[tabl中e_山pa每ge日1点] 评 [[分ttaa析bbll师ee__：rree唐ssee晋aarr荣cchh]] 登记编号：S0290517120002 邮箱：tangjr@zszq.com 分析师：方鹏飞 登记编号：S0290519010001 邮箱：fangpf@zszq.com 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 1.市场整体表现 表 1 主要指数涨跌幅度 | 指数名称 | 涨跌幅（%） | 指数名称 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | -0.80 | 北证 50 | -0.99 | | 深证成指 | -1.81 | 万得全 A | -1.42 | | 沪深 300 | -0.93 | 中证 500 | -1.76 | | 科创 50 | -2.59 | 红利指数 | -1.50 | [table_subject] 2026 年 3 月 31 日 证券研究报告·中山每日点评 市场调整 ——3 月 31 日 A 股市场点评 [中ta山bl证e_券inv研es究t]所 资料来源：Wind， ...

在汽车产业深度重构、国内市场竞争白热化的2025年，中国汽车市场的智电转型进入深水区，市场竞争 从单一的产品比拼，升级为企业全体系能力的综合较量。对广汽集团而言，这一年不是温和的结构优 化，而是一场向纵深推进、向自身开刀的系统性改革。 2025年，广汽集团实现营业总收入965.42亿元，全集团全年汽车销量172.15万辆、终端销量181.35万 辆。在行业普遍面临"增量不增利"、传统车企转型普遍承压的大背景下，广汽集团以一场深刻的自我革 命，交出了一份"短期承压、长期向好、拐点已现"的成绩单——节能与新能源车销量占比首次突破50% 大关，产品结构跃迁；销量连续三个季度环比正增长，经营基本面持续修复；组织变革、研发攻坚、全 球化拓展三线并举，一系列改革举措落地见效。 从行动来看，广汽没有选择收缩避险，而是向改革要效率、向结构要质量，交出了一家大型汽车集团在 改革中趟过深水区的真实样本。 结构跃迁与效率革命，唤醒内生动力 根据规划，2026年，广汽将在产品支撑上不断投放新产品，自主品牌计划推出有9款以上全新或者中改 款的车型，构建差异化壁垒，实现"人无我有、人有我优"的竞争优势。 合资板块则在行业普遍承压的背景下 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 31 日 比亚迪（002594.SZ） 2025 年经营结构分化，海外持续高增 中游制造/汽车 3 月 27 日晚，公司发布 2025 年年度报告，2025 年全年实现营收 8039.65 亿元， 同比+3.46%；实现归母净利润 326.19 亿元，同比-18.97%；扣非归母净利润 294.46 亿元，同比-20.38%。 ❑四季度业绩业绩符合预期，环比提升。 2025 年四季度单季实现营收 2376.99 亿元，受汽车行业持续降价促销及产 品终端均价下行影响，同比下降 13.52%，环比增长 21.91%。四季度单季归 母净利润为 92.86 亿元，同比下降 38.16%，但得益于销量基数扩大，环比 增长 18.70%，净利润同比下滑主要系降价影响。四季度单季销售毛利率降 至 17.44%，同比上升 0.43 个百分点，环比微降 0.18 个百分点；单季净利 率为 4.01%，同比下降 1.57 个百分点，环比下降 0.19 个百分点。 ❑全球化与高端化双线高增，增长结构持续向优。 海外市场成为全新增长引擎。出口首次突破百万辆大关，达 105 万辆 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 31 日 继峰股份（603997.SH） 经营质量大幅提升，座椅业务进入兑现期 中游制造/汽车 目标估值：NA 当前股价：11.84 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1272 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 1272 | | 总市值（十亿元） | 15.1 | | 流通市值（十亿元） | 15.1 | | 每股净资产（MRQ） | 4.2 | | ROE（TTM） | 8.5 | | 资产负债率 | 75.9% | | 主要股东 宁波继弘控股集团有限公司 | | | 主要股东持股比例 | 21.16% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -16 -7 4 相对表现 -12 -6 -11 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Mar/25 Jul/25 Nov/25 Mar/26 (%) 继峰股份 沪深300 相关报告 1、《继峰股份（603997）—海外改 善带来利润高增，座椅项目下半年量 产提速》2025-08-17 2、《继峰股份（603997）—海外整 合带来业绩亏损，25 年轻装上阵 ...

新浪财经3月31日讯，美股中概股盘前涨跌互现，百度涨0.7%，拼多多涨0.1%，百济神州、阿里巴巴跌 0.1%，京东跌0.5%，网易跌0.8%，理想汽车跌2%。 ...

[Table_ReportInfo] 2026 年 03 月 31 日 证券研究报告•金融工程报告 机器学习金融工程月报 机器学习因子选股月报（2026 年 4 月） 截至 2026年 3月 27日，2月当期多头组合超额收益最高的五个行业（除综合） 分别为传媒、农林牧渔、建材、轻工制造、煤炭，多头组合相对行业指数超额 收益分别为 4.57%、3.26%、3.19%、2.53%以及 2.22%。 近一年来看，多头组合月平均超额收益最高的五个行业（除综合）分别为房地 产、商贸零售、消费者服务、汽车、电力及公用事业，超额收益分别为 1.83%、 1.41%、1.39%、1.18%以及 1.07%。且 29 个中信一级行业（除综合）中， GAN_GRU因子多头组合近一年有 8个行业未跑赢对应中信一级行业指数（交 通运输、建材、煤炭、非银金融、传媒、有色、通信、煤炭）。 摘要 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 分析师：祝晨宇 执业证号：S1250525100004 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相 ...

