证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 09 01 年 月 日 建发股份（600153.SH） 房地产销售投资增长，供应链业务稳健经营 事件：公司 2025 年 8 月 29 日发布 2025 年半年度报告。 受家居商场以及房地产业务影响，上半年业绩同比下滑。公司 2025 年上 半年实现营业收入 3153 亿元，同比减少 1.2%，归母净利润 8.4 亿元，同 比减少 29.9%；扣非归母净利润 6.7 亿元，同比减少 20.4%。分业务来 看：（1）房地产业务实现营业收入 441 亿元，同比减少 13.8%；毛利率 13.3%，同比提升 0.2pct；归母净利润 0.1 亿元，同比减少 1.4 亿元。其 中建发房产和联发集团分别贡献归母净利润 5.2 亿元和-5.1 亿元，分别计 提存货跌价准备 3.8 和 2.3 亿元；（2）供应链运营业务实现营收 2678 亿 元，同比增长 1.6%；归母净利润 14.2 亿元，同比基本持平；（3）家居商 场运营业务实现营收 33.4 亿元，同比降低 21%；贡献归母净利润-5.9 亿 元，亏损主要因为商场租金增长未达预期，导致投资性房地产公 ...