国泰君安期货·有色及贵金属 周报合集 国泰君安期货研究所·有色及贵金属团队 王 蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan@gtht.com 王宗源 （联系人）从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 2026年03月01日 06 07 1 CONTENTS 黄金：地缘政治风险爆发 白银：中枢上移 02 铝：中东局势升级，关注海外断供情况 氧化铝：亦需关注海外供应扰动及现货交易情绪影响 03 铸造铝合金：供需缓慢恢复，价格区间震荡 04 铂、钯：避险情绪发酵，预计波动率提升，单边铂偏强 05 Special report on Guotai Junan Futures 2 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 2 01 08 金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020 ...

2026年03月01日 国泰君安期货研究周报 观点与策略 | 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 | 2 | | 工业硅：上游复产，关注市场情绪扰动 | 11 | | 多晶硅：关注市场"反内卷"情绪 | 11 | | 碳酸锂：基本面向好，关注市场情绪 | 20 | | 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 | 28 | | 豆油：上下驱动均有限，区间操作 | 28 | | 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 | 34 | | 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 | 34 | | 白糖：区间整理为主 | 40 | | 棉花：稳步上涨20260301 | 47 | | 生猪：进入被动累库阶段，现货仍需寻底 | 54 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2026 年 3 月 1 日 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 行情 ...

近期地缘变局详解及 关联品种投资逻辑透视 国泰君安期货研究所· 黄柳楠 首席分析师 Z0015892 季先飞 首席分析师 Z0012691 戴 璐 首席分析师 Z0021475 陈鑫超 首席分析师 Z0020238 杨鈜汉 高级分析师 Z0021541 刘雨萱 高级分析师 Z0020476 日期：2026年3月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 中东地区地缘政治 ◆中东局势分析: 中东地区局势紧张，尤其是美国与伊朗间的矛盾加剧，未来可能导致更大规模的军事冲突。这 种冲突可能会打断全球石油和天然气供应，影响国际市场的价格和投资决策。 Special report on Guotai Junan Futures 2 ◆地缘政治风险影响: 当前地缘政治风险已从潜在转变为现实，尤其是油气市场的影响显著。波斯湾作为全球关 键的能源运输通道，若发生冲突，将对全球能源供应链造成冲击，推动油价上升，增加投资的不确定性。 ◆战争爆发前市场对于伊朗政权未来的看法存在分歧：有一部分人认为政权不会轻易变更，另一些人则希望通过 外部力量助 ...

（一）国债期货量化策略 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 交易咨询号： Z0022032 金工策略周报 东证衍生品研究院金工首席分析师：李晓辉（商品CTA、商品指数） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 投资咨询号： Z0022032 ★国债期货行情简评： ★风险提示： 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。 Ø 上周各期债均收涨，30年期主力合约收跌1.05%，十年期主力合约跌0.19%，五年期主力合约跌 0.16%，两年期主力合约收跌0.06% Ø 上周各品种基差分化，十债CTD券为250025，27号基差收于0.03元左右，略低于历史平均水平； 三十年期CTD券为210014，27号基差收于0.43元，略高于历史基差的平均水平。 Ø 市场风险偏好逐渐走弱，期债避险属性被激活。当股市长期牛市逻辑未变且国债自身票息收益吸 引力不大时，国债期货的下行趋势不宜反转。仅当权益或风险资产的预期收益边际下降时，债 ...

格林大华期货股指专题报告 证监许可【2011】1288号 报告 中东冲击有限，A股3月乐观 2026年3月1日 数据来源：金十数据，IG平台，格林大华期货 霍尔木兹海峡周边船只位置的最新图像显示，大多数船只已在海峡两侧停留避险 数据来源：网络，格林大华期货 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 从周末黄金暗盘表现看，走势冲高回落，显示市场定价本次为交易性冲击 从原油周末可交易报价看，市场并未定价霍尔木兹海峡会出现长期封锁 数据来源：IG平台，格林大华期货 本次中东冲突对A股冲击有限，周一或周二大概率可充分吸收冲击（上证指数小时图） 数据来源：WIND，格林大华期货 本周后半周，中证500、中证1000指数大概率继续向上运行，并有望向上突破（中证500小时图） 数据来源：文华财经，格林大华期货 A股3月份仍乐观。3月后之忧在于美股，纳指向下冲击的概率快速增加（纳指期货图） 数据来源：文华财经，格林大华期货 美国系统性风险从私募信贷市场加速向银行信贷市场扩散（标普银行指数 ...

周度报告—氧化铝 、smingfTable_Title] 矿石价格下行趋势放缓， 氧化铝供给扰动持续 | [T走ab势le_评R级an：k] | 氧化铝：震荡 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2026 3 1 | 年 | 月 | 日 | [Table_Summary] ★ 矿石价格下行趋势放缓，氧化铝供给扰动持续 有 色 原料：上周国内矿石价格持稳，山西 58/5 品位矿石到厂含税价 格 640 元，河南 58/5 铝土矿到厂价 610 元 / 吨。春节期间多 数矿山进入停产周期，当前国内铝土矿市场暂未启动实质性交 易。进口方面，几矿 45/3 均价报 60.5 美元/干吨，矿山及贸易 商均有意稳价，多认为价格下调至 CIF 60 美元/吨以下后对市场 各方弊多利少。海运费价格小幅上涨后，几内亚 FOB 价格已跌 破部分矿山成本。期内新到矿石 539.6 万吨，其中新到几内亚资 源 465.1 万吨，澳大利亚资源 74.5 万吨。几内亚至中国的 Cape 船市场参考报价 23.5 美元/吨。 金 属 氧化铝：上周氧化铝现货价格稳中小幅上涨。阿 ...

