行业规模 推荐（维持） 证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 10 月 17 日 银行研思录 23：AH 股银行资产质量评估（2025H1） 基于"广义不良"和"超额拨备"的分析 总量研究/银行 银行估值溢价通常源自中收和负债优势，估值折价通常源自资产质量的担忧。 银行不良生成具有滞后性，会呈现出宏观行业周期和微观管理层周期交错共振。 微观银行短期业绩超额弹性和压力通常源自资产质量出清和拨备反哺周期的错 位，所以我们研究和投资银行，客观评估资产质量状况是核心。在前期报告《银 行研思录 10：如何评估资产质量？》中，我们介绍了当期银行不良和资产质量 指标体系，然后尝试通过构建"广义不良率"和"超额拨备利润倍数"两个指 标，尝试更加客观地评估和比较各家银行当前资产质量状态，目前银行中报均 已公布，本篇报告将统计范围从 42 家 A 股上市银行拓展至 56 家 AH 股上市银 行，对各家银行超额拨备情况的最新水平和趋势做盘点。 ❑对于银行传统资产质量指标的梳理，可参考前期报告《银行研思录 10：如何 评估资产质量？》。从实际应用层面考量，由于口径不统一、覆盖资产不够全 面，目前传统资产质量指标或许难以反映银 ...