出品：新浪上市公司研究院 文/夏虫工作室 核心观点：老铺黄金店效遥遥领先，但现金流为何表现差劲？公司似乎出现越增长现金越饥渴，老铺黄金频繁募资又 是为何？公司高增长背后伴随高存货弱现金流，这种财务特征投资者又需要警惕何种风险？随着天量限售股解禁，公 司疑似透支2年的估值水平是否将面临考验？ 老铺黄金自2024年6月上市以来，无论是股价还是业绩，似乎都气势如虹。 股价上，老铺黄金股价从发行价40.50港元/股飙升至最高1108港元/股，股价涨幅超26倍。 2024年，国际金价屡创新高，上海黄金交易所金价（Au9999）比2023年上涨了22.14%。值得注意的是，中国市场的金 饰需求出现了显著下降。据中国黄金协会消息，2024年我国黄金首饰消费量532.02吨，同比下降24.69%。 上述行业数据在同行周生生、周大福也得到进一步验证。2024年周生生录得营业额211.76亿港元，同比下降15%；公司 拥有人应占年内溢利8.06亿港元，同比下降20%；且门店净减少74家。周大福2025财年上半年营业额同比下降20.4%至 394.08亿港元；股东应占溢利同比下降44.4%至25.30亿港元；净关闭零售点239个。 ...