非银金融 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 非银金融 沪深300 相关研究报告 《居民存款迁移，驱动非银板块马年 机会—行业周报》-2026.2.23 《1 月新开户高增超预期，银保渠道实 现开门红—行业周报》-2026.2.8 《1 月基金新发显著增长，头部券商业 绩预告符合预期 — 行 业 周 报 》 -2026.2.1 AI 冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会 ——行业周报 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | 张恩琦（联系人） | | --- | --- | --- | | gaochao1@kysec.cn | lukun@kysec.cn | zhangenqi@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 | 证书编号：S0790524040002 | 证书编号：S0790125080012 | |  周观点：AI | 冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会 | | 春节假期前后，保险 H 和 A 股标的调整 ...

相关报告 期货｜短线进入调整 证券研究报告 固收定期报告 / 2026.03.01 核心观点 ❖ 国债期货周度技术分析——短线处于调整中，关注支撑带来的反弹 本周国债期货反弹创高后转为调整。 本周 TL2606 与 T2606 反弹后显著下跌，短线可能处在调整过程中，当前 均处在支撑位置附近，关注是否出现调整过程中的反弹。 1. 《利率 | 3 月，震荡的尾声》 2026-03-01 2. 《流动性 | 3 月，降准概率增加》 2026-02-28 3. 《高频｜节后复工数据可能有幸存者偏 差》 2026-02-28 ❖ 国债期货数据跟踪——整体下跌，正套策略等待时机 本周国债期货整体下跌。截至 2 月 27 日收盘，2 年、5 年、10 年、30 年国 债期货 2606 合约收盘价为 102.456、106.005、108.395、112.07 元，较 前一周分别变化-0.040、-0.105、-0.160、-0.94 元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货 2606 合约日均成 交全线放量。从成交量/持仓量来看，各期限均上行。 截至 2 月 27 日，国债期货 2606 合约持仓量整体上 ...

E 泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 地缘政治爆发下 贵金属板块点评 地缘政治是本周贵金属交易的核心。周末美伊以冲 突爆发，据伊朗媒体1日报道，伊朗伊斯兰革命卫队就 伊朗最高领袖哈梅内伊殉职发表声明，称将"严惩凶 手"。近期黄金走势高度依赖于地缘政治格局，其余因 素影响较为钝化,而周末暗盘黄金一度涨至前高,但随 着美以"速战速决"且伊朗反抗力度不及预期，黄金回 吐涨幅，周末来看涨幅不到1%。后续地缘政治关键在 于两点：一是伊朗新政权是革命党扶持新人选还是由美 国的扶持，这必然导致一段时间的内斗，以及伊朗对美 以的打击报复力度。二是以霍尔木兹海峡为核心的油气 运输要地是否会持续关闭，直接影响到通胀表现。 我们判断下周贵金属或将高开，如果地缘政治格局 没有进一步发酵，黄金可能走出高开低走的格局，但是 我们仍然认为黄金中枢将上移，地缘风险溢价或有一定 的持续性。 铂把方面，尽管在1970年以来几次地缘冲突爆发2 个月后铂把的表现均偏弱，但若黄金白银均出现脉冲式 上涨，铂把亦有可能跟随，预计铂金在避险叙事上的表 现同样会强于把金。基于高频数据疲软，目前ETF流出 的幅度暂不构成趋势反转的核心信号， ...

周度报告——风险管理 期货技术分析周报：2026 年第 9 周 报告日期： 2026 年 3 月 1 日 ★商品期货 根据周度期货技术指标信号分析，贵金属板块黄金看跌，白 银震荡；有色板块锌、镍、工业硅、铝合金看涨，多晶硅看 跌，其余震荡；黑色及航运板块锰硅、硅铁、线材看涨，欧 线集运震荡；能源板块整体看涨；化工板块丙烯、玻璃、纯 碱看涨，纸浆、短纤看跌，其余震荡；农产品板块豆油、白 糖、原木、豆粕、油菜籽、菜籽油、玉米、鸡蛋看涨，其余 震荡。具体品种方面，沪铜主力回踩 MA10 获支撑，价格重 心持稳，MACD 金叉延续但成交量未放量，预计短期易涨难 跌，关注 10 万至 10.3 万元/吨逢低建仓机会，需严控仓位。 螺纹钢主力日线修复下跌压力，但均线未转多头，预期下周 震荡修复，下方支撑 3000 至 3040 元/吨。PTA 主力周线受 MA250 压制，日线延续 5000 至 5400 元/吨区间震荡，波动率 下降，短期缺乏趋势信号。玉米主力周线站稳 MA120，中期 看涨但上涨动能减弱，日线仍有上行空间但冲高回落风险加 大，上方阻力 2380 至 2420 元/吨，支撑 2220 至 2250 元/ ...