❑ 藩篱之内：监管约束如何决定银行的债市选择 证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 03 月 30 日 藩篱与抉择：商业银行配债受哪些指标影响 ——机构行为图谱系列之二 核心观点 多重监管指标构成了银行配置行为的"藩篱"，而银行在这些藩篱之内的"抉择"则决定 了其资产配置结构。本文基于"宏观审慎+微观约束"的监管框架及核心指标拆解，理 解银行机构行为。 1、MPA 指标体系概览 1、 银行配置盘在债市中的"压舱石"地位 商业银行作为债市的配置主力，其"压舱石"地位根植于规模主导、逆周期特征和 监管约束下的稳定性三重逻辑。从规模视角看，截至 2026 年 2 月末，商业银行在 银行间市场配债规模为 82.16 万亿，在各类机构中占比第一，且以利率债为主要 配置品种；从行为特征看，银行的逆周期配置属性为市场提供了缓冲；从监管约 束看，资本占用和流动性指标约束使银行成为利率债的天然买家。 2、 商业银行监管：宏观审慎+微观约束 针对银行机构行为的研究，一个重要切入点在于厘清"监管指标→配置行为"的传 导路径。理解银行的配债行为，必须首先理解其面临的监管约束，主要 ...