购车旺季碰上政策窗口期 汽车金融借势发力 ◎记者 徐潇潇 年关将近，汽车市场迎来消费旺季。近日，上海证券报记者走访了解到，新能源汽车购置税政策将调 整，也助燃了年底的汽车消费行情。面对这一政策窗口期，车企纷纷自掏腰包推出"兜底"补贴加速清 库，银行则推出"0利率"金融方案，从降低购车门槛与优化贷款流程两端发力，助推汽车消费市场持续 繁荣。 抢搭免税"末班车" 据财政部、税务总局公告，自2026年1月1日起，新能源汽车购置税将从"全额免征"调整为"限额减半征 收"。也就是说，新能源汽车全额免征购置税政策即将结束。为了抢抓最后的免税红利，车市迎来一波 购车小高潮，多家车企顺势推出"兜底"补贴方案以吸引消费者。 记者近日走访深圳多家新能源车门店发现，华为授权体验店、小鹏汽车、小米汽车等品牌门店人头攒 动。"最近来看车的人很多，都想赶在年底之前下单。"一位智界门店销售人员告诉记者，尤其是在12月 1日前下单的客户，还能享受1.5万元的购置税兜底补贴和价值1万元的运动套件。 免税限额也是消费者关注的重点。根据新规，2026年1月1日至2027年12月31日期间购置的新能源汽车将 享受购置税减半征收政策，每辆汽车减免税额 ...

头条大事 36氪出海·现场｜我们将在 CES 2026，记录中国品牌的全球故事 2025年，36氪出海深入柏林 IFA、迪拜 GITEX GLOBAL，进行了系列现场探访及报道。2026年的第一站，36氪出海内容团队将抵达拉斯维加斯 CES。每年 CES 都有中国企业凭借过硬的产品获奖，也有企业通过展会找到关键的海外合作伙伴。如果您的企业希望在 CES 举办期间与我们交流，并得到专业的中、 英、日文报道，欢迎点击"此处"或扫描下方的二维码与我们沟通内容合作事宜。 公司动态 滴滴国际业务已覆盖拉美、亚太、非洲的14个国家和地区 11月26日，滴滴在官网发布2025年第三季度业绩报告，三季度滴滴核心平台（包括中国出行和国际业务）订单量同比增长13.8%，攀升至46.85亿单。这也是 自2023年以来，滴滴订单量连续11个季度保持了同比双位数的稳定增长。国际业务方面，依托对巴西、墨西哥等重点市场的持续投入，滴滴国际业务三季度 仍保持了超过20%的高增长。目前滴滴国际业务已覆盖拉美、亚太、非洲的14个国家和地区，向当地用户提供出行、外卖和金融服务。 文远知行与 Uber 在阿布扎比启动 Robotaxi 纯无人商业运 ...

国债买卖或重长期效应轻短期规模 2025 年 11 月 30 日 证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20251130 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《流动性与科技双驱动的资本市场— —2026 年度展望：大类资产》 2025-11-28 《俄乌"28 点"停火协议：和平之路 依旧漫长》 2025-11-27 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2025 年 11 月 30 日，本周 ECI 供给指数为49.95%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.86%， 较上周回落 0.01 个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.87%，较 上周回落 0.01 个百分点；ECI ...

【导读】私募年内调研超44000次，重点关注硬科技赛道 中国基金报记者 任子青 截至11月27日，今年以来，2579家私募证券机构调研A股上市公司44702次，电子、医药生 物和机械设备等硬科技赛道成为机构关注的重心，此外，计算机、电力设备、汽车等行业被 调研次数居前。 受访私募表示，未来将重点关注人工智能、创新药、新消费，以及"反内卷"政策带来的结构 性机会。 私募调研热情高涨 私募排排网数据显示，截至11月27日，今年以来有2579家私募证券机构参与了A股调研活 动，覆盖30个申万一级行业中的2184只个股，合计调研次数达44702次。其中，电子、医药 生物和机械设备成为私募调研次数前三的行业，分别被调研8732次、6341次和5437次，被 调研个股数量依次为281只、241只和270只。此外，计算机、电力设备、汽车等行业被调研 次数居前。 从私募调研个股来看，电子行业个股最受关注，排名前四的个股中，电子行业个股有3只，其 中，立讯精密、澜起科技、水晶光电分别被调研335次、323次、272次。此外，联影医疗、 华大智造、爱博医疗、迈瑞医疗等医药生物概念股被调研次数居前。 从私募机构来看，正圆投资调研最 ...

