医药生物 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 38% 2025-02 2025-06 2025-10 医药生物 沪深300 相关研究报告 《加速出海叠加商业化兑现，创新药 行业持续向上—行业周报》-2026.2.8 《供需双改善，国内临床 CRO 行业进 入发展新阶段—行业周报》-2026.2.1 《原料药行业价格更新—行业周报》 -2026.1.25 GSK 联手中国新锐，siRNA 赛道布局再下一城 ——行业周报 | 余汝意（分析师） | 巢舒然（分析师） | 刘艺（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | chaoshuran@kysec.cn | liuyi1@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790525110001 | 证书编号：S0790124070022 | GSK 携手前沿生物加速布局 siRNA，中国企业研发实力正获国际认可 GSK 重点合作布局小核酸，已具有多款重磅管线。据 Insight 统计，自 ...

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店 等。具体标的思路：从中药基药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、盘龙药业等。 从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、百奥赛图、 百普赛斯、纳微科技等。从 PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生 物、泽璟制药等。从 ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小 核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康 诺亚、益方生物-U、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药 等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从 AI 制药角度，建议关注 晶泰控股、英矽智能等。从 GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业 等。 证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 2026 版基药目录调整在即，利好拟纳入目录 的中药标的 增持（维持） ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预 期。 2026 年 03 ...

医药生物 《加速出海叠加商业化兑现，创新药 行业持续向上—行业周报》-2026.2.8 《供需双改善，国内临床 CRO 行业进 入发展新阶段—行业周报》-2026.2.1 《原料药行业价格更新—行业周报》 -2026.1.25 GSK 联手中国新锐，siRNA 赛道布局再下一城 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 38% 2025-02 2025-06 2025-10 医药生物 沪深300 相关研究报告 ——行业周报 | 余汝意（分析师） | 巢舒然（分析师） | 刘艺（联系人） | | --- | --- | --- | | yuruyi@kysec.cn | chaoshuran@kysec.cn | liuyi1@kysec.cn | | 证书编号：S0790523070002 | 证书编号：S0790525110001 | 证书编号：S0790124070022 | GSK 携手前沿生物加速布局 siRNA，中国企业研发实力正获国际认可 GSK 重点合作布局小核酸，已具有多款重磅管线。据 Insight 统计，自 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 2026 版基药目录调整在即，利好拟纳入目录 的中药标的 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店 等。具体标的思路：从中药基药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、盘龙药业等。 从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、百奥赛图、 百普赛斯、纳微科技等。从 PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生 物、泽璟制药等。从 ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小 核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康 诺亚、益方生物-U、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药 等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从 AI 制药角度，建议关注 晶泰控股、英矽智能等。从 GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业 等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预 期。 2026 年 03 ...

2026 年 3 月 1 日 行情回顾：上周 A 股医药生物（申万，下同）指数上涨 0.50%，跑输沪深 300 指数 0.58pp，跑输创业板综指 1.82pp，在 31 个子行业中排名第 25。港股恒生 医疗健康指数上周收跌 6.07%，跑输恒生国企指数 4.96pp。 研发进展：上周，康哲药业的 CMS-D008 注射液、康辰药业的 KC1036 片的临 床申请新进承办；海思科的 HSK46575 片、百利天恒的注射用伦康依隆妥单抗 和注射用 BL-M11D1 的 IND 申请新进承办；恒瑞医药的 SHR-1905 注射液以及 SHR-1819 注射液申请临床。 上周，诺诚健华的 ICP-538 以及华润双鹤的 DC6001 正在进行一期临床；复宏 汉霖的 HLX43 和天境生物的普那利单抗进行二期临床；石药集团的 SYH2053 和 SYS6010 进行三期临床；禾元生物的重组人白蛋白（水稻）进行四期临床。 本周观点：坚定看好医药板块回暖，重申投资临床价值三段论 从临床价值三段论看投资主线：1）"0→1"技术突破：创新药领域，高端前沿 创新靶点，正在肿瘤、减重、自免等领域重塑药企研发格局；创新器械领域 ...

证券研究报告 | 2026年03月01日 2026年02月28日 2026年03月01日 美股市场速览 弱于大市 市场持续震荡，博弈聚焦半导体传媒 价格走势：整体持续震荡，大盘成长回落 本周，标普 500 指数-0.4%（上周+1.1%），纳斯达克综指-1.0%（上周+1.5%）。 风格：大盘价值（罗素 1000 价值+0.1%）＞小盘成长（罗素 2000 成长-0.6%） ＞大盘成长（罗素 1000 成长-0.8%）＞小盘价值（罗素 2000 价值-1.8%）。 15 个行业上涨，9 个行业下跌。上涨的主要有：家庭与个人用品（+3.3%）、 商业和专业服务（+3.3%）、公用事业（+2.9%）、食品与主要用品零售（+2.9%）、 制药生物科技和生命科学（+2.6%）；下跌的主要有：银行（-5.4%）、半导 体产品与设备（-4.5%）、汽车与汽车零部件（-2.3%）、耐用消费品与服装 （-2.1%）、综合金融（-1.0%）。 资金流向：整体小幅流出，博弈聚焦半导体传媒 本周，标普 500 成分股估算资金流（涨跌额 x 成交量）为-31.9（亿美元， 下同），上周为+43.9，近 4 周为-244.7，近 13 ...

