今天的这篇文章，主要是分析中国工业如何凭借价格、质量与速度优势在德国擅长的领域实现反超，以及德国工业陷入内外困境后的应对失策。这场中国冲 击是否意味着全球制造业格局已迎来根本性转折？ 要是时光倒回二十年，提起德国制造，那可是工业界的顶流网红，自带高精尖滤镜。 作为欧洲的工业心脏，德国靠着四大王牌横行全球市场：厚实的工业家底、出口导向的赚钱模式、叱咤风云的汽车产业，还有把内燃机玩到极致的技术绝 活。 那时候的德国企业，日子过得比蜜还甜，尤其是中国市场敞开大门疯狂扫货，高端机械、豪华汽车订单接到手软，躺着都能赚得盆满钵满。 可风水轮流转，现在的德国工业彻底陷入寒冬模式。 欧洲最大经济体的头衔还在，但连续四年经济停滞的现实扎心了，工业产值更是离谱，长期在2005年的水平徘徊，相当于二十年原地踏步。 让德国人崩溃的是，曾经引以为傲的四大优势，如今全变成了拖后腿的负资产，曾经的王者现在满是狼狈。 《金融时报》早就看穿了真相，直言中国冲击已经全面爆发，核心玩法就是中国用德国最擅长的套路，把德国按在地上摩擦。 这波操作堪称商业版师夷长技以制夷，而且效果直接拉满。 过去二十年，德国工业界对中国的定位特别清晰，一个永远填不满的 ...

广州车展首日，雷军没有出现在小米汽车的发布会上。 作者 | 周智宇 编辑 | 张晓玲 站在台前的，是小米汽车副总裁李肖爽。除了技术迭新，李肖爽演讲的核心只有一个：安全。屏幕上， 是不加小字注释的三行大字——安全是前提，安全是基础，安全是一切。 营销味突然淡去，将安全牌打上牌桌。今年深陷舆论漩涡的小米，正在发生一些微妙的变化。 广州车展上，李肖爽没有谈论那些锦上添花的功能，重点展示的Xiaomi HAD增强版以及安全辅助功 能。 在智能驾驶的上半场，行业普遍采用"规则驱动"或基础的"数据驱动"。这就像是让司机死记硬背交规， 或者通过模仿记忆来开车。但这种模式很快遇到了天花板：面对极端稀缺的场景，由于缺少训练样本， 模型无法有效学习。 小米此次打出的"世界模型"，本质上是构建了一个高保真的虚拟仿真引擎。在这个虚拟世界里，系统不 再依赖现实中必须发生的事故来学习，而是可以通过"日夜兼程"的模拟演练，在海量生成的场景中试错 ——"走对了加分、走错了扣分"。 这种从"模仿"到"认知"的范式转移，目的是试图通过算法的泛化能力，去覆盖那些长尾的风险场景，从 而降低系统性的行车风险。 此次小米HAD增强版AEB也全面升级，A ...

在风起云涌的全球汽车产业变革中，供应链的竞争已成为决定未来格局的核心战场。在11月21日举行 的"智能新能源汽车供应链创新暨淮南深度融链发展大会（2025）"上，车百会理事长张永伟分享了"全 球汽车供应链变革新趋势"。 张永伟分享道，一个全球性共识正在形成：中国在全球汽车供应链中的作用与地位愈发突出。中国整车 与零部件企业在海外市场受到欢迎，而这些出海企业形成一个普遍共识：海外市场机遇广阔。而这背 后，是中国在电动化和智能化领域形成的"时间差"所带来的先发优势。 "我们已经取得了一个先行发展的明显优势。"张永伟表示，在零部件领域，中国已经成为全球增量汽车 供应链的中心。比如中国电池装机量占全球装机量比例接近70%，连续多年处在全球领先地位。 张永伟预判，未来，在全球汽车供应链中，中国零部件占比将越来越高。他表示，到"十五五"末，中国 汽车年产量有望达到4000万辆，其中国内销量约2700万—2800万辆，海外产销将超1200万辆，占全球汽 车总产销（预计9000万辆）的45%左右。更关键的是，无论汽车产地在哪里，其采用中国零部件的比 例，即"含中率"，将持续攀升。 展望未来，张永伟建议，整车企业将构筑安全稳定 ...

