作者：中国科技新闻学会科幻传播与未来产业专委会会员专家高恒 2026年伊始，一笔金额高达50亿元人民币的B+轮融资低调完成。完成方为成立不足三年的AI基础模型公司阶跃星辰，该笔交易也刷新了过去一年中国大 模型赛道的单轮融资纪录。 融资发生的节点颇具意味。2025年全年，中国大模型企业融资金额与轮次双双回落，估值收缩、推理成本控制与商业化验证成为行业普遍面临的挑战。资 金集中效应加剧，资本出手更为谨慎，市场由追逐扩张转向审视结构效率，马太效应愈发显著。 在此背景下，这场逆周期融资显得格外突出。一方面，它打破了"融资寒冬"中资本退潮的预期；另一方面，也隐含出另一个信号：行业对"系统能力""交 付能力"以及"场景嵌入能力"的重新评估，正在成为新一阶段下注逻辑的核心。 这不仅是一个融资事件，也可能是一种穿越周期的判断信号。 01：热退潮之后，资本看重的标准开始变了 围绕阶跃星辰的这轮融资，其所处的时间窗口值得关注：整个中国大模型产业正在经历一次结构性的周期转换。 其中，2025年单轮融资金额超过10亿元人民币的企业仅有三家：MiniMax、智谱和月之暗面。曾经的"普惠式资本红利"不再，门槛迅速抬高，投资人开始 更严格 ...