今 日 早 评 重点品种： 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到8月22日，生 猪出栏均重123.38公斤，上涨0.15公斤，周度屠宰开工率 28.83%，下跌0.18%；外购仔猪养殖利润-214.73元/头，下跌 10.68元/头，自繁自养养殖利润-9.19元/头，下跌21.02元/ 头，仔猪价格364.29元/头，下跌19.04元/头。评：周末两天全 国生猪价格稳定偏强调整，价格偏低运行之后，养殖端挺价； 天气逐步转冷，需求小幅增加，且二育少量进场，价格小幅偏 强调整。国家收储对猪价有短期提振，叠加宏观经济向好预 期，短多继续持有，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出 栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率 为74.42%增0.08%；焦炭日均产量65.45增0.07，焦炭库存64.37 增1.86，炼焦煤总库存966.41减10.47，焦煤可用天数11.1天减 0.13天。（单位：万吨）评：供应端，主产区部分停减产煤矿 恢复生产，但山西吕梁、长治等地仍有因事故、过断层新增停 减产矿点整体供应略有恢复。进口方面，甘其毛都口岸日均通 关增加239 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com. ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 库存下降叠加美新增对伊朗制裁，油价短线反弹，但俄乌地缘缓和，供给 | | 原油 | | 过剩压力不断上升，油价趋势仍向下。美俄会谈后，俄乌冲突结束预期上 | | ★ | 谨慎看空 | 升；供需方面，油价进入旺季尾声，随着 OPEC+逐渐扩产，原油供给过 | | | | 剩压力逐渐上升，油价下行压力较大，供给端重点关注 60 美元附近美国 | | | | 页岩油新钻井盈亏平衡点。策略：买入看跌期权。 | | | | 估值修复，下游开工回落，关注成本端油价变动。成本端油价短线反弹， | | | | 但趋势仍然向下；估值修复，主力合约基差处于正常水平；下游化工需求 | | LPG ★ | 多单止盈 | 尚可，PDH 开工率环比下降，但仍高于 70%；供给端和库存变化不大，偏 | | | | 中性。策略：估值回归，主力有超涨迹象，警惕成本端走弱，多单止盈。 | | | | 基本面供需双强，社会库存显著去化，供需矛盾不大，期现同涨，基差走 | | L | | 强。本周装置计划重启增多，预计产量增加。棚膜旺季陆续开启，农膜开 | ...

信达证券近日发布原油周报：截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会谈取得进展但未 达成协议；美乌及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之上周美国原油和汽油库存下 降支撑，国际油价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦特、WTI油价分别为67.22、63.66美元/ 桶。 以下为研究报告摘要： 本期内容提要： 【油价回顾】截至2025年8月22日当周，国际油价上涨。本周，美俄会谈取得进展但未达成协议；美乌 及欧洲领导人进行谈判，而俄乌之间的袭击行动持续，加之上周美国原油和汽油库存下降支撑，国际油 价震荡上行。截至本周五（8月22日），布伦特、WTI油价分别为67.22、63.66美元/桶。 【美国原油库存】截至2025年08月15日当周，美国原油总库存为8.24亿桶，较上周减少579.1万桶 （-0.70%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加22.3万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.21亿桶， 较上周减少601.4万桶（-1.41%）；库欣地区原油库存为2347.0万桶，较上周增加41.9万桶（+1.82%）。 【美国成品油库存】截至2025年08月15日当周，美国汽油 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】第 34 期 华创 WEI 指数上行至 7%以上 ❖ 每周经济观察： （一）景气向上： 1、华创宏观 WEI 指数上行至 7%以上。截至 8 月 17 日当周该指数为 7.14%， 环比前一周的 6.52%上行 0.62 个点。同 3 月底的低点相比，同比增速回升的 分项主要是基建（沥青开工率）、耐用品消费（乘用车批零）。 2、耐用品消费：乘用车零售增速回升，此前连续三周回落。截至 8 月 17 日当 周，乘用车零售同比为+8%，前值-4%。8 月前 17 日，同比为+1.4%；7 月全月 同比为+6.3%。 3、服务消费：地铁客运略有回升。8 月前三周，27 城地铁客运日均 8108 万 人，较去年同期+2.2%；7 月，日均为 8153 万人，基本持平去年。 4、土地溢价率：有所反弹。8 月 17 日当周，百城土地溢价率回升至 10.3%， 近两周平均为 6%。7 月为 6.5%。 5、外贸：港口集装箱吞吐量维持高位。8 月 17 日当周，我国监测港口集装箱 吞吐量环比-0.6%，上周为 19.6%；四周累计同比升至 5%，上周为 4.1%。 6、价格：金 ...

