安如泰山 信守承诺 轴把:降波后的再择向 基本面预期未见明显变化,铂、肥上行驱动主要来自宏观。虽然美不再对关键资源加征关税, 缓解了铂、妃的结构性矛盾。但在美国抓捕马杜罗之后，特朗普再提武力否并格陵兰岛，加速美、 欧离心,欧洲地售美债进行抵抗的背景下，美元指数加速走弱，更长远的视角看，市场对于美国国 运下行的押注力度仍有提升空间,"钱"和"货"博弈的天平继续向"货"端倾斜,以金银为代表 的贵金属强势上行,资金自然会给铂、密这两个资源瑞高脆性的贡金属品种更多溢价空间。 另外,就钩、把自身基本面预期来看,2026年铂基本面预期强于兜。供应端看,虽然铂妃供应 结构存在较大差异，但二者的供应犹动都相对有限:1）铂、把价格高企,矿山端生产积极性高; 2）俄罗斯产出的健主要直接出口或转口供应给我国,西方国家制裁的影响已经微乎其微。所以, 对比铂、肥基本面强弱主要从消费端入口。ஐ投资需求占比微乎其微，终端消费超8成用于汽车尾 气催化剂，在全球新能源汽车对传统油车加速替代背景下，把消费增长预期不足，2026年基本面预 期虽仍延续供不应求、但供求缺口大幅收窄。相比之下,铂消费结构分散,汽车尾气催化器用铂占 比仅四成,投资和首饰 ...