风险 政策落地进度不及预期，宏观经济风险。 商业模式走向主动价值创造，多元社会资本进场推动储能建设 "136号文"前，强配项目的价值来源是 "获取新能源路条"，储能价值未能充分体现。"136号文"后，独立 储能可通过"峰谷价差套利+容量市场+辅助服务"发挥真实价值。该行对全国七省区的独立储能经济性 进行测算，蒙西、新疆、河北南网资本金IRR可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上。在此背景 下，以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入局推动储能建 设。 容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需求增长 该行认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独立储能有望 在政策窗口期迎来抢装期。该行初步测算由发电侧电费下降可支持的2026-2027年独立储能理论装机空 间约为 158GW/634GWh。中长期看，该行认为自2027年起，随着电力市场建设的逐渐完善，新能源装 机规模不断提升，新型储能装机将由被动式的政策刺激转向内生性的需求，新增需求主要来自发电侧主 动配储和负荷侧多场景应用。随着风光等波动能源的发电量占比进一步提升，该行预计"十五五" ...