传统太阳能电池板采用晶体硅(C-Si)技术，该技术发展多年，相对成熟可靠，具有能量转换效率高的特 点。但缺点也很明显，实际光吸收效率较低，必须足够厚度才能提高实际效率，且受材料纯度和制备工 艺限制，成本较高。 而光伏薄膜仅需几微米厚度即可实现光电转换，是降低成本和提高光子回收率的理想材料。目前，透明 光伏薄膜的主要类型包括铜铟镓硒(CIGS)、碲化镉(CdTe)、非晶硅(a-Si)等。其中，CIGS具有较高的转 换效率和稳定性，是目前最主流的透明光伏薄膜材料。 （原标题：美股新股前瞻|行业反内卷助力基本面修复，新子光电（XZ.US）如何冲入行业第一梯 队？） 6月以来，随着反内卷相关政策的不断发布，光伏行业已逐步开始推动落后产能有序退出，这带动了二 级市场中光伏概念股的大幅反弹，诸如亚玛顿(002623.SZ)、拓日新能(002218.SZ)在短短几个交易日内 便大涨超50%。 而在行业反内卷如火如荼之际，来自杭州主营光伏组件封装薄膜的新子光电正加速推进公司的赴美上市 征程。智通财经APP了解到，新子光电于3月19日首次向SEC递交了公开版的招股说明书(F-1文件)，后 于7月1日第一次对招股书进行了更新。 ...

每经记者｜杨煜 每经编辑｜董兴生 你愿意"内卷"吗？对多数人来说，答案应该是否定的。"内卷"已超越一般语境下的竞争，甚至让努力与创新失去了应有的收益。但事与愿违，从个人到企业 再到产业，"内卷"正在一次又一次上演。 近期，多次中央级会议指出，要防止、综合整治"内卷式"恶性竞争，反不正当竞争法也于近期修订通过。然而，在此之前，"内卷式"竞争为何停不下来？7 月19日，多位企业家与经济学家做客央视财经《对话》栏目，《每日经济新闻》总编辑梁现瑞受邀参与对话，共同追问这一时代命题与系统困境。 图片来源：《对话》栏目供图 破"内卷"，要靠企业创新之刃，也离不开政府治理的完善。 如果要问当下最严重的"内卷"在哪里，光伏行业恐怕"不遑多让"。 作为国家的战略新兴产业，国内光伏行业的专利数量、产业水平、市场占有率均全球领先，但行业却陷入严重的"内卷"式竞争。2024年，行业主产业链企业 整体亏损超600亿元，且至今难以靠市场行为走出"内卷"困境。 高纪凡坦言，这些年行业"卷"成本、"卷"技术、"卷"市场，所有的进步看起来都有用，但并没有给企业带来新的利润增长。"你'卷'得越快，实际上利润空间 压缩得越严重，甚至进入亏损的速度 ...

7月19日，东方希望集团在声明中表示，公司积极响应和配合国家引导行业健康发展的相关政策，认真 履行减产、限产等行业自律公约，7月以来并未出现低于成本价的出货行为，多晶硅生产及销售活动均 在尊重市场规则的框架内合法、合规地开展。 这也从侧面印证，随着国内硅料企业响应"反内卷"持续发酵，企业与协会持续性沟通并研拟方案，多家 硅料企业产品报价也已顺势调整为基于"不低于全成本"的方向。 中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周多晶硅N型复投料成交均价为4.17万元/吨，周环 比上涨12.4%。N型颗粒硅成交均价为4.10万元/吨，周环比上涨15.2%。值得注意的是，相较于上周企业 普遍提价但实际成交寥寥的局面，本周约6家企业达成新订单，成交量环比大幅增长。 本周成交区间在4.0万元/吨—4.9万元/吨，订单价格大多落在区间两端。硅业分会认为，部分企业受益 于自备电厂等成本优势，可以相对较低的价格成交，而部分大厂因个别基地开工率不足导致综合成本偏 高，但其品质保障和供应稳定支撑下游接受高价成交，因此出现价格分化。 根据各硅料企业排产计划，预计7月份国内多晶硅产量在10.5万吨左右，8月份产量将小幅增加至11万吨 ...

