[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 4 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 高频数据下的 3 月经济：数量篇 | [Tabl 分析师： | 郭磊 | 分析师： | 贺骁束 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260517030003 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003589 | | | guolei@gf.com.cn | | hexiaoshu@gf.com.cn | | | 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 报告摘要： 电厂日耗平稳增长。中电联口径截至 3 月 26 日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长 3.1% （前月同比为 4.6%），本年累计发电量同比增长 1.3%。中电联表示出口退税政策调整后，部分非电行业及工 业用电需求将随着"抢 ...

4月1日，宝马日本公司发表声明称，上野金太郎将于4月1日加入公司，担任社长兼代表董事。上野金太 郎于1987年加入梅赛德斯-奔驰日本公司，并于2012年出任总裁兼首席执行官。 ...

小米集团-W（1810.HK）2025 年业绩公告点评 25 年业绩创新高，汽车业务放量开启多元增长新阶段 glmszqdatemark 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧风险，存储涨价风险。 2026 年 04 月 01 日 | 推荐 | 维持评级 | | --- | --- | | 当前价格： | 31.76 港元 | | 分析师 | 崔琰 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110023 | | | 邮箱： | cuiyan@glms.com.cn | | 分析师 | 方竞 | | 执业证书： S0590525120003 | | | 邮箱： | fangjing@glms.com.cn | | 研究助理 | 蔡濠宇 | | 执业证书： S0590125110078 | | | 邮箱： | caihaoyu@glms.com.cn | 相对走势 -40% -17% 7% 30% 2025/4 2025/9 2026/3 小米集团-W 恒生指数 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [盈利预测与财务指标 Table_For ...

Market Overview - On April 1, 2026, both stock indices closed lower with a trading volume of 2 trillion, an increase of approximately 70 billion from the previous trading day[1] - The Shanghai Composite Index fell by 6.51% in March, losing the 3900-point mark after initially breaking a high point on January 14[3] - Major sectors such as coal, power equipment, chemicals, and agriculture saw significant declines, while banking, home appliances, and food and beverage sectors experienced slight gains[1] Capital Flow - On March 31, net outflows from the Shanghai Stock Exchange amounted to 19.423 billion, while the Shenzhen Stock Exchange saw net outflows of 17.918 billion[4] - The top three sectors for capital inflow were plastics, rail transit equipment, and large state-owned banks, while the top outflow sectors included semiconductors, batteries, and communication equipment[4] Industry Dynamics - The commercial aerospace sector has seen a notable increase in activity, with the successful launch of the Lijian-2 rocket, which aims to match SpaceX's cost efficiency[2] - The Chinese automotive dealer inventory warning index for March stood at 57.5%, reflecting a year-on-year increase of 2.9 percentage points and a month-on-month increase of 1.3 percentage points[8] Economic Indicators - In February, the China Council for the Promotion of International Trade reported a 72.38% year-on-year increase in the issuance of various certificates, indicating a strong start for foreign trade in 2026[5] - The Ministry of Industry and Information Technology reported that integrated circuit design revenue reached 63.6 billion, a year-on-year growth of 15.7% in the first two months of 2026[9] Investment Insights - Long-term funds are increasingly entering the market, with 156 companies showing involvement from social security funds and 123 from Qualified Foreign Institutional Investors (QFII)[10] - The total trading volume of ETFs reached 453.854 billion, with stock ETFs accounting for 15.961 billion and bond ETFs for 18.852 billion[12]

小米集团-W（1810.HK）2025 年业绩公告点评 25 年业绩创新高，汽车业务放量开启多元增长新阶段 glmszqdatemark 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧风险，存储涨价风险。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 单位/百万人民币 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 457,287 | 502,996 | 582,229 | 667,783 | | 增长率（%） | 25.0 | 10.0 | 15.8 | 14.7 | | 归母净利润 | 41,643 | 33,265 | 43,633 | 54,324 | | 增长率（%） | 76.0 | -20.1 | 31.2 | 24.5 | | EPS | 1.61 | 1.28 | 1.68 | 2.09 | | P/E | 17 | 22 | 17 | 13 | | P/B | 2.7 | 2.4 | 2.1 | 1.8 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测（注：股价为 2026 年 3 月 ...

本期编辑 | 分析师：王洁婷 | | | --- | --- | | 021-25102900 | wangjt@dxzq.net.cn | | 执业证书编号： | S1480520070003 | 东兴证券研究所金股推荐 东兴晨报 P1 2026 年 4 月 1 日星期三 经济要闻 东 兴 晨 报 | 证券代码 | 证券简称 | | --- | --- | | 002392.SZ | 北京利尔 | | 002738.SZ | 中矿资源 | | 002991.SZ | 甘源食品 | | 300666.SZ | 江丰电子 | | 600426.SH | 华鲁恒升 | | 600487.SH | 亨通光电 | | 601111.SH | 中国国航 | | 603239.SH | 浙江仙通 | | 688531.SH | 日联科技 | 数据来源：《四月金股汇》 2026 年 04 月 01 日，东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 1. 央行：中国人民银行 3 月 31 日发布消息称，将规范信贷市场经营行为， 降低融资中间费用，促进社会综合融资成本 ...

