, with the Shanghai Composite Index maintaining above 3500 points and approaching 3600 points, suggesting a potential upward shift in the overall market trend [3]

策略报告 | 投资策略 静待 7 月政治局会议 证券研究报告 政策与大类资产配置周观察 海内外政策要闻 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。国务院总理李强7 月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。 会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。会议强调，有关部 门要进一步优化政策设计，认真听取各方面意见建议，积极帮助地方和企业解决 困难、促进发展，齐心协力推动经济持续向好。 全国政协召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会。政协主席王沪宁表示，今 年以来，面对国际环境复杂多变、不稳定性不确定性增加的复杂局面，以习近平 同志为核心的中共中央加强对经济工作的全面领导，坚持稳中求进工作总基调， 全面贯彻新发展理念，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放， 着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 美国国会通过"稳定币"法案。当地时间7月17日，美国国会众议院以308票赞 成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。随后7月18日，美国总统特朗普 在白宫正式签署，标志着 ...

证券研究报告 2025 年 7 月 22 日 星期二 【A 股市场大势研判】 大盘高开高走，沪指、创业板指双双创年内新高 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3559.79 | 0.72% | 25.31 | | | 深证成指 | 11007.49 | 0.86% | 93.65 | | | 沪深 300 | 4085.61 | 0.67% | 27.06 | | | 创业板 | 2296.88 | 0.87% | 19.73 | | | 科创 50 | 1007.89 | 0.04% | 0.37 | | | 北证 50 | 1452.34 | 2.38% | 33.73 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 后市展望： 周一，市场全天高开高走，三大指数集体收涨。早盘三大指数集体高开，随后市场 呈现震荡波动，午后市场强势上行。截至收盘，三大指数全线收红，沪指、创业板指双双 创年内新高。盘面上，大基建股集体爆发，水泥、建材 ...

西藏水电开发有望提速 近日国务院批准成立组建新央企雅江集团，以保障雅下水电工程顺利建设运营，同时雅江下游水电工程 正式开工。 7月21日，三大股指盘中震荡上扬，深证成指、创业板指涨近1%，北证50指数大涨超2%。截至收盘， 沪指涨0.72%报3559.79点，深证成指涨0.86%报11007.49点，创业板指涨0.87%报2296.88点，北证50指数 涨2.38%，沪深北三市合计成交17274亿元。行业方面，水利水电板块爆发，工程机械、建材、钢铁、 煤炭、农业、化工、有色、石油等板块拉升，券商、医药、地产等板块均上扬。 东莞证券表示，考虑到近期"国内大循环"和"反内卷"等政策积极信号持续释放，部分公司中报业绩景气 向上继续提振相关板块信心，加之全市场成交规模延续放量，有望支撑大盘维持震荡偏强走势。配置方 向上，短期关注中报业绩有望占优的板块，中长期可关注内需、科技及红利等主线。 今日投资机会解析 近期复合铜箔导入电池厂商处于加速阶段，龙头厂商均表示开始批量出货。目前复合铜箔行业龙头已开 始向动力电池客户批量出货，同时下游客户正处于新产品量产定型阶段。 中信证券认为，随着各项测试的逐步完成，复合铜箔厂商有望进 ...

当前，浪费可耻、节约光荣的社会氛围越来越浓厚；与此同时，大力提振消费的举措一条接一条。 既倡导节俭又鼓励消费，听起来似乎是矛盾的，其实不然。 由此可见，倡导节俭和鼓励消费不是一时一地之策，它们既是民生、国计，更关乎社会福祉、民族 未来。 勤俭节约是为了推动经济良性发展。近年来，我国推进各类资源节约集约利用，有效降低生产成 本，推动实现绿色发展、高质量发展。 提振消费也是为了推动经济良性发展。只有全方位扩大消费需求，才能带动生产，推动产业升级， 进而增加就业、提高居民收入，实现国民经济良性循环。 倡导节俭和鼓励消费，不是非此即彼的对立关系，而是能相互促进的"共生关系"。二者的出发点一 样，都是为了更好满足人民群众对美好生活的向往。 千百年来，勤俭节约始终是中华民族的传统美德。同时，节俭朴素，力戒奢靡，是我们党的传家 宝。习近平总书记强调："不论我们国家发展到什么水平，不论人民生活改善到什么地步，艰苦奋 斗、勤俭节约的思想永远不能丢。" 再富裕的国家，钱袋子也是有限的，何况我们还不是发达国家。全面建设社会主义现代化国家，有 太多领域需要用钱。党政机关厉行节约反对浪费，就是要精打细算、带头过"紧日子"，省下来的钱 ...

数据来源:国家统计局 2021-2025年社会消费品零售总额变化 | स्टेस | 社会消费品零售总额(亿元) | 同比变动(%) | | --- | --- | --- | | 2025年(1-6月) | 245458.0 | 5.0 | | 2024年 | 487894.8 | 3.5 | | 2023年 | 471495.2 | 7.2 | | 2022年 | 439732.5 | -0.2 | | 2021年 | 440823.2 | 12.5 | 数据来源:国家统计局 2021-2025年固定资产投资变化 | स्टेस | 固定资产投资(不含农户)(亿元) | 同比变动(%) | | --- | --- | --- | | 2025年(1-6月) | 248654 | 2.8 | | 2024年 | 514374 | 3.2 | | 2023年 | 498394 | 3.0 | | 2022年 | 483878 | 5.1 | | 2021年 | 460222 | 4.9 (2) L. Relight and on be process and and and and and any to pr ...