久立特材 20260304 摘要 公司收入 63% 来自石化及天然气，受益于国际能源价格上行及"三桶 油"资本开支扩张，短期股价存在修复空间。 可控核聚变业务提供磁体系统不锈钢"铠甲"管材，价值量占比达 44%，已进入 ITER 国际采购链并获合肥链 6,000 万订单。 国内核聚变投资规模约 1,500 亿且节奏加快，BEST 实验堆若转入工程 示范堆，单堆投资额将从 150 亿跃升至 1,000 亿。 传统核电审批稳定在 10 台/年，公司 U 型管受益国产替代；四代堆及小 堆技术已完成前瞻布局，具备海外缺电背景下的催化潜力。 航空航天管材规划 1,000 吨产能，测算全球年需求约 4,800 吨，随国 产替代增强，该板块存在显著需求爆发预期差。 预计 2026-2027 年归母净利 13.5/15.6 亿元，对比核聚变行业 40-50 倍 PE，公司目前估值对标钢铁行业，具备上行至 25-30 倍空间。 Q&A 如何理解公司股价在油气板块普遍走强背景下仍回调 4 个多点的原因，公司主 业是否存在"错杀"可能？ 公司股价在相关板块情绪走强背景下出现 4 个多点回调，与公司主业下游高度 集中于石油石化及天然 ...