发布时间：2025-12-01 大盘指数 9000 10000 11000 12000 13000 14000 3000 4000 5000 上证指数 深证成指 2000 3000 6000 7000 中小100 创业板指 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 近期研究报告 《市场波动尚未收敛》 - 2025.11.24 策略观点 枕戈待旦候东风 ⚫ 投资要点 11 月主要股指全数下跌，调整幅度较上月扩大。截至 11 月 28 日，上证指数下跌 1.67%，深证成指下跌 2.95%，创业板指下跌 4.23%， 沪深 300 下跌 2.46%，上证 50 下跌 1.39%，科创 50 下跌 6.24%。按风 格来看，稳定风格下跌 1.69%，金融风格下跌 0.54%，消费风格下跌 0.49%，周期风格下跌 1.62%，成长风格下跌 3.46%。大盘指数下跌 2.30%，中盘指数下跌 4.41%，小盘指数下跌 2.34%，茅指数下跌 3.08%， 宁组合下跌 7.16%。 节奏上，无风区行船本 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 12 月 01 日 ——利率周报（2025.11.24-2025.11.30） 投资要点： 联系人 mahe@huayuanstock.com 制造业 PMI 小幅反弹，企业利润承压 报告核心观点：Q4 经济下行压力可能上升。中美谈判释放积极信号，今年 11 月制 造业 PMI 有所反弹，上游价格修复好于中下游，10 月工业企业利润同比大幅下滑， 企业利润或持续承压。Q3 经济数据同比增长整体较 Q1 和 Q2 放缓，固投累计同比 负增长，传统投资经济驱动模式或将难以为继。当前经济运行中，消费与出口两端 或承压：11 月非制造业 PMI 有所回落，为 23 年 1 月以来首次跌入临界点以下，或 反映居民消费意愿仍显低迷，国内经济修复动能或偏弱；24 年 Q4 出口数据表现较 好，今年 Q4 出口同比增速或面临压力，但 10 月 30 日中美降低芬太尼关税、延长 对等关税暂停期等或对 11、12 月外贸有一定支撑。未来半年政策利率下调与增量工 具落地或成关键支撑手段。 本周（11/24-11/30）市场概览： 证券分析师 廖志明 SAC：S13 ...

本报记者 毛艺融 中企出海正从"可选项"变为"必选项"，国际投资者也愈发关注中国企业的全球竞争力。近期，《证券日报》记者专访了瑞 银证券研究部总监徐宾。 徐宾表示，企业出海不是一个短期的话题，更是未来5到10年乃至更长时间的话题。"过去几年，出海更多的是指中国企业 慢慢增加海外收入占比，但是过去一年观察来看，出海是中国企业已经准备好在全球市场抢占更大的市场份额。" 出海目的地愈发多元化 谈及中企出海目的地的变化，徐宾提提到，今年一个比较重要的变化是出口的多元化，体现在两个维度。其一，出海目的 地更加多元化，在欧美之外，非洲、东盟、拉美正成为出海企业的主要目的地。其二，商品类型的多元化，产品类型从10年、 20年前的低端制品、到"新三样"再到更高科技含量的商品演进。此外，海外产能布局成为出海企业的关键策略。为应对全球环 境的不确定性，企业更倾向于将零部件运至东盟等地组装后再出口，以优化成本。 近年来，中国企业的境外收入占比已显著提升。徐宾介绍，首先是持续优化的性价比优势。早期"中国制造"主要凭借价格 优势占据市场，如今在保持具有竞争力的生产成本基础上，产品质量实现了显著提升。依托完善的产业链体系和持续改进的生 ...

