中金研究 我们认为在以流动性为主要驱动力的市场中，新闻情绪类因子效果往往较好。我们测试了最近一年不同类型新闻在不同股票样本中的选股效果，发现 宏观与行业因子在沪深300这类大市值股票中的选股能力显著，微观类新闻在小市值股票中效果更好，加入市场预期等调整项对新闻情感得分进行调整 可获得更高超额收益。 点击小程序查看报告全文 Abstract 摘要 自2024年9月以来，我们构建的个人投资者交易活跃度指标持续上升，长期来看，A股市场个人投资者在过去仅能从机构研究报告、官方新闻媒体等渠道 单向获取信息，随着新媒体的快速发展，逐渐转变为从抖音、小红书等各类新媒体直接获取信息甚至产生信息，这一变化将 较大程度 提高信 息在个人投 资者之间的传导效率。 当每个人都可以在快速便捷地发布更多类似信息时， 信息共振效果会不断增强，从而更容易形成某一共识。 总体来说，我们认为新媒体长期发展带来的 金融市场信息共振的影响将会持续存在，新闻等充分 利用此类信息的另类数据或将因此受益，其有效性仍有较大概率保持。 宏观类事件因子在沪深300中年化超额收益率近一年达16.9% 我们在《如何优化新闻文本因子》中提到， 新闻的乐观与悲观往往无 ...