宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 5 月 15 日 4 月金融数据点评 美国关税冲击影响我国 4 月融资需求 4 月新增社融和新增信贷偏弱，主要是受美国关税政策冲击；但 4 月数据中 仍反映出积极的财政政策落地速度较快、居民购房需求仍在恢复趋势当中； 5 月国内宏观政策加大宽松力度、海外经贸形势出现较大变化，我们预计将 提振二季度经济预期。 相关研究报告 《策略点评》20250514 《"国家队"资金走势季度跟踪》20250513 《进出口持续发力》20250512 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 ◼ 4 月新增社融 1.16 万亿元，较去年同期多增 1.22 万亿元，较 3 月少增 4.73 万亿元，略低于万得一致预期的 1.26 万亿元。4 月社融存量同比增长 8.70 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the necessity for the European Union to unite in response to U.S. tariffs, indicating readiness for potential negotiations that may not yield results [1]

Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates that the Federal Reserve is currently in a wait-and-see mode, awaiting more information to make informed decisions regarding interest rates and inflation trends [1][2] - The Consumer Price Index (CPI) for April showed a year-on-year increase of 2.3%, the lowest since February 2021, which was below market expectations of 2.4% [1] - Federal Reserve officials, including Goolsbee, suggest that the current inflation data may not provide significant signals for policy changes, emphasizing the need for a longer-term perspective on inflation trends [1][2] Group 2 - Market expectations indicate that the Federal Reserve may lower interest rates by 54 basis points by the end of the year, with the next potential cut anticipated in September [2] - The uncertainty surrounding trade policies is expected to persist, impacting economic growth and leading to a potential stagflation scenario in the U.S., while other international markets may experience different trends [2] - Investment strategies are shifting, with increased allocations to international markets outside the U.S., such as Europe and emerging markets, while reducing exposure to U.S. equities and government bonds [2]

Vtech Holdings (00303) H2 2025 Earnings Call May 14, 2025 02:00 AM ET Company Participants Ka Hung Tong - Group Chief Financial OfficerAndy LEUNG Hon Kwong - CEO of Contract Manufacturing ServicesPANG King Fai - Group PresidentAllan WONG Chi Yun - Chairman & Group CEOEric Lau - Managing Director Conference Call Participants None - AnalystDarren Yuen - Senior Analyst Operator Good afternoon, ladies and gentlemen, and welcome to all our viewers online. Today, Vitae Holdings Limited is announcing its results f ...

受美关税政策等影响 德国经济将继续衰退 智通财经5月14日电，德国经济研究所13日发布的最新报告称，德国经济仍处于衰退之中，报告预测今 年德国经济产出将下降0.2%。此前德国经济在2023年和2024年已连续两年出现萎缩。报告说，德国正 遭受美国政府关税政策以及全球不确定性的严重影响，公民在进行大宗采购时仍保持谨慎。 ...

加拿大舆论普遍认为，新内阁将继续专注于对抗美国关税和发展本国经济。 卡尼3月9日以压倒性优势当选加拿大自由党新领导人，3月14日接替特鲁多出任加拿大第24任总理并首 次组阁。在4月28日举行的加拿大联邦众议院选举中，自由党获胜，卡尼留任总理。但由于自由党所获 席位未过半数，未能获得多数党政府地位，只能组建少数党政府。新一届联邦众议院将于5月26日开 幕。（新华社） 加拿大总理卡尼13日宣布新内阁名单，任命了新的外交部长并新设加美贸易部长一职。 除总理外，新内阁由28名部长组成。曾在前总理特鲁多政府担任要职的安妮塔.阿南德被任命为外交部 长，原国际贸易部长多米尼克.勒布朗任加拿大枢密院主席兼负责加美贸易、政府间事务和加拿大经济 一体化的部长，财政部长商鹏飞留任。 ...

欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯：美国关税对欧盟2025年前景产生负面影响。 ...

