证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 06 22 年 月 日 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环 境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：S0680123070005 量化点评报告 经济周期迈入信用扩张阶段 经济周期迈入信用扩张阶段，可逐步增配进攻型资产。在专题报告《中国 经济六周期模型与多资产策略应用》中，我们基于货币-信用-增长三个维 度方向来刻画宏观状态，该模型自 2023 年 9 月以来长期处于阶段 4~6 的 信用收缩阶段，从历史统计来看往往债券、黄金资产和价值风格表现较佳， 与过去两年市场表现也较为相符。5 月信贷数据公布后，信用周期筑底回 升，模型进入信用扩张阶段，资产、风格、行业配置建议如下，可逐步进 行增配：1）资产：股票、商品、黄金；2）风格：成长；3）行业：TMT、 消费。 ① 中长贷脉 ...