除老铺黄金外，今年以来，A股港股中的黄金股表现均不俗。虽然经过一段时间的回调，但Wind数据显 示，2025年以来，截至7月8日，A股黄金板块指数累计上涨为35.19%;中润资源已累计上涨162.97%,西部 黄金累计上涨76.62%,赤峰黄金累计上涨56.84%,湖南黄金累计上涨50.14%。 港股黄金股更是涨势惊人，不少个股涨幅均超过200%。2025年以来，截至7月8日，潼关黄金累计涨幅 344.96%,灵宝黄金累计涨幅236.25%,大唐黄金累计涨幅117.39%,山东黄金累计涨幅115.91%,龙资源累计 涨幅115.58%,坛金矿业累计涨幅111.11%，招金矿业、赤峰黄金等累计涨幅均超过80%。 7月8日，已回调了一段时间的黄金股突然迎来集体上涨。其中，A股宝鼎科技涨停，金一文化在连续3 连板后又涨7.47%，中润资源上涨6.10%，衡州发展、福达合金等涨超4%；港股潼关黄金上涨6.37%， 中国黄金国际上涨3.89%，紫金矿业、招金矿业、山东黄金等跟涨。 老铺黄金创立于2009年，在中国率先推广"古法黄金"概念，被视为中国古法手工金器的一大品牌。按照 相关资料，老铺黄金在中国内地单个商场平均收 ...

加盟高效扩张后，挖掘品牌新增长 从周六福看黄金珠宝头部品牌发展趋势 证券分析师：赵令伊 A0230518100003 研究支持： 李秀琳 A0230123070007 2025.7.8 投资摘要 ◼ 风险提示：黄金珠宝消费需求不及预期；加盟渠道拓店不及预期；行业竞争加剧；金价下行风险 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 证 券 研 究 报 告 ◼ 珠宝市场稳健扩容，黄金消费主导潮流。2024年中国珠宝市场规模达7,280亿元，2019-2024年5年复合 增速为3.6%，弗若斯特沙利文预计2024-2029年复合增速将进一步提升至5.2%，2029年市场规模将突破 9,370亿元。黄金珠宝凭借深厚的文化积淀与保值属性持续占据珠宝市场消费核心，2024年市场份额高达 73%，其中加盟模式以72%的占比成为行业扩张主力，线上渠道增速持续领跑线下，下沉市场增长强劲， 三线及其他低线城市增长明显，为市场主要增长极。 ◼ 行业集中度提升，加盟规模扩张后，头部品牌向质量提升转型。按黄金珠宝交易额计算，中国前五大黄金 珠宝公司和前五大采用加盟模式的珠宝公司市场份额分别达58.5%/44%。经过以头部品 ...

花旗发表研究报告，预期老铺黄金上半年在SKP商场的销售额会有1.5至2倍增长，增长速度较其他分店 高，因SKP商场在推广活动中提供更高折扣，约10%，而其他商场的折扣约为2至3%。该行料推广活动 期间，SKP商场分店的月均销售额是一般时间的7至8倍。有关增长是由于老铺黄金将每位客人的消费时 间缩减至30分钟，容许店员可进行一对一销售，而顾客在经历长时间排队后，会在短时间内购买更多产 品。由于短期内产量和门店增长速度都有限，因此限制了整体交易量，但该行认为平均价格有上行空 间。 3月31日，老铺黄金发布上市以来的首份年报。数据显示，老铺黄金2024年实现销售业绩98.0亿元（含 税），同比增长166%；实现净利润14.7亿元，同比增长254%。 7月8日，老铺黄金股价一度突破1100港元/股，高见1108港元，再度刷新上市新高。截至发稿，股价上 涨5.41%，现报1091港元。Wind数据显示，今年年内其股价涨幅已超300%。 该行预计老铺黄金上半年同店增长预计高于年初市场预期。根据该行调研，SKP旗下的老铺门店上半年 的同店销售同比增长200%左右。这一增速高于市场年初对老铺黄金2025年全年同店的展望，但基 ...