日本央行副行长内田真一近日明确表示，尽管面临美国关税政策带来的经济不确定性，日本央行仍认为 薪资和物价将继续上涨。这一表态显示了日本央行应对通胀压力的决心，同时也为全球投资者释放了重 要信号。 内田真一认为，虽然短期内通胀率可能停滞，但紧张的就业市场将推动工资继续上涨。企业很可能通过 提高价格来转嫁不断攀升的劳动力和运输成本。日本劳动力市场持续紧张，带动工资水平创下三十多年 来最大增幅，这将对消费产生积极影响。 据日本总务省数据显示，3月份日本国内消费价格指数同比上涨3.6%，连续36个月保持在央行2%目标之 上。核心CPI同比上涨3.2%，已连续43个月高于政策目标。这些数据表明日本已实质摆脱长期通缩状 态，为央行加息政策提供了坚实支撑。 日本央行4月货币政策会议纪要也显示，尽管委员们普遍认为美国关税政策会对经济造成不利影响，但 大多数委员认为这不足以破坏实现2%通胀目标的路径。会议上有委员表示，"央行需要观望直到美国关 税政策进展明确"，也有委员认为"可进入暂停加息阶段，但不应过于悲观"。 值得注意的是，日本央行行长植田和男此前多次强调，如果经济增长与通胀指标符合预期，将可能进一 步加息。据央行内部估算， ...

日本央行4月货币政策会议审议委员意见摘要显示，尽管他们对美国关税的潜在影响变得更加谨慎，但 他们并未放弃进一步加息。在4月30日至5月1日的会议上，一名委员表示，"央行需要观望，直到美国关 税政策的进展有所确定。" 今日晚间将发布美国4月CPI数据，关注实际数据与预期的差异。若美国通胀表现高于预期，或进一步 压制美联储降息预期，提振美元走势并抑制黄金价格；若美国通胀意外降温，则黄金或迎来短线企稳机 会。 【盘面分析】 5月12日，COMEX黄金低开低走，报收3241.8美元/盎司，跌幅3.06%。在中美关税降低的背景下，市场 预期美国对其他国家的关税谈判也将继续跟进，相应减少对美联储降息的押注，美债被抛售，其中以短 期国债为首。2 年期涨超10个基点，收益率回升至 4.00%。美元一天之内涨破101，计价角度同样压制 黄金价格。 | 品种名称 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 760.80 | 768.66 | 756.02 | 元/克 | | 沪银主力 | 8130.00 | 8235.00 | 8103.00 ...

智通财经APP获悉，根据日本央行4月30日至5月1日政策会议的意见摘要，该行决策成员在暗示将进一步加息的同时，也强调需对美国关税措施可能带来的 经济影响保持警惕。 周二公布的会议纪要显示(未透露具体发言人身份)，九位政策委员之一表示："鉴于实际利率处于低位且物价目标有望实现，央行继续提高政策利率的立场 没有改变。" 全球市场对中美关税的意外大幅削减表示欢迎。日本股市上涨，美元走强推动日元汇率跌至4月初以来最低水平。 日本央行在最近一次会议上将实现稳定通胀目标的时间推迟了一年，并将2025财年经济增长预期减半。在这些鸽派信号发布后，包括高盛和巴克莱在内的多 数日本央行观察人士将下次加息时间预测推迟至今年晚些时候或2026年。 这份书面记录发布之际，全球金融市场风险偏好正随着中美关税紧张局势的降温而回升，更清晰地表明日本央行打算在贸易不确定性一定程度平息后提高借 贷成本。 一位委员指出："美国关税政策的最终走向及企业如何应对都存在变数。因此，央行当前对经济活动和物价的展望只能是暂时性的，可能随着事态发展出现 重大修正。" 周二的会议摘要及最新关税进展可能促使部分分析师提前加息预期。日本整体通胀率已连续三年高于央行 ...