2025 年业绩符合我们预期 公司公布2025 业绩：全年实现收入391.7 亿元，同比+2.1%；归母净利润为11.9 亿元，同比-22.7%。其 中4Q25 营收118.8 亿元，同比+11.6%、环比+29.2%；归母净利润4.4 亿元，同比+18.1%、环比大幅增 长。2025 业绩符合我们预期。 维持2026 年盈利预测基本不变,首次引入2027 年净利润18.8 亿元。当前股价对应2026/2027 年8.9 倍/8.1 倍P/E。维持跑赢行业评级，由于板块估值下移，我们下调目标价10.7%至25.00 元,对应12.6 倍/11.5 倍 2026/2027 年P/E，有41.2%上行空间。 风险 新能源产品销量不及预期，行业竞争加剧，出口不及预期。 福特科技业务调整致业绩下滑，长期有望修复盈利水平。4Q25毛利率同环比-2.3ppt/-1.4ppt 至12.5%， 主要受新能源产品结构调整及终端价格承压所致。受控股子公司江铃福特科技调整影响，3Q25 转回递 延所得税资产5.8 亿元，拖累盈利。4Q25 开始已无该项影响，归母净利润环比大幅增长至4.4 亿元。 2025 年销管研费用率总计同比- ...

从业资格证号：F03137989 交易咨询证号：Z0023618 联系方式：chenjingmin@zjtfqh.com 审核：李文涛 把目光放得更远 铝铝铝铝 2026/03/27 作者：陈晶敏 交易咨询证号：Z0015640 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 ◼ 铝价高波或成常态，市场预期抢跑且打满，现实落地时再追进反而易踏错节奏； ◼ 市场预期切换节奏加快，操作上宜采取箱体策略，及时高抛低吸； ◼ 意外减产、停产对供应的冲击>>高利润刺激的新增产量，平衡表缺口进一步扩大，这样的情况在 今年仍有可能上演； ◼ 下调俄铝流入规模预期，国内净进口有望缓解。 ◼ 年初汽车产销节奏与2024年类似，年内政策有望发力。 ◼ 1、单边：二季度或是铝价整理期，可适时提前配置和增持铝资产。 ◼ 2、套利：能源扰动预期来临时，建议首先关注内外套利机会、其次是内盘有色品种间的套利机会。 ◼ 3、跨品种套利：长期铜铝比价上行，锌铝比价下行。短期冲突预期回落，可关注比价逆势机会。 今年交易需要注意什么 铝铝 注意：大宗商品高波或成常态，市场预期抢跑且打满 铝AL 铝2025 铝铝铝铝铝铝铝铝铝铝铝 核心观点 ◼ 【策略】 0 ...

证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2026-03-31 研究所 单击或点击此处输入文字。 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《债市的"小概率"风险 ——流动性 周报 20260329》 - 2026.03.30 固收周报 焦炉高炉开工率回升，能源有色价格上涨 ——高频数据跟踪 20260330 核心观点 需求：商品房成交面积环比增长，国内航运指数上行 3 月 29 日当周，房地产 30 城商品房成交较前一周增加，10 城商 品房存销比（面积）下降，百城供应土地面积减少，百城住宅类用地 成交溢价率下降；SCFI 较前一周升高 119.82 点，CCFI 较前一周升高 18.43 点，BDI 较前一周下降 25 点。3 月 22 日当周，全国电影票房较 前一周下降 4500 万元；全国乘用车厂家日均零售增加 6293 辆，日均 批发销量较前一周增加 4809 辆。 物价：能源、有色价格上涨，农产品 ...

考虑到公司在出海战略落地和高端化进程中的执行力超预期，海外销量占比持续上升有望明显增厚利 润，该机构上调公司2026-27年EPS预测7.1%/8.8%。尽管短期竞争加剧带来利润波动，但该机构认为中 国内地市场竞争已经计入股价，公司深度垂直整合带来的极致成本定价权与三电核心技术代际领先，构 筑了深厚的竞争壁垒。长期来看，公司正处于从本土销量霸主龙头向全球新能源巨头跨越的拐点，海外 放量将驱动估值重塑。综合汽车、手机部件、电池等业务贡献，基于SOTP（分类加总）估值法，该机 构将目标价上调至138.53港元，维持买入评级。 金吾财讯 | 交银国际研报指，比亚迪股份(01211)4Q25实现营收2,377.0亿元，归母净利润92.9亿元，受行 业竞争影响毛利率短期承压至17.4%，但严格的费用管控确保了盈利底盘稳固。展望未来，中国内地市 场竞争持续，但新一代混动技术换代及海外（东南亚/拉美/欧洲）产能爬坡将成为核心利润催化剂。凭 借深度垂直整合带来的极致定价权，公司全球化跨越提速。 金吾财讯 | 交银国际研报指，比亚迪股份(01211)4Q25实现营收2,377.0亿元，归母净利润92.9亿元，受行 业竞争影响毛 ...