洪灏的宏观策略 洪灏: 2025下半年展望 - 周期的 博弈 (上) 06-15 08:56 2025年下半年中国的在岸市场和经济展望。 每年的这个时候,都是我们回顾上半年的预测结果,并 展望下半年的经济和市场的时刻。回顾，并非是为了炫 耀业绩而居功自傲,而是为了总结经验,检验逻辑,对 比结果，矫正偏差，并为展望下半年奠下更好的基础。 今年六月的这个时候，也是恰逢十年前2015年6月15日 市场5,000点泡沫顶峰的时候。十年前泡沫破灭前的几 天， 我打开了一瓶 澳洲的小众超级膜拜酒"Lake's Folly"，写了那篇获得市场公认的、预测了那年股市泡 沫顶峰的经典报告《洪源：伟大的中国泡沫》（报告网 上还有，请自行搜索）。酒庄的名字也很应景，中文可 以翻译成"荒谬之湖" ... 当时，我认为市场的换手率飙升远过于中国台湾90年 代时期泡沫的顶峰和日本、美国股市泡沫顶峰时期的换 手率。这种现象显示当时的市场已经进入了极度投机的 阶段，市场泡沫将无以为继，随时都可能破灭，而随后 的六个月将是泡沫破灭的关键时间过程。市场当时在 2015年6月15日见顶之后，一直到了次年一二月份，也 就是5000点的泡沫顶峰大约六 ...