作 者丨张晓慧 编 辑丨孙超逸 把国际奢侈品当作"对家"，老铺黄金（6181.HK）涨疯了。 几天前，"古法黄金第一股"老铺黄金股价突破1000港元/股，创下历史新高。Wind数据显示， 今年年内其股价涨幅已超300%。截至7月4日， 老铺黄金报收995港元/股，最新市值1718亿港 元。 业绩说明会上，老铺黄金创始人徐高明更是发出豪言： 老铺黄金对标高奢品牌，未来平均店 效要超过10亿元，店效低于5亿元的店面将被关掉。 2024年，老铺黄金平均店效超过2亿元，超过一些奢侈品牌在中国内地门店的销售业绩。不 过，老铺黄金距离成为真正的国际奢侈品，还有相当长的路要走。 封"奢"路遥 老铺黄金从不掩饰自己的野心，其上市后的首份年报中写道：成为与国际奢侈品对位竞争的中 国高端品牌。 佐证这一说法的一个证据是"坪效"。老铺黄金2024年财报显示，截至2024年底，老铺黄金共 开设36家自营门店，门店销售业绩为85.3亿元，平均店效（即平均每个店铺销售业绩）约为 2.4亿元；按照弗若斯特沙利文资料，老铺黄金在中国内地的单个商场平均收入、坪效超过了 几乎所有国际、国内知名珠宝品牌。 今年4月的业绩说明会上，其执行董事兼副总 ...

投资者关系活动 类别 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 人员姓名 天风证券何富丽女士 博时基金付伟先生 新华基金成斐昳女士 胤胜投资谭佩佩女士 华夏基金张盈女士 时间 2025 年 7 月 4 日（星期五） 地点 公司会议室 上市公司接待人 员姓名 公司董事长王晓峰先生 公司董事兼总经理 王晓丹女士 公司证券事务代表 张雅女士 投资者关系活动 主要内容介绍 1、关于越王珠宝、越王古法黄金的历史情况及品牌情况？ 回复：公司旗下越王珠宝品牌起始于 1901 年，前身为"陈氏银楼"，是 "中华老字号"品牌。公司于 2015 年收购越王珠宝，"越王古法金"是公司 2019 年开发的古法黄金品类。 2、2024 年度公司黄金珠宝主要产品分类及占比情况？ 回复：公司黄金珠宝产品体系主要为珠宝首饰、投资金条等。其中，珠 宝首饰占营业收入比例在 90.87%，投资金条占营业收入比例为 8.66%。 3、公司黄金珠宝板块各个品类产品的毛利率水平如何？ 回复：古法黄金的毛利率约为 28%，镶嵌类产品的毛利率约为 32% ...

21世纪经济报道记者 张晓慧 深圳报道 把国际奢侈品当作"对家"，老铺黄金（6181.HK）涨疯了。 几天前，"古法黄金第一股"老铺黄金股价突破1000港元/股，创下历史新高。Wind数据显示，今年年内 其股价涨幅已超300%。 业绩说明会上，老铺黄金创始人徐高明更是发出豪言：老铺黄金对标高奢品牌，未来平均店效要超过10 亿元，店效低于5亿元的店面将被关掉。 2024年，老铺黄金平均店效超过2亿元，超过一些奢侈品牌在中国内地门店的销售业绩。不过，老铺黄 金距离成为真正的国际奢侈品，还有相当长的路要走。 封"奢"路遥 老铺黄金从不掩饰自己的野心，其上市后的首份年报中写道：成为与国际奢侈品对位竞争的中国高端品 牌。 佐证这一说法的一个证据是"坪效"。老铺黄金2024年财报显示，截至2024年底，老铺黄金共开设36家自 营门店，门店销售业绩为85.3亿元，平均店效（即平均每个店铺销售业绩）约为2.4亿元；按照弗若斯特 沙利文资料，老铺黄金在中国内地的单个商场平均收入、坪效超过了几乎所有国际、国内知名珠宝品 牌。 今年4月的业绩说明会上，其执行董事兼副总经理冯建军再次强调，老铺黄金在国内单个商场平均收 入、坪效远超国 ...

