遥想半年前，以诺和诺德和礼来为代表的GLP-1赛道还是整个医药市场最靓的崽，吸引无数国内药企争 相进场，期望分一杯羹。没想到减重龙头的"跌跌不休"来得这么快，难道减重市场这么快就饱和了吗？ 诺和诺德发生了什么 这家曾经的龙头公司近一年来可谓麻烦缠身，重磅产品临床数据不达预期，被同台竞技的对手礼来力 压，股价"一蹶不振"，CEO换人，仿制药来势汹汹，政府对其药价问题同样虎视眈眈。 作为一家发源于丹麦的跨国药企，诺和诺德身上曾经有很多光环。 百年药企，老牌糖尿病药龙头，一度市值超过lv集团，登顶欧洲市值榜榜首，一年营收超过丹麦当年整 个国家的GDP，旗下产品司美格鲁肽更是出圈的"减肥神药"，2024年距离全球"药王"宝座只有不到2亿 美元。 它也是近期整个医药行业最为关注的一家企业，因为提前发布了盈利预警，股价一夜之间暴跌超过 20%，此后仍在不断下挫，市值蒸发超过700亿美元，相比一年内最高价139.74美元/股，一路探底至 50.02美元/股，截至发稿前仅极小幅震荡。 公开数据显示，目前全球临床在研的近100多款GLP-1类药物中，有一半来自国内药企。 如今龙头"熄火"，未来国内减重赛道的竞争究竟是将愈演愈烈 ...

编前语：指数化投资正成为资本市场深化改革的关键枢纽，在《促进资本市场指数化投资高质量发展行 动方案》指引下，我国指数化投资进入"质效双升"新阶段。为把脉ETF高质量发展，央广网推出ETF观 察室专题栏目，锚定高质量发展使命，追踪投资新动向，共筑指数投资新生态。 从行业对外授权情况来看，今年以来，我国创新药企业屡屡达成"天价授权交易"，逐步打破国外垄断， 实现从"跟跑"到"并跑"再到"领跑"的转变，创新药出海整体上呈现出"金额攀升、领域多元、模式创 新"等特点。 例如，5月份，三生制药与辉瑞达成潜在交易总额60.5亿美元的海外权益授权许可，并刷新国产创新药 出海最高首付款记录。6月份，石药集团宣布与阿斯利康达成协议，利用其AI药物发现平台开发新型口 服小分子候选药物，交易潜在总金额达53.3亿美元。7月份，恒瑞医药与英国制药巨头葛兰素史克 （GSK）达成120亿美元的合作协议，将HRS-9821项目除中国区外的全球独家权利和至多11个项目除中 国区外的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK。 同时，政策面也再次为创新药发展带来"及时雨"。7月1日，国家医保局、国家卫健委联合印发《支持创 新药高质量发展的若干措 ...

嘿，各位老铁，帮主郑重上线！昨夜全球贸易圈炸锅了——特朗普抡起39%关税大刀，直接砍向瑞士！这个以钟表、巧克力和银行保密法闻名的"永久中 立国"，一夜成了美国关税战的新靶子。 ❄️ 二、雪山崩塌：瑞士经济的"三重暴击" 一、39%关税背后：瑞士做错了什么？ 1. 从31%到39%的"惩罚性跳涨" 4月特朗普放话要对瑞士加31%关税，理由是"瑞士对美贸易顺差380亿美元"和所谓"非关税壁垒"。如今谈判破裂，税率直接飙到39%——比欧盟 （20%）、日韩（15%）高出一倍多。瑞士总统贝尔塞懵了："我们工业关税早清零了，美国企业来瑞士畅通无阻，这刀凭什么？" 2. 精准打击瑞士命脉 • 钟表巧克力躺枪：劳力士、百达翡丽出口美国成本暴增，但奢侈品还能靠溢价消化； • 制药巨头遭暗箭：诺华、罗氏等药企占瑞士GDP的40%，虽然药品暂豁免，但原材料和设备恐被波及； • 中小企业生死劫：30%瑞士出口企业是中小厂，突然增税可能直接断血。 帮主锐评：特朗普的逻辑根本是"逆差即原罪"——瑞士顺差？加税！瑞士中立？加税！瑞士太富？加税！这哪是贸易对等，分明是霸权勒索！ 1. 产业链断链危机 瑞士精密制造高度依赖全球协作： • 德 ...

