研究员：徐卓楠/黄蔓琪 公司公布2025 年度正面盈利预告：预计2025 年收入不少于30亿元，同增不少于16%，经调整净利润不 少于3.8 亿元，同增不少于40%，净利润不少于3.4 亿元，同增不少于34%。业绩预告符合我们预期，主 因公司"内生增长+外延收购"双轮驱动战略以及规模效应和精细化运营带来的盈利能力持续改善。 关注要点 1、内生增长稳健，外延并购贡献增量，双轮驱动战略成效卓著。 机构：中金公司 业绩预览 预告2025 经调整净利润同增超40% 3、思妍丽26 年并表贡献增量，看好三大"超级战略"驱动下的成长空间。据公司公告，思妍丽已于26 年 1 月7 日完成交割，26年将并表，并复用奈瑞儿整合经验推动其增收提效。我们看好公司"三强联合"下 进一步提升市场议价权，在"超级品牌、超级连锁、超级数字化"三大战略驱动下中长期的广阔成长空 间。 盈利预测与估值 维持25 年盈利预测，基于思妍丽交割并表，上调26 年归母净利润预测20%至4.3 亿元，并引入27 年净 利润预测5.4 亿元，对应26-27 年经调净利润5.1/6.3 亿元。当前股价对应26-27 年13/10xP/E。维持跑赢行 业评级， ...