以下文章来源于笔记财经晨会 ，作者笔记小助手 笔记财经晨会 . 有观点的财经晨会 欧洲天然气期货价格因卡塔尔液化天然气工厂受损而飙升27% 美国表示不再攻击伊朗的能源设施，网友：还是喜欢你桀骜不驯的样子。 点击上方 蓝字"笔记财经晨会" 关注我们 1、因为美联储不降息并可能加息的预期，黄金白银狂跌，大a盘中也跌破了4000点，进入了4000点保卫战，市场都在担心流 动性危机。 高市最近在访美，应该是去纳贡去了，特朗普政府要求日本兑现 5500 亿美元对美投资承诺，否则可能加征关税。 日本推出 10 万亿日元（约 640 亿美元）第二批对美投融资，覆盖能源、矿产、基建等领域。用真金白银安抚美方，换取美 国在关税、汇率、贸易规则上的让步，缓解日本出口压力。 伊朗议会正在推动一项法案，根据该法案，如果霍尔木兹海峡被用作船舶交通、能源和粮食运输的安全通道，相关国家有义 务向伊朗支付通行费和税款。 伊朗这是抓住了美国经济的命门就猛攻啊。 2、据报道，阿联酋无视战争影响，坚持1.4万亿美元对美投资承诺。还是坚定站位，阿联酋本身就是伊朗重点反击对象，后 续估计还是伊朗的重点照顾对象。 前几天高市响应特朗普进行石油储备释放， ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The Q4 performance of the company met expectations, with a strong product cycle. The company achieved a total revenue of 21.03 billion yuan in Q4, representing a year-on-year increase of 56.3% and a quarter-on-quarter increase of 8.1%. The net profit attributable to shareholders for Q4 was 360 million yuan, with a quarter-on-quarter increase of 136.9% [8] - The company has launched new models, including the Leaping LAFA5, which contributed to a total delivery of 180,000 vehicles by the end of 2025. The overall average selling price (ASP) for Q4 was 105,000 yuan, showing a year-on-year decrease of 4.8% but a quarter-on-quarter increase of 5.4% [8] - The gross margin for Q4 was 15.0%, reflecting a year-on-year improvement due to economies of scale and effective cost control [8] - The company has expanded its sales and service network to cover 295 cities with 950 locations by the end of 2025, and has established over 900 international sales and service points [8] Financial Summary - Total revenue projections for the company are as follows: 2024A: 32,164 million yuan, 2025A: 64,732 million yuan, 2026E: 109,932 million yuan, 2027E: 130,556 million yuan, and 2028E: 139,122 million yuan, with respective year-on-year growth rates of 92.06%, 101.25%, 69.83%, 18.76%, and 6.56% [1] - The net profit attributable to shareholders is projected to be (2,820.80) million yuan in 2024A, 538.39 million yuan in 2025A, 2,618.62 million yuan in 2026E, 4,504.42 million yuan in 2027E, and 6,938.15 million yuan in 2028E, with year-on-year growth rates of 33.10%, 119.09%, 386.38%, 72.01%, and 54.03% respectively [1] - The earnings per share (EPS) are forecasted to be (1.98) yuan in 2024A, 0.38 yuan in 2025A, 1.84 yuan in 2026E, 3.17 yuan in 2027E, and 4.88 yuan in 2028E [1] - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to be (19.78) in 2024A, 103.64 in 2025A, 21.31 in 2026E, 12.39 in 2027E, and 8.04 in 2028E [1]

