证券研究报告 | 债券点评报告 2025 年 10 月 28 日 关注地方债票息价值 ——地方债周报 一、一级市场情况 【净融资】本周地方债共发行 2472 亿元，净融资环比增加 1855 亿元。本周地 方债发行量为 2472 亿元，偿还量为 815 亿元，净融资为 1658 亿元。发行债券 中，新增一般债 13 亿元，新增专项债 1124 亿元，再融资一般债 651 亿元，再 融资专项债 684 亿元。 【发行期限】本周 30Y 地方债发行占比最高（27%），10Y 及以上发行占比为 74%，与上周相比有所下降。7Y、10Y、15Y、20Y 和 30Y 地方债发行占比分 别为 19%、26%、5%、15%和 27%，其中 30Y 地方债发行占比上升较多；20Y 地方债发行占比下降较多，环比下降约 17 个百分点。 【发行利差】本周地方债加权平均发行利差为 20.2bp，较上周有所增加。其中 15Y 地方债加权平均发行利差最高，达 24.7bp。本周 7Y 地方债加权平均发行 利差收窄，而 20Y 和 10Y 地方债发行利差有所走阔。本周吉林、云南、贵州、 河北、四川、宁夏、海南、陕西、河南、山东和黑龙江发行 ...