地球知识局 . 人文+地理+设计，全球视野新三观。 合作请联系：xiaobaibai_9999（注明品牌和需求） 来源丨地球知识局（ diqiuzhishiju ） 作者丨绯红之猪 编辑丨Alicia 以下文章来源于地球知识局 ，作者地球知识局 图源丨Midjourney 最近，又看到个超出人类想象的事儿，一条鱼可以值多贵？ 28万英镑！ 好家伙，你这鱼是金子做的还是银子做的？ 多次延期、成本预计高达460亿英镑的英国欣克利角C核电站， 竟花费7亿英镑用于保护鱼类 ，被 多家英国媒体爆出平均每年仅能拯救0.083 条鲑鱼、0.028 条海鳟和 6 条河七鳃鳗。 换算一下， 7个亿的英镑 砸下去，大约12年可以拯救1条鲑鱼的生命，30年才能保护一条海鳟…… 花费过多，成效不大，被当反面案例了（图：EDF<2025年核能监管审查报告>） 不仅仅是钢铁行业， 英国的工业家底，现如今已经越来越少了。 图：斯肯索普钢铁厂，shutterstock 英国特色的无底洞 为了驱赶鱼群不被吸入到冷却水系统，英国花费5千万英镑整了个 "鱼类迪斯科" 系统（声学驱 鱼）。 前一段二号反应堆刚封顶，这核电站修的"很漫长"（图：EDF ...

以下文章来源于锦缎 ，作者愚老头 锦缎 . 上市公司研究平台，专注价值发现、创造与传播 来源丨 锦缎（ID：jinduan006） 作者丨 愚老头 图源丨Midjourney 比亚迪在今年3月份完成定增之后 ， 5月份创了新高 ， 随后整体表现就是那个睡眼惺忪 ， 萎靡不振的样子 。 到今天 ， 宁德时代的市值都已经是2个比亚迪了 ， 比亚迪感觉还要再一次打响7000亿市值保卫战 。 单纯比较不同赛道公司的市值 ， 其实是一个不怎么符合逻辑的行为 ， 尤其是连工业富联的市值都已经站上万亿的当下 。 我们并不想人云亦云的找几个不涨的理由 ， 无非就是整车竞争激烈 ， 利润下滑 ， 定增结束资本市场动力不足等等 ， 这样做 既耗费自己的精力 ， 也是对大家时间的一种浪费 。 比亚迪一直都是那个比亚迪 ， 基本面上的变化也不大 。 目前的走势 ， 背后是两条路线的选择 。 我们不否认 ， 基本面决定了公司长期的表现 。 但在很多时候 ， 基本面就是为了给上涨找一个理由 。 比亚迪2 、 3季度净利润同比都下滑 ， 当然可以解释成竞争激烈 ， 行业下行 。 但研发费用高增 ， 出口量翻倍 ， 也可以看 成是内在竞争力 ...

随着汽车保有量的持续增长，汽车消费领域的纠纷也呈现上升趋势。从新车质量问题到售后服务纠纷， 从销售承诺不兑现到金融贷款陷阱，消费者在购车、用车、养车的各个环节都可能遇到权益受损的情 况。面对财大气粗的汽车厂商和4S店，单个消费者往往显得势单力薄。那么，当汽车消费遇到问题 时，有哪些有效的投诉渠道可以帮助我们维权呢？ 一、官方监管渠道：维权的基础保障 在汽车消费维权 【下载黑猫投诉客户端】领域，以下几个官方渠道是消费者必须了解的基础保障： 1．国家市场监督管理总局缺陷产品管理中心 如果您怀疑车辆存在设计缺陷或共性质量问题，可以通过该中心的网站进行信息报告。这是汽车产品缺 陷召回的重要信息源，当同类问题报告达到一定数量时，可能启动缺陷调查。 2．全国12315平台 作为消费维权的主渠道，12315平台可以处理各类汽车消费纠纷，包括： ·新车质量问题（如发动机、变速箱等核心部件故障） ·销售欺诈（如事故车当新车卖、配置与宣传不符） ·售后服务问题（如过度维修、乱收费） ·合同纠纷（如定金不退、承诺不兑现） 3．交通运输服务监督电话（12328） 对于维修保养服务质量、配件价格、维修资质等问题，可以通过12328热线 ...