2025 年 11 月 22 日 奕强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 地产季节性回升，港口吞吐量下行 高频经济周报 (2025.11.16-2025.11.22) 风险提示： 国内政策超预期，海外环境变化超预期 huangwp@swsresearch.com 奕强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 王哲一 A0230525100003 wangzy@swsresearch.com 联系人 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 工业生产：生产表现较弱。从上游来看，本期全国电厂样本区域用煤量周度环比下行 1.27%，石油沥青装置开工率周度环比下行 4.20pcts 至 24.80%，高炉开工率周度环比下 行 0.62cts 至 82.17%，粗钢产量周度环比上行 6.00%。从地产链来看，螺纹钢开工率周 度环比上行 1.31pcts 至 43.29%，浮法玻璃开工率环比下行 0.34pcts 至 74.96%，磨机运 转率周度环比下行 0.39pct ...

债 券 周 评 证 券 研 究 报 告 联系人 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 2025 年 11 月 22 日 地产季节性回升，港口吞吐量下行 ——高频经济周报（2025.11.16-2025.11.22） 风险提示：国内政策超预期，海外环境变化超预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 债 券 研 究 相关研究 - 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 王哲一 A0230525100003 wangzy@swsresearch.com ⚫ 工业生产：生产表现较弱。从上游来看，本期全国电厂样本区域用煤量周度环比下行 1.27%，石油沥青装置开工率周度环比下行 4.20pcts 至 24.80%，高炉开工率周度环比下 行 0.62cts 至 82.17%，粗钢产量周度环比上行 6.00%。从地产链来看，螺纹钢开工率周 度环比上行 1.31pcts 至 4 ...

德国汉堡港口，集装箱堆积如山，却掩不住欧洲经济引擎的轰鸣声正逐渐减弱。从廉价能源 到低价商品，从军事保护到市场红利，欧洲几十年"躺赢"模式正遭遇残酷的现实考验。 咖啡馆里人头攒动，沙滩上躺满享受阳光的身躯，商店门口挂着"CLOSED"的牌子——这曾是欧洲人习 以为常的生活图景。一周工作四天、全年一个月带薪假期、失业救济金比上班工资还高，这种让全球羡 慕的"福利天堂"如今正显现裂痕。 欧盟统计局最新数据显示，2025年三季度欧元区GDP环比仅增长0.2%，德国经济甚至陷入零增长。与 此同时，通胀持续侵蚀民众购买力，企业纷纷外迁，福利体系不堪重负。 虚假繁荣：欧洲三十年舒适生活的真相 过去三四十年，欧洲构建了一套让世界羡慕的生活模式。他们用着中国的廉价日用品，享受着俄罗斯的 便宜天然气，在美国的军事保护下高枕无忧，还能从非洲获取廉价矿产资源。 这套模式运转顺畅，欧洲消费者能买到价格仅为本土产品一半的中国商品，俄罗斯管道天然气价格比国 际市场低30-40%，美国驻军更让欧洲国家将军费开支压缩至GDP的1%左右，远低于北约2%的标准。 欧洲将省下的资金投入到福利体系，打造出从摇篮到坟墓的社会保障。德国失业者每月可领取 ...

刘烈宏强调，要认真贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续推进数据要素市场化配置改革，加快汽车 等行业可信数据空间建设，加大数据应用场景培育力度，全面激活数据要素价值，有效赋能城市全域数 字化转型。要深入落实全国一体化算力网建设部署，不断提升算力监测调度水平，丰富算力产品和应用 场景，推动算力资源普惠易用，更好赋能千行百业。要全力推动上合组织天津峰会成果落地落实，高水 平建设好中国—上海合作组织数字经济合作平台，积极推进数据基础设施互联互通、人工智能生态"出 海"等工作，持续加强与上合组织国家的交流合作，谋划形成一批标志性工程和"小而美"民生项目，不 断推动数字经济领域国际合作取得新进展新成效。 人民财讯11月22日电，11月20日，国家数据局党组书记、局长刘烈宏赴天津市，深入中国汽车技术研究 中心有限公司、中国—上海合作组织数字经济合作平台、曙光信息产业股份有限公司等单位，现场宣讲 党的二十届四中全会精神，调研数据资源开发利用、数字经济国际合作、先进计算基础设施建设等工作 情况。 ...

