2026 年 03 月 01 日 成交量快速反弹，市场情绪细分指 标出现回升 ——量化择时周报 20260301 相关研究 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 ⚫ 市场情绪维持稳定：截至 2 月 27 日，市场情绪指标数值为 1.85，较节前的 1.9 小幅下 降，情绪指标周内维持稳定，从情绪角度来看，模型观点偏中性。从具体分项来看，本周 部分情绪指标与上周相比出现回升，市场情绪出现一定回暖迹象，但仍需警惕外部政治风 险冲击。 ⚫ 成交量快速反弹，市场情绪细分指标出现回升：本周价量一致性指标快速回升，表明市场 当前价量匹配程度明显提升，资金关注度与标的涨幅关联性显著增强，短期内价格上涨幅 度与市场关注匹配程度形成较强共振，从价量一致性角度反映市场情绪出现明显修复；科 创 50 相对万得全 A 成交占比周内小幅降低，表明市场风险偏好边 ...

展望未来一周，在风格方面，成长和小市值当前赔率相对较低，但胜率 优势较为显著。择时方面，技术指标整体仍偏积极，后市可能出现短期震 荡，但不改其中期向上观点。 2、模型跟踪 证券研究报告 | 金融工程报告 2026 年 03 月 01 日 后市或有震荡，但不改中期向上观点 ——风格轮动择时周报 20260227 在《如何从赔率和胜率看大小盘》报告中，我们采用了曾经在成长价值模型中 创新性提出的基于赔率和胜率的配置框架，对大小盘轮动进行了有效实证。在 样本外跟踪阶段，该模型整体表现稳健。此外，我们还基于 dtw 算法对市场主 要市场指数形成了择时信号观点。后续，我们将持续在样本外进行风格轮动模 型观点及表现跟踪，并定期发布市场指数择时信号。 1、最新观点 节后首周中证全指涨 2.74%，符合前期观点，26 年以来细分风格策略收 益 13.40%，相对风格等权超额为 8.07%。 根据模型数据，最新的大盘得分为-0.37，小盘得分为 0.62，成长得分为 0.02，价值得分为-0.02，最新风格轮动模型观点仍为小盘+成长。 在成长价值轮动上，我们分别以红利低波和创业板综指作为价值和成长风 格的代表。策略在样本外能够 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 权益走强叠加美伊冲突爆发，债市收益率先上后下 ——利率债市场周度复盘 具体看，本周央行全口径净回笼 4614 亿元，资金情绪指数基本在 50 附近，1y 国股行存单发行利率下行至 1.59%。 周三（2 月 25 日），央行净投放 3095 亿元，资金面由紧转松，上海地产政策 优化落地，权益震荡偏强，股债跷板效应叠加机构止盈驱动，收益率震荡回调， 10 年国债回到 1.8%上方。 周四（2 月 26 日），央行净回笼 795 亿元，权益市场高位回调，受"沪七条" 以及两会前政策博弈，止盈情绪升温，现券情绪偏弱，10y 国债收益率最高上 行至 1.8140%。 周五（2 月 27 日），央行净投放 2690 亿元，央行下调远期售汇业务的外汇风 险准备金率，午间政治局会议通稿公布增量内容不多，债市情绪修复，配置盘 有序进场，券商转为净买入，现券收益率多数下行，10y 国债活跃券回到 1.8% 附近。 周六（2 月 28 日），央行延续净投放，跨月资金平稳宽松，调休日上午债市成 交清淡，午后美伊局势升级，避险情绪升温驱动收益率加速下行，10y 国债活 跃券下行 1.2 ...