2026年2月市场回顾 受春节超长假期影响，2026年2月乘用车市场呈显著季节性回落。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席 分会数据显示， 2月狭义乘用车零售达103.4万辆，同比下降25.4%，环比下降33.1%，新能源乘用车零售46.4万 辆，同比下降32.0%，渗透率44.9%。 2026年3月车市展望 2026年春节时间较晚，受此影响，3月上半月仍处于节后消费修复期，市场热度恢复相对缓慢。随着各地 以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，终端热度逐步提升，预计下旬起市场将开启季节性回暖，消费者观望 情绪有望减弱。 点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 1070 字，阅读全文约需 4 分钟 | 单位: 万辆 | 主要厂商 | 主要厂商 | 主要厂商 | 主要厂商 | 零售市场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第一周 | 第二周 | 第三周预计 | 第五周预计 | 全月预计 | | 3 月主要厂商日均零售 | 3.1 | 4.5 | 4.7 | 9.3 | 170.0 | | 环比 2026年2月 | -24.6% | 42.0% | 49.1% | ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 197 字，阅读全文约需 1 分钟 上海市经济信息中心汽车产业研究室 地址：华山路1076号5号楼 邮编：200 200050 电话:225027 2 ElE 近几年上海车辆月度上牌数累计情况 2026年2月上海总体上牌数是 21 ,953 ，同比增长 2.42% ，环比下降 51.72% 。 2月具体分类型的上牌情况是：进口小客车（含轿车） 1,354 ；国产轿车 2,283 ；小型客车（除轿车） 3 , 867 ；新能源小客车 13, 735 ；大型客车 109 ；小型、大型货车分别是 401 和 204 。 车信息 2026年2月上海各车型上牌量同比情况 | 类型 | 2026年 | 2月 | 2月 | 2026年 | 1-2月 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2月 | 环比 | 同比 | 1-2月 | 同比 | | 讲口小客车 (含轿车) | 1354 | -63.80% | -24.06% | 5094 | -10.41% | | 国产轿车 | 2283 | -56.20% | -4.08% | 74 ...

美联储维持利率不变 暗示2026年降息1次 大事观察 特斯拉拟29亿美元采购中国 光伏 设备 3月20日，据路透社消息，特斯拉与中国光伏设备供应商展开大额采购洽谈，计划斥资29亿美元（约200亿元人民币）进口太阳能电池板及电池生产核心 装备，助力美国本土100吉瓦太阳能装机容量目标落地，相关设备需2026年秋季前交付至美国得克萨斯州新工厂。 这批设备投产后，电力将主要支撑特斯拉电动汽车、数据中心等运营，同时为SpaceX卫星供电。今年1月，马斯克曾公开表示，太阳能可满足美国全部 电力需求，特斯拉计划2028年底前完成美国太阳能全链条产能建设。 当地时间3月18日，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变，为今年1月后连续第二次维持利率不变。美联储理事米兰投反对票，支持 此次降息25个基点，2025年7月以来美联储历次议息会议均遭遇反对票。 美联储表示中东局势对美国经济影响尚不确定，美以袭击伊朗后布伦特原油价格大幅上涨，或推高通胀并破坏经济增长。点阵图显示，美联储官员暗示 2026年、2027年或各降息1次，与去年12月预测一致。美联储同时上调2026年个人消费支出通胀率预期至2.7%，GDP ...

2026 年 3 月 18-20 日，由中国汽车工业协会（以下简称"中汽协会"）组织的 2026 年一季度汽车行业重 点企业经济运行交流会在安徽芜湖召开，本次会议由奇瑞汽车股份有限公司协办。中国汽车工业协会副秘书长 陈士华、 奇瑞汽车股份有限公司副总裁王 琅 出 席会议，奇瑞汽车、上汽集团、中国一汽、东风公司、长安汽 车、北汽集团、广汽集团等 21 家行业整车和零部件重点企业代表近 60 人参加了会议 。 。 陈士华副秘书长在总结时表示，企业更加贴近一线和消费者，更能了解市场的冷暖，企业的分析研判对于协 会预测工作开展是重要的支撑。感谢大家在百忙之中来参加一季度运行会议，会后协会将认真梳理相关问题建 议，作为运行基础材料，反馈给有关部委，也欢迎大家有问题随时向协会反馈。 会议期间，参会代表还参观了奇瑞展厅，了解奇瑞的发展历程，与会企业代表感谢奇瑞汽车的周到安排。 来源： 中汽协会行业信息部 本次会议由陈士华副秘书长主持。他首先感谢奇瑞汽车对本次会议的大力支持，向与会企业代表介绍了当前 行业运行的整体态势，美伊战争对于汽车行业的影响、以及协会配合国家有关部委在行业综合整治"内卷"方面 开展的重点工作。运行会议是 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 20 日 福耀玻璃（600660.SH） 2025 年业绩强劲，持续稳健增长 中游制造/汽车 3 月 17 日公司发布 2025 年报，公司全年实现营业收入 457.87 亿元，同比增长 16.65%；归母净利润 93.12 亿元，同比增长 24.20%；扣非归母净利润 91.65 亿元，同比增长 23.08%。 ❑风险提示：1、产能建设不及预期；2、下游整车需求不及预期。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 39252 | 45787 | 53571 | 62678 | 72707 | | 同比增长 | 18% | 17% | 17% | 17% | 16% | | 营业利润(百万元) | 9075 | 11185 | 12821 | 15214 | 17616 | 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：56.47 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 2610 | ...