Core Viewpoint - The current investment sentiment in the A-share market is cautious, with investors preferring short-term strategies over long-term investments due to high volatility in individual stocks [1][7]. Group 1: Market Dynamics - The main capital flow has shifted from traditional savings and ordinary financial products to "fixed income+" products and insurance, indicating a preference for stability and risk aversion among investors [1]. - Investors are now more inclined to buy during market lows and sell quickly when conditions improve, leading to a more short-sighted investment approach [7][10]. - The market's recent upward movement has been primarily driven by leveraged funds, and without an increase in margin trading, the market may revert to a consolidation phase [3][10]. Group 2: Economic Indicators - The upcoming Central Economic Work Conference in mid-December is expected to be a decisive policy window that could lead to a market rebound if it exceeds expectations [9]. - The A-share market is anticipated to return to an upward cycle in early 2024, supported by potential policy easing and a recovery in total demand [9]. Group 3: Sector Performance - The electronic, communication, machinery, power equipment, and non-ferrous metals sectors saw significant net inflows, indicating strong investor interest [25][26]. - The current industry landscape shows that sectors like chemicals, leisure services, and real estate are in a recession phase, while non-ferrous metals, steel, and media are in an expansion phase [29][30]. Group 4: Investment Opportunities - The establishment of a dedicated regulatory body for commercial aerospace is expected to boost the industry, with significant benefits anticipated across the entire supply chain [13]. - The AI smartphone developed by ByteDance and ZTE is positioned as an "AI native phone," indicating a trend towards deeper integration of AI in consumer electronics [11][12]. Group 5: Market Sentiment - The overall market sentiment remains cautious, with many investors adopting a wait-and-see approach as they assess the outcomes of upcoming policy meetings and economic indicators [10][32].

10 月规模以上工业企业利润增速为-5.5%，前值为 21.6%，由正转负。从量价利润率上看，10 月量降价升，营收利润 率同比明显偏弱。工业增加值同比为 4.9%，前值为 6.5%；PPI 同比为-2.1%，前值为-2.3%；收去年基数走高、费用率 （主要是财务费用）上行等因素影响，营业收入利润率同比从 18.7%回落至-5.7%。 11 月 PMI 边际回升 0.2 个百分点，或主要受季节性因素影响。需要关注 PMI 中价格指数表现强于近期期货市场价格表 现，或与其他商品价格增速好转有关。统计局数据显示 2025 年 11 月中旬与 11 月上旬相比，30 种产品价格上涨，17 种下降，3 种持平，主要是有色、化工、煤炭等商品价格边际好转。 美国"黑五"购物季期间，消费者也更趋谨慎。据全美零售联合会数据，今年感恩节购物季预计吸引 1.87 亿消费者， 创下历史新高，占美国总人口一半以上。但消费者支出意愿明显下降，德勤调查显示消费者平均计划支出同比减少 4% 至 622 美元。 风险提示 1）中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大； 2）全球地缘政治局势变化及国际市场波 ...

新出台的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出，到2027年，形成3个万亿级 消费领域和10个千亿级消费热点。智能网联汽车，作为重点布局的3个万亿级消费领域之一，正迎来广 阔发展新机遇。 新华社北京11月30日电（新华社记者唐诗凝）家庭用户对"大空间、多座位"的需求推动新能源MPV热 销，三排座椅容纳全家舒适出行；"颜值控"偏爱科技范儿，智能座舱、语音交互定义全新"生活空间"； 户外爱好者催生新能源越野车市场，既能攀爬45度斜坡，又能实现1000公里综合续航…… 如何挖掘更大汽车消费空间？实施方案明确，增强供给与需求的适配性，进一步释放消费潜力。例如， 聚焦智能网联新能源汽车等重点行业，打造百个标志性产品、百家创新企业和一批可体验可推广的新产 品首用场景样板；鼓励新能源汽车等领域绿色低碳消费；支持企业深入农村开展新能源汽车下乡活动 等。 "适配，就是消费品生产供给端主动适应消费趋势变化，从产品设计开始就精准匹配多元消费需求，实 现供给和需求的双向奔赴。"工业和信息化部副部长谢远生说，要实现生产和消费从量到质的转变，让 企业从生产更多向生产更对、生产更好转变，以高质量供给激发和满足各类消费需求 ...

