证券研究报告 公司研究 点评：Q2 收入略降主要受新一轮关税战影响，美国市场家具类产品终端需求走 弱，叠加关税政策不确定性使渠道商采购备库更加谨慎。利润端受收入略降影 响，规模效应减弱，同时汇兑收益大幅减少。 内销增长稳健，产品加速迭代、费用管控优异。2025H1 公司内销实现收入 5.41 亿元（同比+15.4%），我们判断线上&线下品牌增速优于代工。公司通过打造 旗舰产品、全域内容营销、高铁户外广告、专业健康机构合作推广等方式持续 提升品牌影响力，并成功与京东、天猫平台联合发布新品，同时加强费用管控 （规模提升下，市场推广费接近持平），盈利情况显著改善。此外，线下渠道方 面，公司基本跑通大中型城市线下零售旗舰店试点，自主品牌销售渠道持续拓 宽。 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 永艺股份(603600) 投资评级 无评级 上次评级 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 永艺股份：盈利表现稳健，静待订单回暖 [Table_Repor ...