01 百济神州 得益于核心产品的强劲放量与持续的降本增效，百济神州的盈利能力显着改善，2025年第三季度业绩表 现强劲，单季度营业收入首次突破100亿元，同比增长41.1%；第三季度经调整净利润30.37万美元，同 比增长489%。 2025年第三季度，百济神州在GAAP（一般公认会计原则）下全球产品收入的毛利率为 85.9%，较2024年同期的82.8%提升3.1个百分点，主要因泽布替尼在全球销售中占比提升，且泽布替 尼、替雷利珠单抗的生产效率提高；经调整后（不含折旧及摊销）产品销售毛利率达86.3%，同比提升 1.4%。百悦泽（泽布替尼）第三季度全球收入达10亿美元，同比增长51%，凭借同类最佳（BIC）的优 势，在美国新患市场份额始终保持领先地位，目前美国已成为公司最大市场。 作者：史天一 和君咨询医药医疗事业部 当前，中国创新药板块正展现出强劲的上升势头，行业景气度持续攀升。这一趋势主要得益于两大核心 驱动力：国内新药上市进程的显著提速，以及BD交易活动的日益活跃。 医药魔方数据显示，2025年上半年中国相关交易总额已达608亿美元，同比大幅增长129%；而前三季度 累计交易金额更攀升至937亿美元， ...