案件耗时数年，背后折射出并购对赌诉讼的复杂逻辑。从时间线看，2020年是业绩承诺最后一年，完整 财务报告需2021年才能出具。早在2019年英威腾就对瀚瑞德提起了诉讼，但没有完整的业绩数据，就难 以判定瀚瑞德是否违约，直至2022年一审判决才落槌。 此外，笔者查阅公开信息发现，在此之前并无类似先例，这也可能是深圳中院作出不利于英威腾判决的 原因。诉讼时间一再延长，其间并无对债务方有效的管控措施，英威腾维权的难度进一步加大。 在实践中，若未在并购协议中提前约定，债权人追索注销公司的财产将面临举证难、执行难的问题。股 东可能早已转移资产，或主张"合法注销"规避责任，导致上市公司胜诉后仍难以拿回补偿款。 每经评论员 杜恒峰 一场历时6年多的并购对赌纠纷迎来终审胜诉，英威腾却难言轻松。2025年12月31日，广东高院判决瀚 瑞德需向英威腾支付6499.88万元及利息。但瀚瑞德早在2019年就已注销，英威腾赢了判决却很难拿到 钱。 2017年，英威腾计划以2.5亿元收购普林亿威100%股权，后者原股东瀚瑞德等承诺普林亿威2017~2019 年净利润分别不低于1500万元、3000万元和5500万元。2018年，因市场变 ...

一场历时6年多的并购对赌纠纷迎来终审胜诉，英威腾（002334）却难言轻松。2025年12月31日，广东 高院判决瀚瑞德需向英威腾支付6499.88万元及利息。但瀚瑞德早在2019年就已注销，英威腾赢了判决 却很难拿到钱。 在实践中，若未在并购协议中提前约定，债权人追索注销公司的财产将面临举证难、执行难的问题。股 东可能早已转移资产，或主张"合法注销"规避责任，导致上市公司胜诉后仍难以拿回补偿款。 笔者认为，堵住并购对赌中的"跑路"后门，需要从防责任主体注销、监控好责任方履约能力、调整并购 对价支付方式等多方面进行系统性改进。 防注销方面，应明确约定防注销条款和无限追偿责任，要求标的公司原股东在公司注销后，仍需对业绩 承诺等义务承担连带责任，且追偿时效不受公司注销影响。同时可设定"反向担保"条款，要求原股东以 个人资产或关联资产为业绩承诺提供担保。 监控责任主体履约能力方面，上市公司不仅要关注标的公司经营状况，更要核查原股东资产实力、信用 记录，全面掌握其履约能力，必要时要求提供资产抵押或设立保证金账户，确保补偿款具备可执行性。 在付款方式上，应慎重选择一次性现金支付，采用股权支付与分期支付相结合的模式。即大 ...

一场历时6年多的并购对赌纠纷终迎终审胜诉，上市公司 英威腾 却难言轻松。2025年12月31日，广东高 院判决瀚瑞德公司需向英威腾支付6499.88万元及利息。但瀚瑞德公司早在2019年就已注销，英威腾赢 了判决却很难拿到钱，因为"赔款要看瀚瑞德公司股东是否还有可执行资产"。 防注销方面，应明确约定防注销条款和无限追偿责任，要求标的公司原股东在公司注销后，仍需对业绩 承诺等义务承担连带责任，且追偿时效不受公司注销影响。同时可设定"反向担保"条款，要求原股东以 个人资产或关联公司资产为业绩承诺提供担保。 上述事情要追溯到2017年。当年英威腾计划以2.5亿元收购 新能源 汽车电机企业普林亿威100%股权， 后者原股东瀚瑞德公司（持股53.25%）等承诺普林亿威2017~2019年净利润分别不低于1500万元、3000 万元和5500万元。2018年，因市场变化，收购价下调至1.5亿元，业绩承诺变更为2017~2020年净利润总 额不低于5500万元。此时，瀚瑞德公司已背负或有负债——只要普林亿威未达成承诺利润，其补偿义务 即会转化为确定债务。 但到了2019年5月，英威腾发现瀚瑞德公司已在当年1月注销且未履行告 ...