今日早参 2026 年 3 月 20 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 今日热点 宏观：1-2 月财政数据：如期宽松支持"开门红" 1-2 月广义财政支出同比增长转正，修正后的广义财政支出（季调后）环比 增长亦较去年 12 月进一步上行，显示开年广义财政政策如期宽松、助力今 年经济增长实现良好开局；收入端数据来看，开年以来物价持续修复、名义 增长回升亦对推动财政收入回暖、进而推升财政支出增长显性化的效用"事 半功倍"。具体看，1-2 月广义财政（一般公共预算+政府性基金）收入同比 降幅较去年 12 月的 18.5%快速收窄至 1.4%；同期广义财政支出同比增速亦 较 12 月的-0.7%转正至 6.1%，修正后的（季调后）广义财政支出环比增长 从 12 月的 10.2%上行至 2 月的 23.3%、显示广义财政资金自去年 9 月"蓄 势待发"后开年保持宽松立场，以支持经济增长实现良好开局（参见《财政 能否助 ...

2026年03月11日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 2026年 1-2 月外贸实现强劲开局,进出口数据同比大增 2026 年 1、2 月进出口数据点评 报告摘要 2026年 1-2 月外贸实现强劲开局 2026年 1-2月我国进出口总值创历史同期新高,实现了"十五五" 开局之年的强劲起步。期内,出口总值达 6565.78 亿美元,同比大增 21.80%;进口总值达 4429.60 亿美元,同比增长 19.80%;贸易顺差录 得 2136.18 亿美元,同比扩大 26.25%,单月数据均显著超出市场预期。 从出口结构看,机电产品与高新技术产品是核心增长动能。机电产品对 出口的拉动高达 16.17%,其中集成电路、汽车及底盘、自动数据处理 设备贡献最为突出。 从量价关系看,集成电路、汽车等五类商品实现量价齐升,集成电 路出口价格同比上涨 55.60%,汽车出口数量同比上涨 57.90%,显示 出高端制造业在全球人工智能需求扩张与国内产业升级支撑下的强劲 韧性。从出口目的地看、东盟、欧盟及中国香港拉动作用最大,而对美 出口则延续负拉动格局,拖累幅度为 1.54个百分点。与此同时, 2 月全 球主要经济体制造业 ...

2026年3月20日星期五 ➢ 美伊淡化持久战风险；英欧央行按兵不 动。A股大幅下跌，上证指数跌1.39%报 4006.55点；深证成指跌2.02%，创业板 指跌1.11%。油气开采板块全涨。港股 跳空大跌 ， 恒 生 指 数 跌 2.02% 报 25500.58点，恒生科技指数跌2.19%， 恒生中国企业指数跌1.58%。煤炭、油 气逆势上涨，其余板块下挫。大市成交 额3062.135亿港元。外盘方面，欧洲三 大股指收盘全线下跌，美国三大股指小 幅收跌，道指跌0.44%报46021.43点， 标普500指数跌0.27%报6606.49点，纳 指跌0.28%。英国和欧洲央行按兵不动， 均警示通胀抬头风险，市场提高对央行 升息的押注。以色列和美国试图安抚能 源市场焦虑，内塔尼亚胡称战争将比外 界预期更快结束。 资料来源：彭博 | 25500.58 | -2.02 | -0.51 | | --- | --- | --- | | 8695.88 | -1.58 | -2.44 | | 4996.28 | -2.19 | -9.42 | | 121.12 | 0.17 | -1.90 | | 4006.55 | -1 ...