信用风险展望 收费公路行业 大公国际：收费公路行业 2025 年信用风险展望—— 经营稳健行更远，智能路网享畅通 公用一部 |费颖 羊汝鸣 朱超 2025 年 2 月 26 日 摘要 2024 年，随着外部环境的改善、经济企稳向好和公众出行意愿的增强，全国公路客运量及 货运量同比均有所增长，主要省级收费公路发债企业经营状态良好，受到前一年高基数影响， 大部分省级发债企业 2024 年上半年通行费收入同比有所下降。2024 年以来，我国收费公路行 业新发行债券规模较大、整体期限较短，发债主体整体信用级别较高。预计 2025 年，收费公 路发债企业将继续维持良好的偿债能力，信用风险较小，需关注各地公路差异化收费政策导向、 交通物流降本提质增效以及公路数字化转型、智慧公路建设等。综合来看，收费公路行业 2025 年的信用展望为稳定。 行业发展：2024 年，随着外部环境的改善、经济企稳向好和公众出行意愿的增强，全国公 路客运量及货运量同比均有所增长；预计 2025 年，全国公路运输将继续维持稳健发展趋势。 行业格局：收费公路行业投资规模大、准入门槛高且回收周期长；在全国机动车保有量稳 步增长的情况下，收费公路客运量 ...