伊朗战事持续，如何看待中国新能源车出海？20260324 摘要 整车板块近期上涨主由战争引发的高油价情绪驱动，而非基本面实质复 苏，国内销量数据支撑依然偏弱。 国内高油价替代逻辑不稳：燃油车主力对油耗敏感度低，且新能源渗透 率已超 60%（自主品牌>80%），边际替代难度大。 出海逻辑优于国内：海外新能源车溢价约 30%且保值率稳定，中国插混 技术具备差异化优势，但受限于充电基建不足。 出口市场天花板约 330-350 万辆（对应 10%市占率），市场对 500 万 辆以上的终局预期存在高估。 吉利汽车增长动力转向高端化与出口：预计 2026 年出口指引上调至 75 万辆，极氪与出口业务合计贡献约 100 亿利润弹性。 比亚迪出口逻辑明确：2026 年出口指引 150 万辆，虽国内业务承压， 但作为出口龙头具备强交易属性与情绪溢价。 投资策略：4-5 月为关键验证期，建议逢低布局具强 Alpha 属性标的 （吉利、蔚来），警惕 3 月销量及一季报不及预期风险。 近期整车板块的上涨主要由情绪面驱动，而非强劲的基本面数据支撑。尽管周 度订单量环比有所增长，但这符合每个月内从第一周到第四周的常规复苏节奏， 尚不能判 ...