从板块来看，光伏概念集体反弹，捷佳伟创涨停；创新药概念持续走强，维康药业涨停；快递物流板块再度活跃，申通快递涨停；下跌方面，体育概念陷入 调整，共创草坪跌停。 封板率 盘面上热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2900家个股上涨。截至收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.16%。 板块方面，光伏、快递物流、创新药、造纸等板块涨幅居前，中船系、民爆、跨境支付、CPO等板块跌幅居前。 涨停表现 8月1日，市场早盘冲高回落，三大指数小幅下跌。沪深两市半日成交额9949亿，较上个交易日缩量1479亿。 67.00% 封板 35 触及 17 昨涨停今表现 2.51% 高开率 63% 获利率 56% ...

美股周四收跌，标普500指数录得连续第三个交易日下滑。盘中纳指与标普500一度刷新历史新高，但最终未能守住涨幅，道指收跌0.74%，标普500下跌 0.37%，纳指微跌0.03%。 除了贸易关税，特朗普还向礼来（LLY）、诺和诺德（NVO）、辉瑞（PFE）等17家跨国药企发函，要求在60天内将美国药价压低至全球最低水平。受 此消息影响，制药板块大跌，诺和诺德（NVO）下跌近6%，赛诺菲（SNY）重挫超7%。 今日美股下跌原因 此次回调背后的主要原因是特朗普在选战期间加快推进的一系列贸易与价格管制政策。他在多个公开场合和社交媒体平台上密集发声，宣布对多个国家商 品加征新关税。 具体来看，特朗普表示已与韩国达成协议，美国将对韩国产品统一征收15%关税，作为交换，韩国将向美投资3500亿美元。同时，他宣布将从周五起对印 度商品征收25%关税，并警告如其继续采购俄罗斯能源，将面临进一步惩罚。 此外，特朗普在Truth Social上宣布与墨西哥总统达成协议，现行贸易协定将延长90天，但墨方需继续承担多项高额关税，包括25%的芬太尼和汽车关 税，50%的钢铁、铝和铜关税，同时取消部分非关税壁垒。这加剧了市场对全球贸易紧 ...

美国二季度 GDP 环比折年率达 3.0%，超预期。剔除关税战的影响下，美国上半年经济延续温和增长的态势。二季度 GDP 同比增长 2.0%，增速与一季度一致，较去年四季度的 2.7%明显下降，名义 GDP 同比增速放缓至 4.5%，为 2021 年一季度 以来最低。影响一季度 GDP 最显著的存货及进口于二季度出现反转，净出口增长基本抵销了存货下降带来的影响，但衡量 美国实际需求的消费及私人投资环比年率增速从一季度的 1.6%下降至二季度的 1.1%，说明美国内需有一定的转弱迹象。 7 月 FOMC 维持利率不变，但美联储对降息态度仍然谨慎，通胀仍为主要考虑因素。议息声明认为上半年经济增长温和放 缓，但总体仍具韧性，就业市场稳健。鲍威尔在会议中重申关税对通胀的影响尚未完全显现，仍需更多数据验证关税对 通胀的传导幅度有多大。美国的 CPI 在未来几个月大概率因低基数效应及部分关税的影响而有所反弹，但核心服务及房租 CPI 的弹性会受制于已放缓的就业市场及租金升幅。当前特朗普关税政策的确定性提高不少，如美国已与韩国、日本、欧 盟等达成贸易协议，一方面减少商品通胀大幅反弹的机率，另一方面也逐渐打开美联储 9 月重 ...