2026 年 3 月 1 日 总量研究 如何看待"HALO 交易"？ ——《光大投资时钟》第三十篇 作者 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 "安全"的溢价：地缘政治如何重塑全球利 率曲线？——《光大投资时钟》系列第二十 九篇（2026-02-10） 黄金权重下调，需要担忧么？——《光大投 资时钟》第二十八篇（2025-12-24） "猪周期"投资的新范式——《光大投资时 钟》第二十七篇（2025-12-15） 黄金"狂欢"未歇，铜价能否共舞？—— 《光大投资时钟》系列报告第二十六篇 （2025-10-21） 黄金周：黄金上涨的三个新变量——《光大 投资时钟》系列报告第二十五篇（2025- 10-08） 美国政府停摆：可能性与市场影响——《大 国博弈》系列第八十九篇（2025-09-25） 稳定币：从数字美元到霸权上链 ——《大国 博弈》系列第八十八篇（2025-07-25） 特朗普为何加速推进 ...

证券板块 证券类 APP 发展态势良好，行业活跃度显著提升，用户参与意愿与市场吸引力持续走高。据易观千帆最新发布的数 据，2026 年 1 月，证券服务应用领域的月度活跃用户规模达到 1.84 亿，环比增长 5.11%，同比增长 13.86%。多家券 商增速亮眼，华泰证券旗下的"涨乐财富通"与国泰海通的"国泰海通君弘"稳居行业前列，1 月份月活分别为 1281.5 万、1100.99 万，环比分别增长 5.73%、5.85%。此外，平安证券的"平安证券"App 当月活跃用户数为 937.28 万，较 上月提升 5.56%；招商证券的"招商证券"、中信证券的"中信证券信 e 投"、国泰海通的"国泰海通通财"以及中信 建投证券的"蜻蜓点金"、广发证券的"广发易淘金"等应用，月活用户均突破 700 万大关，环比增长率均在 4%以上。 投资建议：建议关注三条主线：（1）强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注 AH 溢价率较高、有收并购主题的券商；建议关注短期受益于科技股上市的券商。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业 务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金的 ...

金工量化周报 ETF 轮动策略 YTD 收益率 21.33% ——ETF 市场扫描与策略跟踪（2026.03.01） 核心结论 摘要内容 全球市场概况：上周， A 股市场整体上涨，其中，中证 1000 指数涨幅最大， 为 4.34%；港股市场有所上涨，恒生指数上涨 0.82%。涨幅居前的 ETF 跟 踪标的多为上游板块指数。 ETF 新发情况：上周内地市场上报股票 ETF 16 只；新成立股票 ETF 1 只。 美国市场上周新成立权益型 ETF 12 只，均为主动 ETF。 A 股 ETF 资金流向：上周，净流入排名前 10 的多为行业主题 ETF；净流出 前 10 的多为宽基指数 ETF。宽基 ETF 中，跟踪价值 100 指数的 ETF 净流 入居前，跟踪中证 1000 指数的 ETF 净流出居前；行业 ETF 中，新能源板 块 ETF 净流入居前；主题 ETF 中，港股通科技 ETF 基金（159101）净流 入居前，成渝经济圈 ETF 博时（159623）净流出居前；主动 ETF 中，中证 2000增强ETF招商净流入居前，中证1000增强ETF鹏华净流出居前；Smart Beta ETF 中，红利低 ...

金融工程| 证券研究报告 —周报 2026 年 3 月 1 日 中银量化大类资产跟踪 市场波动加剧，贵金属持续领涨大类资产 股票市场概览 本周 A 股市场整体上涨，港股市场整体上涨，美股市场普遍上涨，其他 海外权益市场普遍上涨。 A 股风格与拥挤度 商品市场 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意 成长风格的配置风险。 小盘 vs 大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当 前具有较高的配置性价比。 微盘股 vs 中证 800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意 微盘股风格的配置风险。 A 股行情跟踪 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 汇率市场 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民币较美元升值。 量价综合行情：本周领涨的行业为钢铁、有色金属、基础化工；领跌的行 业为传媒、消费者服务、食品饮料;本周成交热度最高的行业为钢铁、基 础化工、建筑；成交热度最低的行业为食品饮料、房地产、医药。 市场情绪风险：本周万得全 A 滚动季度夏普率下降，当前处于历史适中 位置。 估值：当前 A 股 PE_TTM处于历史极高分位，近一周边际上行。 股债性价比：从 erp 角度看 ...