| 商品 | | 动力煤 | （元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/08/22 | -97.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/08/21 | -97.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/08/20 | -97.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/08/19 | -99.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/08/18 | -100.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 8 月 25 日） 一、动力煤 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 2025/08/22 2025/08/21 2025/08/20 2025/08/19 2025 ...

上上证证创创十十年年新新高高，，牛牛回回速速归归还还是是落落袋袋为为安安？？ 22002255年年88月月1188日日--22002255年年88月月2222日日基基金金投投顾顾观观点点 本周A股续创年内新高，债市收跌，黄金震荡，美股回调。具体来看，本周市场有以下几个重 要方面 ： 01 本周A股市场无论是指数点位还是日均成交额，都续创年内新高。沪深两市日均成交金额已 经连续两周超过2万亿元，同时本周比上周还增加了4697亿元，市场情绪高涨，维持强势姿 态。申万一级行业上，通信、电子、综合涨幅居前，房地产、煤炭、医药生物涨幅靠后，本 周无下跌行业。恒生指数微涨，A股表现强于港股。 02 债市方面，本周资金面先紧后松，债市下跌，利率债和信用债均走弱，预计纯债基金收负。 资金面上，本周前半周适逢税期资金面较为紧张，后半周央行持续净投放资金转松。当前市 场情绪比较敏感，股市表现对债市投资者情绪影响较大。 03 商品方面，COMEX黄金本周继续走弱，周度收平，主要几方面因素影响：一是美联储官员 发言表示不急于降息，美元指数及美债利率上行，对金价形成压制；二是地缘政治方面有一 些乐观消息，美、俄、乌或有会面可能，避险情 ...

证 券 研 究 报 告 能源周报（20250818-20250824） 推荐（维持） 下游刚需采购为主，动力煤市场价格小幅上涨 行业研究 基础化工 2025 年 08 月 25 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 493 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 51,121.17 | 4.43 | | 流通市值(亿元) | 45,298.84 | 4.89 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.6% | 18.4% | 53.8% | | 相对表现 | 1.3% | 8.4% | 21.7% | -5% 14% 33% 52% ...

来源：百利好环球官方微博 黄金方面： 上周临近收盘，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，字里行间都透露着降息的讯息，随即引爆市场。 鲍威尔提到，美国劳动力市场可能出现更大幅度的放缓，而关税引发的成本上升对通胀的压力可能减弱，这为美联储在下个月降息打开了大门。 百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，9月降息已成定局，否则将会对市场形成很大冲击，将是市场难以承受之痛，黄金也可能借此契机迎来 新格局。 技术面：原油日线连续收小阴小阳线，上攻明显乏力。4小时周期重心下移，形成下跌中继形态的概率很大。日内可关注上方64美元一线的压力。 市场普遍把鲍威尔的讲话认为是9月降息的确认信号，目前美联储9月降息25个基点的概率上升至91.1%，维持利率不变的概率为8.9%。 技术面：黄金日线收大阳线，但短线乖离率有过大的迹象，有修复的需求。1小时周期可能形成上升五浪走势，日内大概率形成四浪调整。短线可 关注下方3359美元一线的支撑。 黄金小时图 原油方面： 上周随着美联储9月降息概率升高，原油短线也迎来一波小幅拉升，但整体反应较平淡，供需矛盾依旧是困扰油价的根本原因，美元指数的走弱对 油价支撑有限。 截至8月1 ...

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