相关研究 证券分析师 2025 年 12 月 01 日 扬帆出海，2026 关注哪些方向？ 2026 年出海展望 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 马天一 A0230525040004 maty@swsresearch.com 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 周文远 ...

"德国企业在广东的发展之路才刚刚启程，我们才真正在这里站稳脚跟。未来，还会有更多德国企业择 址落户于此。"德国工商大会总会中国处处长柯天乐（Thomas König）12月1日在2025年"读懂中国"国际 会议期间对记者表示。"这份吸引力的核心，无疑是广东完善的创新基础设施，不管是在深圳还是广 州，都蕴藏着丰富的合作契机。初创企业间的协作、创新领域的伙伴共建、彼此的双向学习，这些正是 我们为未来十年蓄力储能的关键。" 德国工商大会由德国国内79个地方工商会及分布于93个国家的150个德国海外商会联盟构成，代表全德 约360万家企业权益。根据德国有关法律规定，所有德国境内企业（除手工业者、自由职业者及农业加 工业外）均必须加入德国工商大会。 柯天乐指出，德国企业在华布局目前高度集中于以上海为中心的长三角地区。对德企而言，粤港澳大湾 区则是一个尚未被充分开发的潜力区域，其中正蕴含着新的投资机遇。 0:00 中国德国商会发布的2024/2025年度商业信心调查显示，92%的受访德企表示将继续深耕中国市场，超 过半数企业计划未来2年内增加对华投资。 南方财经 21世纪经济报道记者 袁思杰 广州报道 柯天乐表示，德国企 ...

智通财经APP获悉，港股12月迎来开门红，三大指数集体上扬，恒生指数重返两万六上方。截止收盘， 恒生指数涨0.67%或174.37点，报26033.26点，全日成交额为2008.84亿港元；恒生国企指数涨0.47%，报 9172.84点；恒生科技指数涨0.82%，报5644.76点。 华泰证券认为，当前市场已接近"利空出尽"状态，前期压制的核心风险点如中美贸易摩擦、海外流动性 宽松交易回摆及"外卖大战"对互联网板块盈利的冲击已在回调过程中释放相对充分，因此当前市场点位 下行空间相对有限。情绪指标在悲观区间反复震荡或表明市场依然缺乏主线催化，总体指向左侧布局机 会。 舜宇光学科技(02382)领涨蓝筹。截至收盘，涨6.22%，报67.45港元，成交额13.58亿港元，贡献恒指4.34 点。东北证券发布研报称，舜宇光学科技为全球领先的综合光学零件及产品生产商，持续受益于智能手 机光学创新、智能驾驶下沉、XR以及泛物联网行业的发展。 其他蓝筹股方面，紫金矿业(02899)涨5.28%，报32.32港元，贡献恒指14.46点；京东健康(06618)涨 3.93%，报63.5港元，贡献恒指4.26点；理想汽车-W(02 ...

| 关于印发2025年度领航级智能工厂培育名单的通知 | | --- | | 标 题: 2025年度领航级智能工厂培育名单 | | | --- | --- | | 发文字号:工信厅联通装函〔2025〕486号 | | | 成文日期:2025-11-24 | 发布日期:2025-11-27 | | 发布机构:工业和信息化部 | 分 类:装备工业管理 | 点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 1829 字，阅读全文约 6 分钟 《2025年度领航级智能工厂培育名单》中共有15家企业的项目。其中汽车行业企业有：潍柴动力股份有 限公司的基于数智精益模式的高端发动机智能工厂项目；上汽通用五菱汽车股份有限公司的基于工艺解耦和产 线重构的汽车岛式智能工厂项目。 11月24日，工业和信息化部等六部委办公厅（综合司）发布《关于印发2025年度领航级智能工厂培育名 单的通知》。 通知称，为贯彻落实《制造业数字化转型行动方案》，按照《"十四五"智能制造发展规划》任务部署， 打造智能制造"升级版"，经省级有关部门推荐、专家评审、现场核查、网上公示等程序，现将2025年度领航级 智能工厂培育名单印发给你们，请加强指导和服务，鼓励 ...