以下文章来源于熊园观察 ，作者熊园、杨涛 熊园观察 . 记录【国盛证券.熊园团队】对宏观经济的思考。 文/ 国盛证券首席经济学家 熊园 ，国盛证券宏观分析师 杨涛 本文 从地产的 供给端 、 需 求端 出 发， 详细 拆解 地产 增量 和存 量供 给 ，刚 性、改善、投资、拆迁需求，再结合债务端、房价端，综合分析当前地产 景气位置和未来走势。 2024年9月中央出台一揽子地产刺激政策后，我国楼市迎来一波反弹，2025年一季度更是出现"小阳春"，市场燃起了地产触底的希望；但二季度以来，我 国地产景气再度下滑，一线城市房价甚至有加速下滑趋势，指向地产仍在下行通道当中。地产目前所处位置如何、何时能够真正触底？这一问题对分析我 国经济形势、投资决策都有重要意义。 本文从地产的供给端、需求端出发，构建了较为完整的中长期地产供需分析框架，以分析地产景气的中长期均衡。此外，还从居民债务压力、房价角度进 行侧面分析补充。 地产供给：新开工减少6成，库存仍在高位，存量住房已经足够，但结构性短缺仍存 增量看，房地产的新增供给跟随需求变化，近年来自高点已下降6成。这是由于住房建设作为成熟产业，并没有严格的供给瓶颈，建设多少房子，主 ...