证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 04 01 年 月 日 小米 AI 模型火爆出圈、后续能力值得期待。2026 年 3 月，小米发布面向 Agent 时代的基座模型 MiMo-V2-Pro。该模型在 Artificial Analysis 排到全 球总榜第八、品牌排名第五；该模型的匿名版本 Hunter Alpha 在 OpenRouter 调用量排至全球第一。应用层面，小米打造了 AI 交互产品 Xiaomi Miclaw 和智能家居生态 Xiaomi Miloco。我们认为，小米自研模型 有望逐步在其人车家全生态有效落地。 小米集团-W（01810.HK） 硬件高端化推进，AI 能力凸显 小米集团发布 2025 年度业绩。2025Q4，小米集团实现收入 1169 亿元， 同比增长 7.3%；经调整净利润约 63.5 亿元，同比下滑 23.7%。2025 全 年，小米集团实现收入 4573 亿元，同比增长 25%；经调整净利润约 392 亿元，同比增长 43.8%。 小米手机实现高端市场占位，或有望对冲存储成本压力。2025 年小米手 机全球销售达 1.65 亿台，全球市占 ...

国泰海通晨报 2026 年 04 月 01 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【固定收益研究】：通胀叙事的演绎，供需再平衡和机构行为转向固收+。 2、【传播文化研究】泡泡玛特：公司 IP 平台化能力凸显，海外加速拓展，维持增持评级。 3、【汽车研究】中国重汽：中国重汽 H 年报业绩显著提升，重卡销量大幅增长。公司重卡出口龙 头地位稳固，在新能源市场取得快速增长。 唐元懋(分析师) 0755-23976753 tangyuanmao@gtht.com S0880524040002 杜润琛(分析师) 021-38031034 durunchen@gtht.com S0880525110004 孙越(分析师) 021-38031033 sunyue6@gtht.com S0880525080004 市场策略周报：《二季度债市的三个关键变量》2026-03-29 站在当前时点回顾年初以来债市运行的背景，外部冲突催化通胀预期升温同时年初经济数据不 弱，资金宽松明确但几无双降预期、股市年初冲高后震荡调整，与历史上债市运行的背景有相同也有 不同。回顾历史，我们认为可以对比参照 201 ...

凤凰网科技讯 4月1日，Faraday Future（法拉第未来，简称FF）正式发布2025财年第四季度及全年财务 报告。核心数据显示，截至2025年底，FF实现净资产转正，金额达770万美元，年内完成约1亿美元的 债务化解。同时，其EAI机器人业务在2026年第一季度达成了单品正毛利交付，旗下首辆FX Super One 预量产车也已在加州工厂下线。 在整体财务与资本运作层面，FF在2025年的营业收入与上年同期基本持平。全年经营性现金净流出为 1.075亿美元；受外部融资推动，融资性现金净流入达到1.614亿美元，同比实现100%增长。2026年2 月，FF通过其投资的关联公司AIxCrypto Holdings Inc.（原名Qualigen Therapeutics）指定的第三方，完 成了1000万美元纯股权融资。为改善资本市场表现，FF目前正致力于在180天宽限期内恢复纳斯达克最 低股价合规要求，并计划探索股票代币化合作以拓宽融资渠道。 在业务规划及战略布局方面，FF明确了2026年的核心交付与研发目标。公司计划在2026年实现EAI机器 人出货量超1000台，并维持正向单品毛利。汽车终端线则将继续 ...

期货研究报告：日度报告——综合晨报 宏观策略（美国股指期货） 美以袭击伊朗最大岛屿 美伊双方释放停战意愿，美股迅速反弹，纳指涨幅超 3%。 美以袭击伊朗最大岛屿，3 月 OPEC 产量下降 730 万桶 [T报ab告le_日R期an：k] 2026-04-01 宏观策略（黄金） 美联储施密德：通胀存在切实风险 贵金属大幅上涨，市场风险偏好明显回升，美国和伊朗相继表 达出结束战争的意愿，使得市场交易逻辑反转，后续谈判细节 预计仍有波动，但方向较为确定，美国不愿意陷入持久战。 综 宏观策略（国债期货） 合 中国 3 月官方制造业 PMI 超预期回升 晨 报 两会之后政策进入落地期，"金三"需求修复成色较好，战争 导致部分海外企业有囤货需求，我国制造业 PMI 再度跃升至荣 枯线上。各个分项普遍上升 农产品（生猪） 牧原股份 2025 年净利 158.12 亿下降 16.45% 近月市场核心矛盾仍聚焦于去库，且去库压力呈进一步攀升态 势。 有色金属（铅） 紫金矿业 2025 年产锌降铅降 2026 年有新计划 宏观局势高度不确定，市场波动率或再次放大，操作上建议观 望为主，再生成本线附近多单建议做好保护。 能源化工 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 -11% -4% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 2025.03 2025.07 2025.11 2026.03 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | 上证指数 | | 3,891.86 | | -0.80 | | 深证成指 | | 13,478.06 | | -1.81 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,450.05 | | -0.93 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,330.11 | | -1.09 | | 中证 | 500 | 7, ...

