证券研究报告 经营回归，产品决胜 ——如何看待扫地机下半年竞争格局 2025年7月20日 行业评级：看好 分析师 马莉 邮箱 mali@stocke.com.cn 证书编号 S1230520070002 ◆ 经营回归：各企业更加注重经营质量，提价利好竞争缓和从而带动净利率改善 3）经过我们测算，追觅提价幅度在6%以上时虽然销量或有下滑但利润仍会环比增加，如果追觅维持利润诉求，则其提价或有一定 持续性。 风险提示： 国补政策变化：市场竞争加剧等风险；国际贸易政策变化风险；测算偏差风险。 2 • 国内追觅提价，其他龙头已经开始跟随： 1）追觅国内618后环比大幅提价，618后三周累计提价幅度达到20%。 2）石头和云鲸从618后的第三周（W28）开始跟随，环比提价幅度分别在4%和8%。 • 海外提价动作已经初见端倪：石头Prime Day大促期间在德国市场收缩折扣力度，折扣力度在九折或几乎未打折。 ◆ 产品决胜：高溢价需要产品力支撑，提价的后半程更考验产品内功，以实现规模和利润的共赢 • 国内市场：洗地机器人是重要创新方向，上半年成为趋势性产品，关注下半年各家的迭代上新。 • 海外市场：石头Prime Day收缩 ...