1、 美国总统特朗普表示，即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动。 他认为对伊 朗战争很可能很快结束，其他国家无需美国军事援助即可重新开放霍尔木兹海峡。美国国防部长赫格塞 思表示，美国当前"首要任务"是寻求一项协议，以结束与伊朗的战事。伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗 愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证。 2、伊朗外交部长阿拉格齐表示，当前局势"并非谈判"，而是通过直接渠道或"地区朋友"进行的信息交 换。 伊朗仍收到来自美方代表威特科夫的信息，但这并不意味着谈判已启动，相关交流主要为"警告或 交换观点"。 他指出， 目前伊朗未与任何特定方展开谈判。 阿拉格齐强调，伊朗未对美国提出的15项 提议作出任何回应，也未提出任何提议或条件。 3、 伊朗伊斯兰革命卫队发布公告称，将中东地区与18家美国信息通信技术和人工智能企业有关的公司 机构作为"合法打击目标"，包括英伟达、苹果、特斯拉、谷歌、Meta、微软、思科、惠普、英特尔、 甲骨文、IBM、摩根大通及波音等。 4、 外交部长王毅同巴基斯坦副总理兼外长达尔在北京举行会谈，双方就海湾和中东地区局势交换意见 并提出五点倡议： ...

证券研究报告 | 宏观点评 中东冲突对海外经济影响初现 报告摘要 海外宏观：中东冲突影响初现。中东冲突导致原油等工业品原材料供给受到扰 动，制造业产业链由于预防性补库存需求从而出现了短期的"虚假繁荣"，服 务业则已经开始显现出负面冲击。美国消费者信心和通胀预期仍然稳定，但可 能随着冲突持续而向"滞胀"预期演化。欧洲经济受到的冲击较其它地区相对 更大。 国内宏观：外需强劲，内需回暖。中国经济开年有回暖趋势，消费小幅反弹， 投资开始回稳，出口保持强劲。在出口的强势拉动下，库存周期也出现了上行 势头，经济有复苏动力。但物价和库存周期的回升力度以及能否扩散到更大的 范围需要继续观察。 政策：3 月以来，全球政策环境呈现"地缘风险上升、宽松节奏放缓"的特征： 伊朗相关冲突推升油价、航运与供应链风险溢价，并通过能源价格、金融条件 和风险偏好三条路径向全球经济传导，使海外宏观主线进一步转向"增长偏 弱、通胀受扰、央行更谨慎"，美联储、欧洲央行均因此维持更审慎的宽松立 场。对中国而言，外部冲击一方面抬高输入性成本和政策操作难度，另一方面 也对上游能源资源板块形成一定支撑，但尚不足以改变国内"以稳为主、以内 为本"的政策主线。 ...

市场研究部证券研究报告 2026 年 4 月 1 日 国内市场综述 冲高回落 震荡走弱 周二（3 月 31 日）大盘冲高回落，震荡走弱。截至收 盘，上证综指收于 3891.86 点，下跌 0.8%；深成指收 于 13478.06 点，下跌 1.81%；科创 50 下跌 2.59%；创 业板指下跌 2.7%，万得全 A 成交额共 20059 亿元，较 前一日有所上升。 行业方面，30 个中信一级行业有 27 个下跌，其中煤 炭、电子及基础化工跌幅居前，仅有家电、银行及食 品饮料收涨，概念方面，汽车整车精选、CRO 及高铁 等指数表现活跃。 海外市场综述 美国三大股指全线收涨，英伟达涨超 5% 周二（3 月 31 日），美国三大股指全线收涨，道指涨 2.49%，标普 500 指数涨 2.91%，纳指涨 3.83%。卡特 彼勒涨超 6%，英伟达涨逾 5%，领涨道指。万得美国科 技七巨头指数涨 4.4%，脸书涨超 6%，谷歌涨逾 5%。 纳斯达克中国金龙指数涨 2.8%，文远知行涨超 13%， 小马智行涨逾 10%。 新闻精要 1. 国家统计局：3 月份中国采购经理指数重回扩张区 间 2. 外交部：近日中方有三艘船舶 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2026 年 4 月 1 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-68808794 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Finance] [Table_Report] 中泰期货公众号 | 2020/ 4/ 1 | | 卒」卒 中 中 小 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農あ | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | 多晶硅 | 工业硅 | 稼校 | | | | 生猪 | 锌 | 20号胶 | | | | 硅铁 | 铝 | 车费 | | | | 红枣 | 棉纱 | 中证500股指期货 | | | | 锰硅 | 燃油 | 沪深300股指期货 | | | | 铁矿石 | 棉花 | 中证1000指数期货 | | | | 焦炭 | 沥青 | 上证50股指期货 | | | | 焦煤 ...