策略周报 康波萧条期的全面加速 策略周末谈（0301） 核心结论 2026 年，萧条期的"三不变"决定了趋势正式进入加速阶段—— 一不变：RMB 升值的方向不变，调控的是节奏 离岸汇率创新高是跨境资金加速回流的结果。即便央行下场调控，更多调控 的是斜率而非方向。历史上出台类似的调控政策都基本不会改变实际的汇率 变动趋势。对市场的影响也相对有限。从结果看，升值带动外资流入，已初 现端倪。面对趋势渐弱的美股，年初以来我们观察到了主动资金开始陆续的 流入。这是康波萧条期中，属于追赶国股市的机遇。 丙午之年，大争之世。1978 年底，伊朗伊斯兰革命爆发，并引发第二次石 油危机；而 2026 年美以对伊战争爆发，也将带动商品超级周期走向新的阶 段。对 A 股而言，温和通胀将在 2026 年兑现为一轮属于追赶国的繁荣（炼 化、贵金属、有色金属、煤炭、油运等）。 风险提示：国际局势变化风险，美债利率超预期上行，产业政策变化风险等。 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 分析师 曹柳龙 S0800525010001 13817664054 caoliulong@research.xbmail.com.cn 徐嘉 ...

2026 年 03 月 01 日 策略周报 研究所： 证券分析师： 赵阳 S0350525100003 zhaoy05@ghzq.com.cn [Table_Title] 近期涨价链行情观点及 3-4 月布局思路 最近一年走势 相关报告 《流动性周报 2 月第 3 期：社融同比增速放缓，权 益基金发行回暖*赵阳》——2026-02-24 《年报预报落地后，市场如何演绎？*赵阳》—— 2026-02-01 《流动性周报 1 月第 3 期：宏观资金均衡偏松，ETF 继续大幅净流出*赵阳》——2026-01-28 本篇报告解决了以下核心问题：1、怎么看待近期涨价链行情；2、即将 到来的三月该配置什么风格和主题。 | 2、 | 三月中旬开始可能要关注风格切换 6 | | --- | --- | | 3、 | 三月的三个配置思路 8 | | 4、 | 风险提示 14 | 核心要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 《流动性周报 2 月第 2 期：宽基流出明显收窄*赵 阳》——2026-02-10 《流动性周报 2 月第 1 期：宽基 ETF 继续大幅流 出*赵阳》——2026-02-02 2 月份涨价是 ...

证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 3 月 1 日 美伊局势有没有约束条件？ ——宏观与大类资产周报 频率：每周 国内方面，地方两会已落下帷幕，从各省市对 2026 年两会的设定目标来看， 预计 2026 年全国目标设定将偏谨慎，大概率在 4.5-5%之间。 海外方面，1）央行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率由 20%下调至 0%，意在抑制人民币过快升值速度。2）美国和以色列于 2 月 28 日对伊朗发 动空袭，3 月 1 日伊朗媒体证实哈梅内伊遇害。霍尔木兹海峡关闭是核心转折 点。若国际油价飙升至 100 美元/桶上方，年内美国经济面临显著的下行风 险，因此，美国大概率控制该事件的事态发展程度，但目前中东形势严峻程度 远超去年 6 月，WTI 原油价格有望摸到 75-80 美元/桶。当然，我们仍维持上 周判断，WTI 原油全年中枢或在 65-70 美元/桶区间。 资产方面，地缘局势与油价攀升隐忧或令权益资产短期受挫，PPI 方向资产大 概率继续受益。 货币流动性跟踪（2 月 24 日——2 月 28 日） 节后央行"缩短放长"，实现净回笼，资金价格整体下行 ❑ 流动性复盘： 本周，资金到期压力 ...