证书编号：S1080524120001 电话：0755-23838533 邮箱：guoqiang@fcsc.com 风险提示：政策变动风险，市场机制完善不及预期的风险，并网消纳风险，下游 需求不如预期，原材料价格上涨超预期等。 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 行业研究 2025 年 10 月 10 日 储能的结构性需求确立，经济性加速兑现，推动储能 行业景气度继续维持高位 第一创业证券研究所 第 1 页 共 7 页 核心观点： 新能源发电并网比例的迅速提高使储能从"可选项"变为"必选项"。以欧 盟为例，随着新能源发电占比达到 28.5%，出现了一系列问题：电价波动与 "负电价"问题；弃风弃光现象频发；系统惯量与频率质量承压；配电网承 载能力不足等。这些问题的共性根因有：时间错配；空间错配；同步机组退 出现象与系统惯量供给缺口；市场与规制配套不到位等。据 ENTSO-E 测算， 在欧盟层面，如果到 2030 年前额外配置约 56GW 储能，可将系统弃风弃光减 少约 30TWh/年，年度系统成本降低 80 亿欧元，每年减少约 1900 万吨二氧化 碳排放量。 分析师：郭强 电力系统的储能配套建设分为两 ...

Investment Themes - Recommended stocks include Huaxin Cement, China State Construction, and Ningde Times in the cyclical sector[2] - In the consumer sector, recommended stocks include Hengrui Medicine and Shanxi Fenjiu[2] - In the power equipment and new energy vehicle sector, recommended stocks include Ningde Times and Goldwind Technology[2] - In the TMT sector, recommended stocks include Longi Green Energy and Luxshare Precision[2] Market Performance - As of September 30, 2025, the Shanghai Composite Index rose by 12.73%, the Shenzhen Component Index by 29.25%, and the ChiNext Index by 50.40%[4] - The average gain of the recommended stock portfolio was 33.11%, significantly outperforming the CSI 300 Index's gain of 17.90%[4] - Key outperformers included Huaxin Cement and Ningde Times, with quarterly gains exceeding 50%[4] Economic Outlook - The macroeconomic environment remains stable, with a focus on "appropriate easing" in monetary policy to support growth[4] - The manufacturing PMI showed signs of recovery but remained in contraction territory as of September[4] - The report anticipates continued inflow of foreign capital due to the Federal Reserve's interest rate cuts, enhancing the attractiveness of equity assets[4] Company Highlights - Huaxin Cement's projected EPS for 2025 is 1.30, with a PE ratio of 14.27[6] - China State Construction's projected EPS for 2025 is 1.16, with a PE ratio of 4.68[12] - China Rare Earth's projected EPS for 2025 is 0.34, with a PE ratio of 150.92[25] - Hengrui Medicine's projected EPS for 2025 is 1.26, with a PE ratio of 56.90[33]

文 | 中关村储能产业技术联盟 2025年9月，中国储能企业在国际市场迎来一轮密集的签约潮。从非洲大陆到欧美成熟市场，再到亚 太与中东欧，中国储能企业正以强大的产品力和交付能力，在全球能源转型的浪潮中扮演着愈发关键的 角色。 天合储能、海辰储能、 瑞浦兰钧、亿纬锂能、中汽新能、远信储能、精控能源、星星充电、库博能 源、天能股份、林洋能源 等头部企业纷纷与国际伙伴达成战略合作，签下规模从数百MWh至数GWh 不等的订单，中国储能在全球市场全面突破。 天合储能：4.98GWh，日本、澳大利亚、拉美 天合光能9月10日公告，公司控股子公司天合储能近日与中国、拉美、亚太三大区域的三家客户签订了 合计2.48GWh的储能产品销售合同。其中拟交付的海外1GWh订单将采用构网型系统，这是天合储能 在海外市场斩获的首个GWh级别构网型项目。 海辰储能： 5.5GWh，欧洲、澳大利亚 9月26日消息，海辰储能宣布与欧洲领先的光储EPC Solarpro签订规模达2GWh的储能系统供货协 议。根据协议，海辰储能将提供先进的长时储能解决方案，用于东欧多个国家和地区的公用事业规模的 储能项目。 根据协议，海辰储能将提供先进的定制化储 ...