投资逻辑： 近期医疗器械领域政策与产业动态密集，创新支持与国际化布局同步推进。国家药监局批准创新医疗器械持续增加， 优先审评目录聚焦脑机接口、高端影像设备等核心领域。同时医保局为手术机器人等相关医疗服务项目建立新的收费 标准，创新产品入院速度有望进一步提升。脑机接口、手术机器人、智能诊断、生物材料等多赛道迎来发展机遇，行 业迈入以临床价值为核心的新发展阶段，国产头部企业将迎来加速发展机遇。 创新药：赛诺菲/再生元的度普利尤单抗获 FDA 批准成为全球首款 AFRS 治疗药物，基于 LIBERTY-AFRS-AIMSIII 期临 床数据，该药在鼻窦混浊评分、鼻息肉缩小及嗅觉改善等关键终点上显著优于安慰剂，安全性与已获批的 CRSwNP 适 应症一致，为这一高复发率疾病提供了首个靶向 2 型炎症的非手术替代方案。 生物制品： 2026 年 2 月 24 日，联邦制药与诺和诺德联合发布 GLP-1/GIP/GCG 三靶点受体激动剂（三激动剂）UBT251 中国 II 期临床研究的主要结果，治疗 24 周后，UBT251 治疗组的平均体重降幅最高达 19.7%（-17.5kg）。全球已有多 款 GLP-1 三靶药物进 ...

齐鲁晚报.齐鲁壹点樊伟宏 对于一家拥有80余年历史的红色药企而言，科研不仅是发展的速度，更是生命的厚度。 当时间的指针拨向2026年2月底，山东新华制药（000756）股份有限公司(简称"新华制药")一年一度的"新春科研座谈会"如期而至。若将镜头拉长，回看自 2024年、2025年直至今日的几场座谈会，会发现这面映照企业科研生态的镜子，既映照出不变的初心，也折射出时代的流变。 这种氛围的延续，源于新华制药骨子里对技术的敬畏。从1943年胶东抗日根据地一路走来，科技兴企不是挂在墙上的标语，而是刻在基因里的信条。每年 新春伊始，将科研人员奉为"座上宾"，正是这家老牌药企在激烈的行业竞争中保持战略定力的秘诀。 质变 如果说"尊重科研"是永恒的基调，那么会议桌上的核心议题，则在短短三年间发生了深刻的变化。 将视线拉远，新华制药这三年座谈会氛围的微妙变化，与整个中国制药行业的跌宕起伏紧密相连。 在"同"与"不同"的交织中，新华制药2026年的发展路径，正逐渐清晰。 不变的"C位" 如果将2024年、2025年及2026年的参会名单并列铺开，一个显著的"同"跃然纸上。 无论是2024年2月中下旬，还是2025年2月初，抑 ...

2025 年核酸药物品牌推荐 技术迭代浪潮下的创新领航者 | 一、市场背景 | 2 | | --- | --- | | 1.1 摘要 | 2 | | 1.2 核酸药物定义 | 2 | | 1.3 市场演变 | 2 | | 二、市场现状 | 3 | | 2.1 市场规模 | 3 | | 2.2 市场供需 | 3 | | 三、市场竞争 | 4 | | 3.1 市场评估维度 | 4 | | 3.2 市场竞争格局 | 5 | | 3.3 十大品牌推荐 | 5 | | 四、发展趋势 | 7 | | 4.1 技术突破驱动：肝外递送与 AI 设计引领创新浪潮 | 7 | | 4.2 商业化加速：License-out 与医保支付共促市场扩容 | 7 | | 4.3 政策与资本双轮驱动：全链条支持构建产业生态 | 7 | | 4.4 适应症拓展：从罕见病向慢性病与肿瘤领域渗透 | 8 | 2025 年核酸药物品牌推荐 一、市场背景 1.1 摘要 2018 年，全球第一款 siRNA 药物 Patisiran 获批，推动了整个行业向广角度治疗领域扩 张。仅在 2018 至 2020 年间，就有 4 款 siRNA 药物和 3 ...

面对当前的市场环境，德鲁肯米勒指出，美国经济已经很强劲，并且在大量刺激政策下会变得更强，而 美联储大概率不会加息甚至可能会降息。基于这种宏观背景和对未来3到4年"巨大颠覆和变化"的预期， 他构建了一个多空交织的投资矩阵。 2月28日，摩根士丹利发布了《Hard Lessons》（经验之谈）系列访谈视频。在此次访谈中，摩根士丹利 衍生品分销与结构化业务全球主管Iliana Bouzali与传奇宏观投资者斯坦·德鲁肯米勒进行了一场深度对 话。作为Duquesne资本管理的创始人，德鲁肯米勒曾在1981年至2010年间创造了约30%的惊人年化回报 率，且未有任何一个亏损年份。据华尔街见闻此前文章，财政部长贝森特和美联储主席候选人沃什均为 德鲁肯米勒的门徒。 在外汇和商品方面，他直言："我们看空美元。"他认为美元购买力已处于历史区间顶部，且外国投资者 严重超配美元，随着贸易平衡和头寸调整，"美元会自行下跌"。 同时，他重仓做多铜和黄金。做多铜是基于未来八年极其紧张的供应链以及AI数据中心带来的巨大增 量需求；而持有黄金则主要基于地缘政治考量。 在债券市场，德鲁肯米勒选择了做空美债。他的逻辑极为清晰： "如果我判断对了 ...