H&H 控股 20250520 摘要 • 全球膳食补充剂（VDS）市场稳健增长，2023 年规模达 1,324 亿美元， 年均增长率 4%-5%，中国市场增速显著高于全球水平，2010 年至 2023 年复合增长率达 8%-9%，市场潜力巨大。 • 中国保健品行业受益于老龄化和新消费趋势，线上渠道转型加速，疫情后 线上占比提升至 60%，电商龙头企业如 Swisse 受益明显，竞争格局面临 调整。 • H&H 控股已转型为以成人保健为主导的保健品公司，Swisse 品牌线上渠 道收入占比超 90%，在线上市场占据领先地位，市占率稳定在 7%-8%。 • H&H 控股通过品牌矩阵延展，推出面向青少年、幼童和宠物的新品牌，如 Swisse Me、Little Swisse 和 Plus，以满足不同消费群体的需求，实现 业务多元化。 • H&H 控股积极拓展口服美容系列产品，如超光瓶、抗糖丸、烟酰胺片等， 高毛利产品有望推动盈利能力提升，并积极进行海外市场开拓，尤其是在 东南亚市场。 Q&A 保健食品具有三点定义：第一，调节机体功能；第二，不以治疗疾病为目的； 第三，对人体不会产生任何急性、亚急性或慢性伤害。因此， ...