证券研究报告 | 2025年11月30日 转债市场周报 正股高波品种仍为优选 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（11 月 24 日-11 月 28 日） 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。 股市方面，美联储降息预期升温、中美元首通话的背景下市场风偏修复， 上周股市震荡上行，近期调整较多的科技板块表现靠前，工信部等六部 门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，大 消费板块表现也较好，红利板块小幅调整。 债市方面，上周在股市情绪较强，以及基金销售新规、央行买债规模、 公募赎回等相关传闻的影响下，债市表现较弱，收益率显著上行；周五 10 年期国债利率收于 1.84%，较前周上行 2.46bp。 转债市场方面，上周转债个券半数收涨，中证转债指数全周-0.27%，价 格中位数-0.02%，我们计算的算术平均平价全周+3.77%，全市场转股溢 价率与上周相比-4.65%；个券层面，大中（锂矿）、春 23（消费电子）、 天源（垃圾渗滤液处理）、浩瀚（网络智能化）、利扬（阿里芯片概念） 转债涨幅靠前；博 23（有色金属）、伟 24（固废处理&已公告强赎）、 新化（锂电概念）、阳谷（橡胶助剂）、惠城 ...

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 11 月 30 日 "预期共振"行业轮动模型十二月最新推荐 ——行业轮动策略月报 20251130 近年来，A 股市场中的行业投资轮转切换速度逐渐加快。为此，我们在最新报告中 提出了"守正出奇"的市场投资景气度指标，并结合往期报告中的量价指标和分 析师预期指标，形成了最新的"预期共振"行业轮动策略。后续，我们将对"守 正出奇"行业轮动策略和"预期共振"行业轮动策略进行月度跟踪，敬请投资者 持续关注！ 1、策略逻辑 在指标方面，我们基于投资景气度、量价指标、分析师预期 3 个大维度构建了 12 个明细行业轮动指标。其中，"守正出奇"投资景气度指标借助市场投资的轮 转现象，挖掘了能成为市场投资主线的行业投资机会。量价指标综合多维度的交易 数据情况，给出了各行业在多层面的技术指标综合打分结果。分析师预期指标基于 盈利预测和投资评级的调整变化，构建了相对灵活的行业预期变化得分。 2、策略表现 11 月，全行业基准收益率-0.95%，"守正出奇"投资景气度多头组合收益- 1.24%；分析师预期指标多头组合收益率 0.02%；量价指标多头组合收益率 0.82%。综合三个维度的"预 ...

本文自南都·湾财社。 野 平安 · 华与华创始人称西贝遭算计, 罗永浩要其公开道歉!华杉未道歉 · 供应链去中国化? 特斯拉陶琳辟谣:原产国不构成排除性标准 白酒行业已经全面进入"存量竞争"的深度调整期, 茅台面临的机遇始终大于挑战,对未来依然信心十 足。茅台将坚持高质量发展,创造可持续价值,不会" 唯指标论"。 茅台董事长陈华 · 擅权妄为,证监会原党委委员王会民被开除党籍 · 柳州银行原董事长黎敦满被查! 此前已有两位"一把手"落马 · 任职近40年,原纪委书记退休后被查! 东风系反腐持续加码 · 18年"老将"退场, 国投证券首席经济学家高善文离职 · 宇树科技王兴兴、智元机器人彭志辉,有新身份 ·一人管12只基金,招商基金经理发朋友圈求"减负" ·茅台总经理王莉回应茅台酒投放节奏: 按照市场承载量进行决策 【头条】 前"华为天才少年"，任上纬新材董事长 11月25日，上纬新材发布公告称，董事会会议选举彭志辉为第四届董事会董事长，田华为首席执行官（CEO），并担任法定代 表人。彭志辉的网名为"稚晖君"，在B站上拥有283.6万粉丝，曾被称为"华为天才少年"，其目前是智元机器人的联合创始人、 总裁兼CTO ...