【市场回顾】 市场概况：7 月 31 日，市场全天震荡调整，三大指数均跌超 1%。截至 收盘，沪指跌 1.18%，深成指跌 1.73%，创业板指跌 1.66%。 【资金面】 每日市场观察 2025 年 8 月 1 日 【今日关注】 7 月 31 日是本月最后一个交易日，市场整体放量中阴，盘中只有两次 缩量反抽。上证手-1.18%，深证收-1.73%，创业板收-1.66%。板块方 面，只有 6 个板块勉强收红分别是化学制药、软件开发、互联网、电 源设备、生物制药和医疗服务。跌幅前 5 名的板块是能源金属、钢铁、 煤炭、采掘和光伏。两市涨少跌多，4133 家收跌，68 家收平，1019 家 收涨，成交量超 1.9 万亿。 市场已经出现了连续的上影，高位放量，从 4 月 7 日最低点反弹已经 接近 600 点，积累了一定的涨幅。市场出现中阴属于意料之内的，我 们一直在提示风险。这波上涨的技术动作基本完成，回调会持续一段 时间。投资者没有必要单纯因为短线涨幅就恐慌离场，等待时机即可。 板块轮动需要高低切换，投资者可以关注相对低位的板块投资机会， 也可以选择率先调整到位的板块反弹机会。短期还是以绩优为优先选 择指标。长 ...

新闻精要 | 1. 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智 | | --- | | 能+"行动的意见》 | | 2. 商务部谈中美瑞典经贸会谈情况 | | 月制造业 为 3. 国家统计局：7 PMI 49.3%，较上月下 | | 降 0.4 个百分点 | | 英伟达公司被约谈 4. | | 要求 天内降低美国药价 5. 特朗普向药企"开刀" 60 | | 6. 全球重要经济数据发布 | | 风险提示 | | 1.稳增长力度不及预期； | | 2.地缘冲突升级。 | | 分析师：彭竑/钟哲元 | 深证成指 11009.77 -193.26 -1.73 沪深 300 4075.59 -75.65 -1.82 中小 100 6833.61 -128.03 -1.84 创业板指 2328.31 -39.37 -1.66 科创 50 1047.87 -10.70 -1.01 香港恒生 24773.33 -403.60 -1.60 外汇市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 市场研究部证券研究报告 2025 年 8 月 1 日 国内市场综述 弱势整理 震荡走低 周四（7 月 31 日）大盘弱势整理，震荡走低。截至收 盘，上 ...

我国创新药企业成果不断，板块投资机会值得关注。恒生港股通创新药指数反映业务与创新药研究、开 发及生产相关的港股通股票表现，聚焦港股创新药领军企业。恒生创新药ETF（159316）为市场上首只 跟踪该指数的ETF，兼具高弹性和稀缺性，可助力投资者分享创新药产业发展红利。 昨日，海思科公告称，公司创新药HSK3486（环泊酚注射液）获FDA上市许可申请受理；华海药业公告 称，公司下属子公司华奥泰和华博生物的全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双抗药物HB0043获得国家药 监局核准签发的药物临床试验许可。 创新药板块在连续调整后迎来回暖，截至10:13，恒生港股通创新药指数上涨0.6%，成份股中，乐普生 物-B上涨4.5%，亚盛医药-B上涨4.0%，石药集团上涨3.4%，丽珠医药上涨3.1%，康方生物上涨2.7%。 相关产品近期持续获资金青睐，恒生创新药ETF（159316）连续13个交易日获净流入，最新规模近10亿 元、创历史新高。 ...

港股晨报 港股回顾 点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 周四港股股指延续回调，收盘恒生指数跌 1.6%报 24773 点，月涨 2.91%；恒生科技指数跌 0.69%， 月涨 2.83%；恒生国企指数跌 1.72%，月涨 2.36%。大市成交 3206 亿港元。南向资金大幅净 买入 131 亿港元。周期性行业大面积下挫，紫金 矿业、洛阳钼业跌约 6%。地产股及医药股普跌， 万科企业跌超 7%，药明康德跌近 6%。AI 概念股 逆势走强，美图公司涨超 11%，快手升超 6%。 美股市场 1. 美国科技龙头业绩普遍理想，白宫要求制药企业 降价，限制美股表现。标普 500 指数及纳指盘中 再 ...