本报记者 彭衍菘 在港股消费板块结构性行情中，老铺黄金以年内股价涨幅超300%的强势表现，成为公募基金"掘金"黄 金消费赛道的标杆性案例。受此影响，3只一季度重仓该股的基金年内净值增长率均超过50%。 数据显示，截至7月3日收盘，老铺黄金股价报收969港元/股，年内累计涨幅313.54%，总市值达1673.2 亿港元，折射出资本市场对高端工艺黄金赛道的青睐。 Wind资讯数据显示，截至一季度末，全市场共有15家基金公司旗下的39只公募基金（不包含QDII基 金）重仓老铺黄金，合计持有246.06万股，持股总市值达16.55亿元人民币。 从重仓具体情况来看，广发价值核心混合A、信澳优享生活混合A、富国时代精选混合A等3只基金持有 老铺黄金的市值占基金资产净值的比例均超9.6%，接近10%的"满仓"上限；从基金管理人持仓量来看， 富国基金以130.18万股持仓稳居机构投资者榜首，广发基金、银华基金分别以73.13万股、11.15万股紧 随其后。 重仓标的的强劲表现，直接转化为基金净值的可观回报。数据显示，今年以来，截至7月3日，上述39只 重仓老铺黄金的基金均实现净值增长，平均净值增长率为19.17%。其中，广发 ...

机构：中邮证券 研究员：李鑫鑫 事件 开店：2025 年6 月21 日老铺黄金海外首店在新加坡金沙购物中心启幕；2025 年6 月28 日老铺黄金上海 ifc 店盛大启幕。 解禁：2025 年6 月28 日老铺黄金合计约6900w 股占比40%的股份将迎来解禁，这是公司上市后最大规 模的限售股解禁。 1）奢侈品调性：老铺门店装修古朴典雅，并提供一对一高质量服务，深受高净值客群青睐，品牌形象 不断提升，奢侈品调性逐步显现。 我们认为公司打法跟奢侈品品牌有几点类似： 一是效仿国外奢侈品品牌爱马仕的打法，以稀缺、一对一服务、配售等方式让高净值客户得到不一样的 服务； 投资要点 老铺黄金创立于2009 年，是中国率先推广中国古法黄金概念的第一专业品牌，是我国古法手工金器专 业第一品牌，也是重构中国黄金珠宝市场新格局的品牌。公司恪守高端定位，始终专注"古法黄金"定 位。 门店开拓：今年门店开拓顺利，海外首店开幕。截至24 年底公司在全球共有门36 家，分布在包括中国 香港、中国澳门在内的15 个城市，36 家门店全部位于包括5 家SKP 系与11 家万象城系的高端商业中 心。今年以来公司门店开拓顺利，根据公司官方公众号 ...

21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道新消费三宝（泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金）成为港股上半年 的大赢家。 6月30日，港股老铺黄金一度涨超18%，股价续创历史新高，截至收盘涨幅为14.94%，收盘价达1008港 元，总市值来到1741亿港元，这一数据，已然超过申万行业三级子行业钟表珠宝13家A股上市公司市值 总和，同样超过了包括周大福、周生生、六福集团在内的港股五大珠宝商市值之和。老铺黄金今年上半 年已经上涨317.9%，位列港股通板块第一名。 6月23日，美银证券发表研究报告，将老铺目标价从932港元上调至999港元，评级由"中性"升至"买 入"，分别上调2025财年及2026财年净利润预测21%和15%至45亿元和62亿元。 老铺黄金的上涨，一方面是因为黄金价格不断上涨，2025年黄金以2623.8美元/盎司开盘，随着国际局 势多变，黄金一路势如破竹，虽然华尔街不停"撕报告"，但是仍然赶不上黄金的涨幅。4月22日，黄金 价格最高冲至3499.45美元/盎司，最高涨幅突破30%。根据同花顺统计，自2023年以来，黄金已经上涨 80%。 此外，老铺黄金上涨也与该公司的国内外业务新进展密切相关。开源证券分析师黄 ...

证券研究报告：纺织服饰 | 公司点评报告 发布时间：2025-07-01 股票投资评级 增持|首次覆盖 个股表现 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% 2024-07 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 老铺黄金 恒生指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（港元） | 1,008.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.73 | | | 总市值/流通市值（亿港 | 1,740.58 | | 元） | | | 52 周内最高/最低价 | 1008/ 239.80 | | 资产负债率(%) | 38.1336 | | 市盈率 | 95.1983 | | 第一大股东 | 北京红乔金季咨询顾问 | | 有限公司 | | 研究所 分析师:李鑫鑫 SAC 登记编号:S1340525010006 Email:lixinxin@cnpsec.com 老铺黄金 (6181.HK) 古法龙头，再下一城 ⚫ 事件 开店：2025 年 6 月 21 日老铺黄金海外首店在新加坡金沙购物中 心启幕；2025 ...