日前，中国证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（下称《若干意见》） 指出，要"优化新股发行定价机制"。笔者认为，优化新股发行定价机制是一项"系统工程"，其核心在于 平衡好各方利益。《若干意见》是在高层要求"研究保护中小投资者的政策措施"等背景下出台的。 因此，优化新股发行定价机制，既要照顾到发行人、保荐承销机构的利益，也要顾及参与询价的配 售机构、中签者及二级市场投资者的利益。其中，合理的定价既能满足发行人的融资需求，又不会导致 市场资源被浪费，这或许才是最优解。（作者系财经评论员） 《若干意见》主要从八个方面对中小投资者进行保护，涉及新股发行上市、交易环境、经营机构、 打击违法行为、多元化纠纷解决机制、发挥保护机构职能作用、公司退市以及法治保障等内容，总共二 十三条。其中第一条即为"优化新股发行定价机制"，也足以说明新股发行定价的重要性。 新股发行定价是资本市场的一个老生常谈的话题，也是较为敏感且核心的问题。而且，由于新股发 行定价涉及多方面的利益，因此也更受市场的关注。在我国资本市场诞生后的三十多年里，新股发行制 度历经多次改革。从本质上讲，这些改革主要集中在新股发行定价机制方面。 A ...

证监会启动优化新股发行定价机制。 本文字数：2334，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 黄思瑜 10月27日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（下称《若干意见》）， 按照"针对核心关切、力求务实管用、于法有据"的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕八 个方面，提出了二十三项具体措施。 2025.10. 27 针对投资者反映的新股发行价格过高的问题，《若干意见》提出，强化网下投资者分类评价管理，从 严限制故意抬高、压低报价的询价机构参与首次公开发行证券网下询价配售，推动网下投资者合理报 价。 为引导培育"耐心资本"，《若干意见》明确，推动形成鼓励长期持有的新股发行网下配售机制，研 究试点对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例。 在这之前，科创板针对未盈利企业已有试点相关举措。今年3月，上交所修订发布《上海证券交易所 首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，明确科创板未盈利企业可以采用约定限售方式，公募 基金等8类配售对象可以自主申购不同限售档位的证券，锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资者 配售比例相应更高，推动对未盈利企业的投资逻辑从"短期盈利"转向"长期价值"。 ...