理想汽车（2015.HK）系列点评十 2025 整装待发 2026 新车+智驾具身智能加速 glmszqdatemark 邮箱：cuiyan@glms.com.cn 邮箱：peiwx@glms.com.cn 事件：公司发布 2025Q4 及 2025 年度财报：2025 年全年收入为 1,123.1 亿元， 同比-22.3%，2025Q4 收入 287.8 亿元，同环比分别为-35.0%/+5.2%。2025 年 全年归母净利润为 11.4 亿元，同比-85.8%，2025Q4 归母净利润为 0.2 亿元， 同比为-99.4%，环比转正。2025 年全年 non-GAAP 归母净利润为 24.0 亿元， 同比-77.5%，2025Q4 non-GAAP 归母净利润为 2.7 亿元，同比为-93.2%，环 比转正。 营收及交付量环比改善 i8 及 i6 起量明显 营收端：2025Q4 公司总营收为 287.8 亿元，同环比分别为-35.0%/+5.2%；其 中 2025Q4 汽车业务收入约为 272.5 亿元，同比/环比分别为-36.1%/+5.4%。 2025 年 Q4 车辆销售收入环比提升，主要受交付量增长 ...