7月18日，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融学院联席院长张忆东，在一场与澎湃对话中，全 球及中国资本市场作出全面研判，涵盖美股、A 股、港股走势，反内卷政策影响及资产配置方向，核心 观点如下： 一、美股：下半年震荡略升，四季度或受降息提振 张忆东认为，美股下半年整体呈现 "震荡略升" 格局，但涨幅弱于上半年，核心变量集中在三方面： 美联储降息节奏：7 月美联储会议大概率不降息，降息最快或在 9 月，12 月可能再降一次，这将对四季 度风险资产形成正面支撑。7 月美国 CPI 数据受强势非农就业数据影响或难大幅回落，叠加 "大美丽法 案" 对经济预期的提振，市场对通胀的预期有所上升。 基本面与事件扰动：三季度需警惕中报季业绩不及预期（受贸易战影响）及关税战风险，可能引发市场 波动；四季度若降息落地，上行概率增加。 总体而言，美股性价比低于上半年，"东升西荡" 格局下，美国股市动荡将较中国资产更显著。 二、A 股：确定性慢牛确立，创 9.24 以来新高成大概率 张忆东强调，A 股下半年将进入 "确定性慢牛"，核心逻辑源于低利率环境下的社会财富再配置、政策 引导及重大事件推动，指数创去年 9 月 24 日以来 ...

AI基金华富新能源股票型发起式A（012445）披露2025年二季报，第二季度基金利润974.51万元，加权平均基金份额本期利润0.0274元。报告期内，基金净 值增长率为3.69%，截至二季度末，基金规模为2.52亿元。 该基金属于标准股票型基金，长期投资于先进制造股票。截至7月18日，单位净值为0.793元。基金经理是沈成，目前管理2只基金近一年均为正收益。其 中，截至7月18日，华富科技动能混合A近一年复权单位净值增长率最高，达106.94%；华富新能源股票型发起式A最低，为22.27%。 基金管理人在二季报中表示，新能源汽车方面，电动化与智能化产业链中的技术进步方向、壁垒较高且应用场景日益丰富的电池环节、叠加人形机器人第二 成长曲线的汽车零部件环节、具备竞争优势的整车环节、部分基本面见底或格局较好的锂电材料环节，都是我们关注的重点。风电方面，国内海上风电限制 性因素已缓解，未来需求确定性增强，中长期发展规划有望进一步助力产业发展；国内风电制造业企业在全球的竞争力逐渐提升，风电出海值得期待。光伏 方面，行业就"强化行业自律，防止'内卷式'恶性竞争"达成共识，行业供给侧改革大幕拉开。高效电池等产业链中的技 ...

以下文章来源于边泉水经济研究 ，作者西部宏观团队 边泉水经济研究 . 西部证券分析师边泉水（证券投资咨询(分析师）：S0800522070002），跟踪监测宏观经济、资本市场的指标、趋势，分析经济周期、流 动性、宏观政策变化 文/西部证券研究发展中心首席分析师 边泉水 、资深分析师 刘鎏 、高级分析师 杨一凡、 分析师 慈薇薇 "云上于天"指的是，一件事情或者一个问题的时机尚未成熟，需要耐心等 待，积蓄力量，寻求突破。今年4月2日，特朗普宣布对全球大幅超预期的 对等关税政策，就像天上飞来的一块乌云，对全球经济增长和资本市场带 来 了极大的不确定性 ，对中国经 济也带来 了短期 和 长期影 响。在此 基 础 上，本文探讨了我国 2025年下半年的宏观经济、政策与市场前景问题。 序言——经济再平衡 2023年中我们在《复苏还是修复？—当前经济修复式增长下的政策选择与市场判断》的深度报告中判断，疫情之后的一段较长时 间，中国经济的状态可能不是复苏，而是修复式增长的状态。在那篇报告中，我们明确指出，"经济有所回暖，但通胀下行压力 加剧，经济动能没有持续变强；经济修复的时间会比较长，过程会出现反复"。应该说，过去几年， ...

90%的散户可能都看不懂现在的行情，为什么指数天天涨，你的个股却不涨？和讯投顾徐斌箐分析，最 近拉板块都是哪些东西？昨天 CPU PCB今天冲高回落，今天涨的是锂矿，包括稀土。这里跟大家讲到 一点，每个当天涨的板块或多或少都是有一些消息面的去刺激，但都只是次要的，最主要的就是有人想 去拉指数，那么他必然要去拉这个指数里面的权重，那为什么说现在这个行情跟以往不一样，节奏这么 难踩，原因是当时拉上证指数的时候，其实主力他只要拉银行拉券商就可以了，他只要当天一拉，你上 车足够早，那么你只要相信就行了，它会持续几天，但是深证成指就比较麻烦，深证成指因为本身成分 就比较复杂，你看它又有包括像固态电池，包括像锂电池，锂矿也是权重之一，光伏也是权重之一，昨 天涨的CPU、PCB算力人工智能也是权重之一，它权重板块太多了，所以任何一个板块它只要拉起来都 能把指数给带起来。 那么现在其实很明显，上证指数3500反正已经过了，问题不是特别大，现在主力就是要拉深证成指要拉 过什么拉过11,000，点拉过11,000点之后，后面再去拉上证指数，这样就是什么？题材跟金融两边都有 的走，叫金融搭台，题材来唱戏，那么这样滚动上去之后就形成 ...