Core Viewpoint - The article discusses the fluctuating market expectations regarding the Federal Reserve's potential interest rate cut in December, influenced by recent statements from New York Fed President John Williams, which have shifted the probability of a rate cut from 30% to over 60% [2][3]. Group 1: Federal Reserve's Stance - New York Fed President John Williams indicated that current policies are slightly tight, with increasing risks in the labor market, suggesting there is room for a rate cut [2][3]. - Williams noted that inflation risks are diminishing (current CPI year-on-year at 3%), while unemployment risks are rising (September unemployment rate at 4.4%), leading to a shift in monetary policy from "significantly tight" to "moderately tight" [2][3]. Group 2: Diverging Opinions within the Fed - The Federal Reserve is currently divided into "dovish" and "hawkish" camps, focusing on whether inflation will continue to cool and the extent of labor market weakness [3]. - Key figures in the dovish camp include Williams, who supports a rate cut, and Fed Governor Milan, who advocates for a 25 basis point cut if voting is critical [4]. - The cautious camp includes Dallas Fed President Logan, who believes a rate cut in December is unlikely, and Boston Fed President Collins, who prefers to maintain current rates to observe inflation resilience [4]. Group 3: Market Reactions - Following Williams' remarks, major indices such as the Dow and S&P 500 futures turned positive, with the Nasdaq rising by 0.88% and tech stocks like Nvidia recovering from earlier losses [6]. - Bitcoin rebounded from a low of $80,600 to $84,000, alleviating some liquidation risks for 360,000 traders [6]. - Gold experienced a short-term increase of $10 but still recorded a weekly decline of 0.44%, while U.S. Treasury yields fell as the market anticipated a more accommodative stance [6]. Group 4: Upcoming Economic Data - The Federal Reserve's next meeting is scheduled for December 9-10, 2025, with key economic data releases, including the November CPI on December 18 and non-farm payroll data on December 16 [8]. - The capital market remains highly sensitive to rate cut expectations, with investors closely monitoring Fed officials' statements and focusing on stable earnings from tech leaders and interest-sensitive assets [8].

来源：市场投研资讯 （来源：覃汉研究笔记） 作者：覃汉/崔正阳 全文：1632字 | 6分钟阅读 01 物价相关 本周南华农产品指数为1,045.84，较上周下降16.48。布伦特原油期货结算价为63.38美元/桶，较上周上 升0.37美元/桶，WTI原油结算价为59.00美元/桶，较上周上升0.31美元/桶。物价方面，蔬菜平均批发价 下降0.04元/公斤，水果平均批发价下降0.01元/公斤。猪肉平均批发价下降0.15元/公斤，牛肉平均批发 价下降0.25元/公斤，羊肉平均批发价下降0.40元/公斤。 图1:南华农产品指数 =2021 2022 2023 2025 2024 点 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 24-08 24-04 24-05 24-07 24-09 24-10 24-11 24-12 24-12 24-02 24-03 24-03 24-05 24-06 24-07 24-09 24-01 24-01 期货结算价(连续): 布伦特原油 期货结算价(连续): WTI原油 美元/桶 130 120 110 100 90 80 ...

来源：中国商报 美联储降息预期突变。随着近日市场调整对美联储降息的预期，美元上涨，黄金价格震荡。高盛认为， 支撑黄金的因素直至明年都将继续提供支撑，尤其是考虑到各国央行仍是大买家。 美联储降息升温 据最新消息，美国劳工统计局取消了其10月CPI报告的发布，该部门称鉴于美国政府此前"停摆"，无法 追溯收集部分数据。 美国劳工统计局表示，它可以获取当月的部分价格数据，并将在11月的报告中"尽可能"发布10月的数 据。11月的CPI报告将于12月18日（美联储年内最后一次议息会议之后）发布。 另外，由于10月的数据缺失，11月发布的数据将不包括该月的月度百分比变化。 需要注意的是，美联储12月议息会议结果公布是在当月11日。此前，11月非农就业报告改期至12月16日 发布，这意味着，美联储官员在议息会议前无法获得关键的11月CPI报告及非农就业报告。 美国纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，随着劳动力市场的降温，美联储在近期仍有进一步降息的空 间，以将政策立场调整至更接近中性水平。 作为联邦公开市场委员会（FOMC）拥有永久投票权的副主席，威廉姆斯的表态被视为政策前瞻指引的 重要信号。分析人士认为，美联储官员的"鸽派" ...