机构：国盛证券 研究员：顾晟/刘书含 Vobile MAX 集成了确权、分润与交易的基础设施，确保权利清晰、价值可证。全球多个国家和地区正 积极推进稳定币和实体资产上链(RWA)的应用，Vobile MAX平台将在数字资产的全流通与高效交易中 获得广阔的发展空间。DreamMaker 作为开放的创作者社群入口，将多模态AI 创作能力与Vobile MAX 的多平台分发无缝联接，形成创作与变现的共生业态并达成网络效应。该平台构建在英伟达Media2的 生态系统上，整合文本生成影片、图像生成影片、音乐制作与配乐等多模态能力，提供给创作者多样化 的创作工具。 盈利预测：公司持续升级产品与技术，打造AI 在创意产业应用的商业化引擎，因此我们上调公司盈利 预测， 预计公司2025-2027 年分别实现营收30.00/37.90/49.90 亿港元，实现归母净利润2.37/3.51/5.30 亿 港元，对应PS5.2/4.1/3.1x，维持"买入"评级。 风险提示：国内业务增长不及预期，市场竞争加剧，新技术发展不及预期。 （YoY+2.9pct）；实现归母净利润1.01 亿港元，YoY+118.6%，净利率为7.0%（Y ...