7月的华盛顿，气氛比中东沙漠还燥热。特朗普盯着谈判桌，目光油滑，满脑子算盘。但这次，他的如意算盘打得哐哐响，结果却是一地鸡毛。 90天休战期转瞬将尽，中美贸易战的牌桌上，特朗普的剧本突然变得不管用了。 欧盟、日本、加拿大、印度接连反将一军，特朗普本想一口气收割全球，现实给他的是一脚踢一个，让他连个像样的协议都捞不到。 什么谈判都是过家家。在别人眼里，这是拼智慧的十字路口；可在特朗普的剧本里，要么掀桌子，要么直接换场，还能顺手甩锅跑路。只不过，这波"美式 操作"还真没几个人愿意吃这一套。 这次闹剧的导火索，还是那场180天都快倒计时归零的中美休战。去年，特朗普信誓旦旦划下休战线，美方暂停部分新关税，中方也承诺采购美农业产品， 算是换来一点喘息机会。可这三个月下来，不但没捞到啥成果，反倒让美方原本的强势一寸寸被消耗。 美联储降息预期持续走强，美元看似坚挺，实际市场情绪早已躺平，焦灼、焦虑、焦头烂额。 美国制造业这一摊子更是"烂到家"，ISM指数连跌四个月，华尔街也撑不住底线，开始劝特朗普"别再添乱"。眼看休战期就要结束，特朗普又出新招，要全 面禁止中国和其他所谓"外国对手"购买美国农地，连已经买下的也不放过。 这 ...

Core Viewpoint - *ST Hengjiu plans to acquire a stake in Shanghai Jingxin Technology Co., Ltd. to strengthen its business layout in the renewable energy photovoltaic sector, aiming to expand its business scale and enhance profitability [1][3]. Group 1: Acquisition Details - The company intends to acquire 3.57% of Jingxin Technology's equity by purchasing 5.92 million yuan of registered capital for 10 million yuan and will subscribe for an additional 25% equity by investing 70 million yuan for 414.7 million yuan of new registered capital [1]. - After the transaction, *ST Hengjiu will control a total of 43.04% of Jingxin Technology's equity, allowing it to consolidate the company into its financial statements [1]. Group 2: Financial Performance - Jingxin Technology reported a net asset value of 1.0631 million yuan and a total equity value of 2.12 billion yuan, indicating a significant appraisal increase of 2.11 billion yuan, with a valuation increase rate of 19842.27% [2]. - The company has not yet achieved profitability, with projected revenues of 7.7028 million yuan and a net loss of 11.7233 million yuan for 2024, and revenues of 10.0087 million yuan with a net loss of 4.9557 million yuan for the first four months of 2025 [2]. Group 3: *ST Hengjiu's Challenges - The company has faced declining performance, with net losses of 21.9084 million yuan, 32.6073 million yuan, and 47.1040 million yuan from 2022 to 2024 [3]. - For the first half of 2025, *ST Hengjiu anticipates revenues between 85 million yuan and 110 million yuan, with expected net losses ranging from 16.5 million yuan to 24.5 million yuan [3]. Group 4: Regulatory Issues - The company and its executives, including the chairman, faced penalties for information disclosure violations, resulting in an 8 million yuan fine for *ST Hengjiu and a 10 million yuan fine for the chairman, who is also banned from the securities market for five years [4].

行 业 电力设备及新能源行业 超配（维持） 电力设备及新能源行业双周报（2025/7/4-2025/7/17） 光伏产业链上游价格回暖 2025 年 7 月 18 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 1 周 报 行 业 研 究 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 行情回顾：截至2025年7月17日，近两周申万电力设备行业上涨1.78%， 跑赢沪深300指数0.1个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万电 力设备行业本月上涨3.25%，跑赢沪深300指数0.75个百分点，在申万31 个行业中排名第7名；申万电力设备板块年初至今上涨2.56%，跑输沪深 300指数0.03个百分点，在申万31个行业中排名第22名。 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn 分析师：苏治彬 截至2025年7月17日，近两周风电设备板块下跌3.17%，光伏设备板块上 涨5.22%，电网设备板块上涨2.01%，电机板块上涨3 ...