有潤有化 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com ted hotel the see the see and the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen the seen and the 相关研究 申万宏源研究微信服务号 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击 油、LPG 及甲醇等化工 石油化工行业周报(2026/2/23—2026/3/1) 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 28 To Hi Area Extra G NEEWE HE 风险提示： 地缘政治影响； 石油及化工品价格波动； 经济下行风险。 ...

2026 年 03 月 01 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李振方 S0350524080003 | | | lizf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 关注油价上涨，关注化工旺季到来—看好全球化 工反内卷大周期+AI 需求大周期 ——基础化工行业周报 最近一年走势 2026 年 2 月 26 日，国海化工景气指数为 94.19，较 2026 年 2 月 19 日上升 0.22。 投资建议： 从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙 头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限 的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重 点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望 使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部 ...

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 赵旭意 投资咨询从业资格号：Z0020751 日期：2026年3月1日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：伊朗问题引爆，关注 | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | 短线极端上行风险 | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 净持仓变化 | SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2 观点综述 01 本周原油观点：伊朗问题引爆，关注短线极端上行风险 供应 ...

中东地区战火再起，国际油价或将持续攀升 根据新华社北京时间 2 月 28 日消息，美国和以色列 2 月 28 日联合对伊朗发起"先 发制人"军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击，宣告美伊谈判 正式破裂。国际油价在市场看多预期与地缘局势溢价双重逻辑支撑下，国际原油 价格或将进一步上涨进入 75 美元/桶至 80 美元/桶区间。如果后续美以两方直接 对伊朗石油生产和运输基础设施发动军事打击，这将长期影响伊朗原油供应，在 这种情况下，国际油价可能升至每桶 100 美元上方；在原油市场"供应过剩"的 大背景下，中东地缘冲突已经成为推高原油风险溢价的主要原因。除了美伊冲突 之外，胡塞武装宣布将重启对红海航线航运通道的打击，航运公司将临时调整部 分原计划经苏伊士运河通行的航次，改为绕行非洲好望角，而绕行非洲意味着航 程拉长、成本上升、运力被"锁定"，对全球集装箱运输市场的供需结构形成直 接影响。当前北交所有多个油气开采和航运相关公司包含（科力股份、秉扬科技、 万德股份、利通科技、中裕科技、国航远洋），在国际油价上涨、航运成本上升 的预期下，油气开采和国际航运行业将会有更多的业务机会，产业链相关企业的 参与度也 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 2026 年 03 月 01 日 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原 油、LPG 及甲醇等化工品 看好 ——石油化工行业周报(2026/2/23—2026/3/1) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 - ⚫ 伊朗地缘冲突爆发，短期冲击原油、LPG 及甲醇等化工品。2026 年 2 月 28 日美以联合 打击伊朗，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这一地缘冲突预计将持续冲击全球化工供应 链。波斯湾地区能源和化工品产能 ...

证券研究报告 | 行业点评 | 煤炭 中东局势推升油价，支撑煤炭估值提升 ——行业点评报告 投资要点 投资建议 原油价格上涨显著提升替代能源需求，煤炭作为重要化石能源，可以从电力、化 工等途径替代原油，未来煤炭需求有望进一步提升，低估值煤炭资产有望重估， 我们从直接受益石油涨价、估值（PB）、股价距前高空间较大等方面筛选受益的 相关公司：直接受益石油涨价的无烟煤公司华阳股份、兰花科创等，PB 较低的 恒源煤电、上海能源、山西焦化、永泰能源、甘肃能化、淮北矿业、潞安环能、 平煤股份等，股价距前高空间较大的安泰集团、大有能源、宝泰隆、郑州煤电、 云煤能源等。 风险提示 煤炭 报告日期：2026 年 03 月 01 日 行业评级: 看好(维持) 分析师：樊金璐 执业证书号：S1230525030002 fanjinlu@stocke.com.cn 相关报告 1 《假期能源板块强势，节后上 涨可期》 2026.02.23 2 《节前布局煤炭板块，节后有 望上涨》 2026.02.11 3 《印尼意在稳价，节后有望开 启补库行情》 2026.02.08 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅 ...

策略周报 康波萧条期的全面加速 策略周末谈（0301） 核心结论 2026 年，萧条期的"三不变"决定了趋势正式进入加速阶段—— 一不变：RMB 升值的方向不变，调控的是节奏 离岸汇率创新高是跨境资金加速回流的结果。即便央行下场调控，更多调控 的是斜率而非方向。历史上出台类似的调控政策都基本不会改变实际的汇率 变动趋势。对市场的影响也相对有限。从结果看，升值带动外资流入，已初 现端倪。面对趋势渐弱的美股，年初以来我们观察到了主动资金开始陆续的 流入。这是康波萧条期中，属于追赶国股市的机遇。 丙午之年，大争之世。1978 年底，伊朗伊斯兰革命爆发，并引发第二次石 油危机；而 2026 年美以对伊战争爆发，也将带动商品超级周期走向新的阶 段。对 A 股而言，温和通胀将在 2026 年兑现为一轮属于追赶国的繁荣（炼 化、贵金属、有色金属、煤炭、油运等）。 风险提示：国际局势变化风险，美债利率超预期上行，产业政策变化风险等。 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 分析师 曹柳龙 S0800525010001 13817664054 caoliulong@research.xbmail.com.cn 徐嘉 ...

◼ 走势比较 46% 60% (10%) 4% 18% 32% 25/2/10 25/4/23 25/7/4 25/9/14 25/11/25 26/2/5 基础化工 沪深300 相关研究报告 <<化工新材料行业可转债双周报 （01/19-02/01）：联瑞转债上市，兴 发转债提前赎回>>--2026-02-01 <<化工周报（01/19-01/25）： 原油价 格持续上涨，PTA-涤纶长丝、PVC 等 产品景气回升>>--2026-01-26 证券分析师：王亮 2026 年 03 月 01 日 行业策略 看好/维持 基础化工 基础化工 中东地缘事件影响，油价及相关化工品价格或将出现大幅波动 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 事件：2026 年 2 月 28 日，美国、以色列对伊朗发动军事打击。截至 北京时间 3 月 1 日下午，本次冲突已经造成伊朗以最高领袖哈梅内伊为 代表的众多高层人员身亡，以及大量平民死伤。伊朗宣布 40 天全国哀悼， ...

2026 年 03 月 01 日 基础化工 地缘升级，商品上涨！ 事件： ①据财联社，2 月 28 日，美国与以色列联手对伊朗发动打击，伊朗 回应正准备毁灭性报复行动。②据百川盈孚，截至 2 月 28 日，涤纶 长丝 POY 市场价格为 7100 元/吨，较春节前上涨 50 元/吨。 美伊局势升级下化工的投资机会： ①原油：地缘升级下油价或具备较强的上行动力 伊朗在全球原油供应中占据重要位置。伊朗是中东海湾地区重要的产 油国，也是 OPEC 组织的成员国之一。其南濒波斯湾和阿曼湾，北隔 里海与俄罗斯和哈萨克斯坦相望，素有"欧亚陆桥"和"东西方空中 走廊"之称。得益于得天独厚的地理优势，伊朗不仅拥有丰富的石油 储量，同时对霍尔木兹海峡（全球能源运输的咽喉要塞）具有强大的 控制力。丰富的原油储备：据金联创，截至 2025 年，伊朗已探明的 石油储量为 213.7 亿吨，仅次于委内瑞拉、沙特阿拉伯和加拿大，位 列全球第四位。据中国船东网，2025 年伊朗原油产量约 460 万桶/日， 占全球总产量的 5%；海运原油出口量约 160 万桶/日，占全球海运原 油贸易的 4%。关键的运输要塞：霍尔木兹海峡是中东石油运输最 ...

南华原油热点 ——伊朗战火点燃油市！油价冲 100 美元是预警还是虚惊？ 凌川惠（投资咨询资格证号：Z0019531） 研究助理：沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 联系邮箱：shenweiwei@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年03月01日 一、消息及矛盾梳理 1）2025 年 12 月：冲突升温，核活动提速 25年12月初，伊朗代理人（也门胡塞、黎巴嫩真主党、伊拉克民兵）持续袭击美军基地与以色列目标，美以 空袭伊朗海外军事据点，代理人战争全面升级。 25年12月中旬，伊朗国内爆发大规模抗议，通胀失控、经济濒临崩溃，与此同时伊朗重启并加固纳坦兹、帕 尔钦等核设施，60% 丰度铀浓缩活动提速。 25年12月底，美军开始向中东增派兵力，"福特" 号航母战斗群进入地中海，为后续部署铺垫。 2）2026 年 1 月：军事部署完成，核谈判开启 26年1月上旬，美军 "福特" 号 +"林肯" 号双航母战斗群进驻中东，F-22/F-35 隐身战机、B-2 轰炸机、加油机 等前沿部署完毕，形成海空立体打击体系。 26年1月中旬，在阿曼斡旋下，美伊开启首轮间接核谈判（ ...