南华原油市场周报 2025年8月18日 ——美俄会晤无利好，地缘支撑弱化 杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518） 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心观点】 上周原油价格呈现横盘震荡后的止跌调整态势，但日线级别持续受5日均线压制，且5日与10日均线同步下 行，形成空头排列，确认盘面下行压力持续。美俄会晤未达成实质性协议，但就俄乌停火达成初步共识， 美方暂收回对俄石油制裁威胁。此次会晤更多为"破冰" ，未释放多头利好，导致原油外盘低开，中期破 位下行风险上升。后续美俄乌三方会谈预期升温，美方可能为乌提供类北约第五条安全保障，俄方默许， 为停火协议扫清障碍。尽管协议尚未落地，但局势加速降温的方向明确，地缘风险级别下降，对原油的潜 在支撑持续弱化。若最终停火，2022年以来的地缘溢价将面临系统性修复，叠加OPEC+转向增产，多头核心 支撑进一步流失。基本面看，季节性需求拐点临近，对原油的压制将逐步显现，市场过剩风险可能成为后 期交易主线，时间因素对原油多头不利。当前盘面尚未充分反映基本面利空，精力仍被短期事件分散，但 潜在利空风险需警惕。中长期基本面趋势性转弱方向明确，利空导向不变。 ...