对于大多数投资者而言，投资第一步往往是设定收益目标："我今年要赚多少？""是否能跑赢大盘？""这笔投资能否翻倍？" 然而，在知本洞察的长期研究中，一个更值得优先提出的问题是："我能承受多少亏损？" 因为在真实的市场世界，投资者面临的最大不确定性不是收益的高低，而是亏损的深度与速度。 能否承受亏损，决定了一个投资者能否活着走到"收益"的那一段。 换句话说，所有投资系统的起点不是"我要赚多少"，而是"我能撑多久"。 一、为什么"承受亏损能力"才是投资的第一性问题？ 知本洞察指出，这是由投资的底层结构决定的。 1. 收益来自概率分布，亏损来自行为崩溃 收益需要时间积累，亏损往往只需要一次错误决策。而一次严重的亏损，往往源于情绪，而非市场。 2. 回撤对未来收益造成永久伤害 从数学上看：亏损 50%，需要上涨 100% 才能回本。亏损越深，修复越难。 因此，损失承受能力决定了策略的可持续性。 3. 投资失败本质上是"心理失败" 投资者不是输在市场波动里，而是输在不能承受波动。 知本洞察发现：绝大多数投资者在亏损并非"破产"前就已经"心态破产"。 承受能力不足 → 策略提前中断 → 结构被破坏 这是许多投资者无法长期稳 ...