禾迈股份 20251029 摘要 公司前三季度营收 13 亿元，其中设备销售额不足 10 亿元，微逆变器收 入同比下滑约 30%，预计全年下滑幅度相近，主要受光伏行业不景气和 竞争加剧影响，但毛利率维持在 47%-48%。 户用储能业务开始增长，前三季度营收接近 1 亿元，预计全年可达 1.5 亿元；工商储和大储业务也在推进，前三季度营收约 2 亿元，预计第四 季度至少实现 3 亿元。 公司持续投入研发，前九个月研发投入达 2.6 亿元，销售费用 2.2 亿元， 同比增长 30%-50%，坚定推进电力电子领域长期投入，目标 2026 年 扩大市场份额。 预计全年威尼业务营收约 8 亿元，同比下滑 30%-40%；储能业务占比 提升，年底有望与微逆变器各占一半，明年储能业务预计超过微逆变器。 公司整体营收预计 5 亿元，前三季度 2 亿元，第四季度预计 3 亿元。工 商储和大储收入结构尚不清晰，大储主要集中于集中式独立储能电站。 海外市场占比小，主要集中在国内，计划明年将海外大储比例提升至 30%-40%以提高利润，重点区域为欧洲和拉美，同时关注澳洲、北美 及日本。 公司认为威力和储能应双腿走路，将推出新的户用 ...