浙商中拓10月10日在互动平台表示，公司少量采购华为品牌的逆变器和储能系统，暂无其他合作。 ...

资料显示，杭州禾迈电力电子股份有限公司位于浙江省杭州市拱墅区康桥街道候圣街99号财智顺丰创新 中心5幢6层，成立日期2012年9月4日，上市日期2021年12月20日，公司主营业务涉及光伏逆变器、储能 逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售。主营业务收入构成为：微型逆 变器及监控设备44.39%，光伏发电系统34.92%，储能系统18.70%，其他1.68%，非合同产生的收入 0.30%。 截至6月30日，禾迈股份股东户数9849.00，较上期减少5.73%；人均流通股12597股，较上期增加 6.08%。2025年1月-6月，禾迈股份实现营业收入10.05亿元，同比增长10.78%；归母净利润1627.16万 元，同比减少91.33%。 分红方面，禾迈股份A股上市后累计派现13.06亿元。近三年，累计派现11.86亿元。 责任编辑：小浪快报 10月9日，禾迈股份跌0.45%，成交额2.51亿元。两融数据显示，当日禾迈股份获融资买入额5397.30万 元，融资偿还3497.22万元，融资净买入1900.08万元。截至10月9日，禾迈股份融资融券余额合计3.46亿 元。 融资方面，禾迈股 ...

截至6月30日，威腾电气股东户数5365.00，较上期增加15.33%；人均流通股29384股，较上期减少 13.29%。2025年1月-6月，威腾电气实现营业收入17.32亿元，同比减少6.48%；归母净利润1648.59万 元，同比减少79.07%。 分红方面，威腾电气A股上市后累计派现1.06亿元。近三年，累计派现8655.40万元。 10月9日，威腾电气跌0.30%，成交额2.75亿元。两融数据显示，当日威腾电气获融资买入额3862.55万 元，融资偿还3162.22万元，融资净买入700.33万元。截至10月9日，威腾电气融资融券余额合计6.79亿 元。 融资方面，威腾电气当日融资买入3862.55万元。当前融资余额6.79亿元，占流通市值的7.26%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，威腾电气10月9日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00元； 融券余量0.00股，融券余额0.00元，超过近一年80%分位水平，处于高位。 资料显示，威腾电气集团股份有限公司位于江苏省扬中市新坝科技园南自路1号，成立日期2004年1月7 日，上市日期2021 ...

10月9日，永臻股份（603381）公告称，公司与比亚迪（002594）汽车工业有限公司(以下简称"比亚 迪")签署《战略合作协议》，双方将在储能等项目及比亚迪所需的储能铝合金部件及其他铝质零部件等 领域开展战略合作。 永臻股份表示，此次与比亚迪签署《战略合作协议》，是公司深化新能源产业布局的重要举措，有利于 拓展公司成长空间，为公司核心竞争力的提升与新领域的开拓提供强有力的支撑，符合公司发展战略和 全体股东的利益。 根据协议，双方本着"优势互补、共谋发展、互惠互利、实现共赢"的原则建立战略合作伙伴关系，并视 对方为重要的长期合作伙伴之一，在遵守国家法律及各自行业有关规定的前提下，相互支持、平等合 作、整合资源、互惠共赢，利用双方各自在技术、供应保障及市场方面已有的优势，开展储能等项目， 以及比亚迪所需的储能铝合金部件及其他铝质零部件等项目领域的战略合作，达到双赢目标，并面向战 略性新兴领域共同探索潜在合作机会。合作内容和范围包括： 公司同时提醒，本次签署的《战略合作协议》不涉及具体金额，预计对公司近期生产经营及2025年经营 业绩不会产生重大影响，对未来年度经营业绩的影响需视具体合作的推进和实施情况而定。 ...

