证 券 研 究 报 告 成长因子2.0：基于基本面预测的成长股策略构建 证券分析师：邓虎 A0230520070003 研究支持： 方思齐 A0230123090003 2025.06.08 主要内容 2 1. 预测净利润增长的作用：理想组合的前瞻性测试 2. 四个视角筛选预期净利润增长基础股票池 3. 筛选股票池的情况 4. 筛选股票池的进一步因子优选 5. 相似逻辑的因子化 –二元分类到连续概率预测 6. 风险提示 1.1 全市场理想组合验证：研究背景 ◼ 在《科技股超额收益新解：基于TMT行业特性的选股再思考》在此前的研究中我们发现： ◼ 这一组合构建的思路与我们此前对红利增长研究类似。 • 这一逻辑与我们对红利增长的研究类似——无论是基于分红增长还是净利润增长，高胜率的基本面预筛选均可提升后续因 子选股的有效性。那么，在红利因子之外，以成长因子为主导的净利润增长预测，是否在全市场同样适用？ 表1：已知净利润增长的理想组合风险收益表现 | | 年化收益率(%) | 年化波动率(%) | 夏普比率 | 最大回撤 | 最大回撤日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...