[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观专题 2025 年 06 月 12 日 宏观专题 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 相关研究 工企盈利视角看中报利润 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 系 核心观点：2024 年"924"政策转向后，市场风险偏好显著改善，增量资金入场和 风险偏好改善推动市场活跃度攀升，"牛市思维"主导下，部分受益于估值修复的 行业率先回暖。进入 2025 年，宏观经济呈现"见龙在田"的企稳特征，企业盈利 也开始筑底回升。然而，当前内外部宏观环境依然复杂，不确定性犹存，导致部分 资产波动率显著提升。在这一背景下，叠加绝对收益思维主导和投资者对均衡稳健 配置的诉求，市场对基本面的关注度开始提升。鉴于工业企业利润数据与上市公司 盈利间存在较强的联动性，我们在本篇报告中从宏观视角出发，结合最新的工业企 业利润情况，对即将到来的 A 股非金融上市公司中报盈利趋势进行前瞻性讨论。 规上工业企业盈利现状 ① ...

"当前行业仍处深度调整阶段，资产质量与现金流稳定性是信心修复的关键。"上海易居房地产研究院副 院长严跃进向《证券日报》记者表示，具备优质资源和运营能力的房企，在重组落地后更有望回到经营 正轨。 事实上，近期已有多家房企境内外债务重组取得阶段性进展。其中，融创中国控股有限公司成为首家完 成境内债二次重组的企业，并已启动第二轮境外债重组。佳兆业集团控股有限公司、龙光集团有限公司 等多家房企的重组计划也已获得债权人认可或法院批准，行业整体修复节奏加快。 公告显示，*ST金科虽已陷入不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力的困境，但作为深耕房地产行业多 年的上市公司，仍拥有优质的资产和扎实的运营开发能力。根据业务发展规划，重整后的*ST金科将设 置"投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产"四大业务板块，通过投资经营特殊资产、运营开发改善 型住宅、做精做强收费服务、创新发展产业机会，实施"汰旧、取新、强链"转型路径，分阶段实现短中 长期经营目标。 与此同时，另一家房企——旭辉控股集团有限公司(以下简称"旭辉控股")也于近日召开债权人会议，详 细披露了其境外债务重组后的计划。旭辉控股董事局主席林中表示，公司已坚决摒弃过去"高杠 ...