图源：阳光电源 港股上市申请资料 导语：A股"储能一哥"能否在高负债与价格战中继续领跑新能源赛道？ 储能业务变"主力" 摘要： 1、业 绩三年大增：2022年-2024年， 阳光电源 的营收、净利润在3年间均实现倍增，光伏逆变 器与储能系统在全球市场份额中领先。 2002 年，阳光电源抓住国家"光明工程"机遇，与天合光能合作建设 40 座离网光伏电站，首次大 规模输出光伏离网系统设备；2003 年，其研制的中国首台组串逆变器在上海成功并网，打破国外 企业对该领域的垄断，奠定行业地位。 2、现金流健康度最受关注：阳光电源应收账款及票据合计超290亿元、存货规模逼近300亿元， 资产负债率仍高达61%。 业务布局上，阳光电源已形成"光风储电氢"五大核心赛道，核心业务可分为四大板块：电力电子 转换设备、储能系统、新能源投资开发和创新业务（氢能装备领域）。 "储能龙头"阳光电源（300274.SZ）近日递表港交所，正式开启港股IPO进程。 阳光电源的故事始于 1997 年，彼时曹仁贤辞去合肥工业大学教师职务，凑集 50 万元启动资 金，在一间不足 20 平米的房间里创立公司，初期以传统电源业务维持现金流，却始终锚定可 ...

10月9日，SNEC ES+第十一届（2025）国际储能和电池技术及装备（上海）大会在上海开幕。作为一 年一度展现储能产业进展的重要窗口，今年与会嘉宾频频提到增速快、场景多两大关键词。 储能与算力成"好搭子" 协鑫中东项目电价低至0.15元 作为"SNEC光储氢产业联盟盟主"，朱共山曾在今年6月的SNEC光伏展上，对光伏产业展开了一番全面 分析。如今在10月的SNEC储能主题展会上，他再次对储能行业的发展趋势进行全面剖析。 协鑫（集团）控股有限公司董事长朱共山表示，未来五年全球新型储能装机年复合增长率高达30%至 40%，并且储能系统正成为算力核心基础设施，协鑫集团正探索"风光储算"项目。 天能控股集团董事长张天任表示，"十五五"将是储能与氢能发展的关键窗口期，市场应用从试点推向刚 需，产业定位也从配套升级为核心。 协鑫（集团）控股有限公司董事长朱共山 天能控股集团董事长张天任 国家能源集团原党组成员、华电集团外部董事冯树臣判断，我国能源转型发展进入"深水区"，走上绿色 转型的"快车道"。截至8月底，全国风电太阳能发电装机总容量突破16.9亿千瓦，达到"十三五"末的三 倍以上，贡献了"十四五"以来80%的新增 ...

冬天的欧洲，总爱以街灯的温度来丈量形势。2024年冬，一度每兆瓦时天然气价飙到150欧元，灯还亮着，厂房却暗了。德国工业产值下滑到—8%，法国经 济停在原地，北海的风更冷。回溯到2022年，德国和法国曾试图保住与俄罗斯的能源联系，可压力自彼岸涌来，北溪管道在同年遭爆炸，欧盟的算盘被打 翻。此后的一年，美国向欧洲的液化天然气出口直接翻倍，2023年再创新高；船一艘艘来，账却越来越重。欧洲原以为击败俄罗斯可以分汤，谁知一锅汤里 多了一只看不见的手，在供给与价格之间稳稳压住秤砣。 看不见的秤砣 秤砣的主人不是战争一线的任何一方，而是全球供应链的中心。中国制造业在2023年占据全球约三成的产能，这不是抽象数字，是每一块电池、每一片光 伏、每一台机床在集装箱里说话。2024年欧盟拿出1100亿欧元搞绿色转型，太阳能板、电池、储能系统的主供应商还是中国。美国LNG船队能救急，却 贵，欧洲政策被夹在美国的气和中国的绿技之间，进退维谷。与其完全倒向美国，欧洲继续同中国做生意：2024年中欧贸易保持稳定，对德贸易达到2530亿 美元，法国与中国的贸易还增长了12%。欧洲有人连着账本叹气：若想重起炉灶，材料与设备要从东方来。 美 ...