证券日报网讯 3月31日，广汽集团发布公告称，公司第七届董事会第22次会议审议通过《关于子公司出 让参股公司部分股权的议案》《关于子公司广汽日野（沈阳）委托贷款续期的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366） 报告摘要 什么消费最先"稳定"？ 构建方法： 我们将社零划分为四个部分：一是补贴类社零，该部分与消费品补贴高度相关，包括汽车、家电、家具、通讯器材、办公用品 5 类， 2025 年体量为 7.9 万亿、占社零的 16% ；二是地产类社零，主要是建筑装潢， 2025 年体量为 0.2 万亿，占社零的 0.2% ；三是价格波 动类社零，主要是金银珠宝、石油制品， 2025 年体量分别为 0.4 万亿、 2.3 万亿，合计 2.6 万亿，占社零的 5.2% ；四是剔除前述 3 类后的 剩余部分，主要是限额以下社零，以及限额以上的食品、衣着等品类，我们称之为必选类社零， 2025 年体量达 39 万亿、占社零的 79% 。 近年来，地产调整、消费品补贴、金价油价均对社零造成较大影响，我们剔除前述三类商品，重点关注必选类社零， 2024 年来必选类社零或已 重回稳定期： 1 ）从长周期来看， 必选类社零一直是社零中最为稳定的部分， 2009-2019 年，年度增速的平均波 ...

证券研究报告 | 2026年03月31日 金融工程日报 沪指冲高回落，科技股全线走低 市场表现：20260331 市场全线下跌，规模指数中上证 50 指数表现较好，板 块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深 300 价值指数表现较好。家电、 银行、食品饮料、传媒、汽车行业表现较好，煤炭、电子、基础化工、电新、 石油石化行业表现较差。中国铁总、电动车、光纤、CRO、新能源整车等概 念表现较好，微软合作商、高送转、甲醇、锂电电解液、光模块(CPO)等概 念表现较差。 市场情绪：20260331 收盘时有 59 只股票涨停，有 19 只股票跌停。昨日涨 停股票今日收盘收益为 1.12%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.97%。今日 封板率 63%，较前日下降 12%，连板率 12%，较前日下降 6%。 市场资金流向：截至 20260330 两融余额为 26169 亿元，其中融资余额 25986 亿元，融券余额 183 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融 交易占市场成交额比重为 9.0%。 折溢价：20260330 当日 ETF 溢价较多的是科创综指 ETF 兴银，ETF 折价 较多的是中证 1000 ...

作 者 | 海运仓 责 编 | 陈 楚 说到做到。 在《汽车K线》看来，这是一位吉利老将的从容笃定，更是一艘巨轮转向后的自信宣示。虽然吉利汽车 2025年财报数字亮出——总收入3452亿元、核心归母净利润144.1亿元、总销量首次突破300万辆，但当 日港股资本市场却开了一个小玩笑。 出 品 | 汽车K线 不过，收盘后的业绩发布会，吉利汽车管理层给资本市场注入一剂强心剂，0175.HK股价连续突破"压 力位"！ 从整车制造头部公司，到吉利科技旗舰上市平台，李书福和吉利的高管团队，终于要捅破那层窗户纸 了！ 连续15个交易日，股价涨幅40%；连续两个月拿下中国品牌销冠；财报业绩会释放重大信号；董事高 管"高位增持"；海外市场业务火力全开；坚持"AI+HALO"策略投资逻辑，从技术投入到价值兑现…… 01 "十年前，0175.HK曾经有过辉煌的历史，当年股价从2港元涨到20多港元，也只花了一年半的时间。" 坐在2026年3月业绩发布会主讲台前，吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦望向台下，语气平静却暗 含锋芒，"现在吉利汽车正处于2016年初期那个阶段，大家开始对0175未来的发展有期待，但是还没有 一致认为利润将 ...

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2026 年 04 月 01 日 浙商早知道 2026 年 04 月 01 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 市场总览 资金：3 月 31 日全 A 总成交额为 20059 亿元，南下资金净流入 7.05 亿港元。 重要推荐 浙商早报 1 市场总览 1、大势 【浙商大制造中观策略 邱世梁/周艺轩】上海沿浦（605128）公司深度：具身智能行业星辰大海，公司与权威机构 合作、加速布局——20260331 重要观点 【浙商计算机 刘雯蜀/童非/郑毅/刘静一/张致远】计算机 季度行业策略报告：推理需求爆发下的机会——20260331 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大势：3 月 31 日上证指数下跌 0.8%，沪深 300 下跌 0.93%，科创 50 下跌 2.59%，中证 1000 下跌 1.91%，创业板 指下跌 2.7%，恒生指数上涨 0.15%。 行业：3 月 31 日表现最好的行业分别是家用电器（+1.57%)、 ...