当前时点再强 call 地产链！20260122 摘要 房地产政策出现积极信号，包括认可其金融属性和修正过往政策，可能 预示着未来政策力度和广度将超预期，同时上海等地的限购放开传闻也 值得关注。 房地产基本面数据持续下滑，投资、新开工、竣工同比均下降，一线城 市房价加速下行，但新开工降幅收窄，市场对政策刺激的期望增加。 建材企业通过调整营收结构、控制成本、出海等方式应对行业下行，供 给侧改善路径清晰，水泥行业通过协同限产、减产能等措施改善盈利。 防水涂料行业集中度提升，头部三家企业市占率超过 40%，龙头企业雨 虹市占率约 30%，工程卷材份额接近 50%，产品价格出现上调趋势。 雨虹公司产品价格有上行预期，成本端受益于石油远期期货价格趋稳， 费用端预计费用率下降，融资成本降低，经营性现金流向好。 瓷砖行业以东鹏为例，在行业下行周期积极扩张，通过全国布局中间仓 提高服务响应速度，为周期企稳做好准备，其他细分赛道也出现供给侧 改善迹象。 涂料行业龙头三棵树通过战略调整和运营优化实现逆势增长，受益于存 量房重涂市场和政策红利，重点发力 C 端零售，毛利率和现金流显著改 善。 Q&A 目前建筑建材板块表现强劲的主要 ...