在金融供给侧改革深化与房地产风险化解协同推进的关键阶段，不良资产证券化正成为商业银行盘活存量、防控系统性风险的重要制度工具。11月27日， 渤海银行（9668.HK）在中国货币网披露《渤鑫2025年第一期不良资产支持证券发行说明书》，宣布发行总额2.9亿元的不良个人住房抵押贷款ABS，优先 档获中债资信与联合资信双AAAsf评级。 近期以来，建设银行（601939.SH）、中国银行（601988.SH）、民生银行（600016.SH）、中信银行（601998.SH）、招商银行（600036.SH）等多家银行 密集发行以不良个人住房抵押贷款为基础资产的资产支持证券。这些产品结构高度相似：优先/次级分层、固定利率、过手摊还，并依赖抵押物变现回收 支撑现金流。尽管基础资产均为"不良"状态，但评级机构普遍给予优先档较高信用等级，理由集中于抵押物类型单一（均为住宅）、一二线城市占比较 高、超额覆盖机制完善等。 这一动向背后，正值房地产市场持续承压、居民杠杆高企、按揭不良率缓慢抬升的宏观背景下。尽管监管层通过LPR调降、存量房贷利率下调等政策缓解 居民还款压力，但银行体系对不良资产的主动管理意愿明显增强。证券化正成为银行 ...