宏观经济 | 证券研究报告 — 总量深度 2025 年 7 月 21 日 提振消费的几点思考 短期内提振消费的关键在于增强政府财政能力以及增加居民收入，中期提振 消费需要收入分配制度的变革和城镇化的持续推进。 相关研究报告 《上半年进出口数据点评》20250717 《6 月和二季度经济数据点评》20250716 《策略点评》20250715 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 ◼ 最终消费支出、社会消费品零售总额和城乡一体化住户调查的居民人均 消费支出从不同角度代表了消费。从研究经济增长的角度看，最终消费支 出作为支出法 GDP 核算的"三驾马车"之一，是消费最为全面的代表指标。 ◼ 中国最终消费支出占比低于其他国家，这一事实的形成有着多方面的原 因，不宜简单用其他国家最终消费支出占比的数字作为中国提振消费的 最终目标。 ◼ 近年来最终消费支出增速走弱，其中政府消费支出增速放缓更为明显。因 此 提振消费不仅仅是提振居民消费，政府消 ...