盈利预测与投资评级：由于公司车型结构性调整，我们下调公司2025~2027 年营业收入预期分别为 1134/1381/1912 亿元（原值为1216/1527/1912 亿元），同比分别-22%/+22%/+39%；由于公司AI 投入持 续加大，下调2025~2027 年归母净利润预期为9/16/64 亿元（原值为40/70/115 亿元），分别同 比-90%/+86%/+302%；对应2025~2027 年EPS为0.4/0.7/3.0 元，对应PE 为164/88/22 倍，考虑到公司AI 转型可期，维持公司"买入"评级。 风险提示：行业价格战持续演绎；高阶智能辅助驾驶发展节奏低于预期。 机构：东吴证券 研究员：黄细里/童明祺 公告要点：理想汽车2025Q3 实现营收273.6 亿元，同环比分别-36.2%/-9.5%，其中车辆销售收入258.7 亿元，同环比分别-37.4%/-10.4%，归母净利润-6.2 亿元，Non-Gaap 净利润-3.6 亿，同环比转亏。 公司毛利率短期承压。盈利能力方面，公司2025Q3 总体毛利率实现16.3%，同环比分别-5.2/-3.7pct，其 中汽车销售毛利率为15 ...

很多人不太知道，其实跟美国一样，日本也是最大债务黑洞之一，比美国都要严重多了。日本政府债务已经是GDP的2.5倍多，随着长期国债利率上升，还 债务压力像滚雪球一样，且不说债务，每4日元税收就有1日元用于付息，利息都快还不起了。这一波长期收益率飙升，就是因为出现大量抛售。且另外美联 社也报道称，日本经济出现一年半来首次萎缩，第三季度GDP年化下降1.8%。这种情况，高市早苗也只能通过挑起与邻国的矛盾转移经济困境的注意力 了，但结果就是雪上加霜。因为搞事出现连锁反应，日本股市崩极，此外水产、旅游业以及汽车产业都遭到冲击。面对危机，高市早苗政府开出的药方却 是，21.3万亿日元经济刺激计划。这相当于日本GDP的3.5%，其中17.7万亿日元需通过发债融资。而且因为给议员涨薪这件事，已经引起日本国内强烈不 满，指责高市是在向"国民宣战"。 近日，日本金融市场遭遇了罕见的"股债汇三杀"。股市上，日经225指数单日暴跌3.22%，跌破49000点，半导体、旅游板块领跌；债市上，10年期国债收益 率飙升至1.76%，创2008年以来新高，长期国债流动性枯竭；汇率上，日元兑美元跌破155，兑欧元跌至180。其中最关键就是日债 ...

在民意支持率不足半数的情况下，执政联盟经过内部协调，最终与社会民主党达成共识，确立了"在不 损害气候目标前提下保护德国汽车产业"的政策方向。 默茨强调，政府致力于推动"有利于创新且技术中立的法规体系"，力求在气候保护与产业竞争力之间取 得平衡。这一立场既反映出汽车产业作为德国经济支柱的重要性，也凸显出当前政府在经济转型与政治 现实之间寻求平衡的复杂局面。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 这一政策转向折射出德国汽车业当前的多重压力：对美贸易受阻、中国市场竞争加剧以及欧洲本土需求 疲软，已迫使大众汽车等企业启动规模达数万人的裁员计划。在基础设施老化、劳动力结构老龄化等多 重挑战下，重振汽车产业已成为德国政府提振经济的重要突破口。 政治压力推动政策转向 Merz政府面临的压力不仅来自产业界。极右翼的德国另类选择党(AfD)利用民众对电动车转型的焦虑情 绪，反对这一过渡进程，该党目前在选民民调中与保守派争夺领先地位。 为应对本国汽车产业面临的严峻挑战， ...

A股多个重要指数即将迎来重大调整。 11月28日，上交所、深交所发布关于调整上证50、科创50、深证成指、创业板指等指数样本股的公告，调整将于12月 12日生效。其中，上证50、科创50、深证成指、创业板指样本股更换的数量分别为4只、2只、17只、8只。 另据中证指数有限公司最新公布的定期调整方案，将调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证 A500等指数样本，此次调整为指数样本的定期调整，将于12月12日收市后正式生效。 A股重要指数调整 11月28日，据上海证券交易所公告，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决 定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2025年12月12日收市后生效。其中，上证50指数更换4只 样本，上证180指数更换7只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换2只样本。 具体来看，上证50指数样本股调入上汽集团、北方稀土、华电新能和中科曙光，调出保利发展、中国移动、中国铝业 和中国中车。 | | | | 调出名单 | | 调入名单 | | | --- | --- | --- | --- | ...

特斯拉(TSLA.US)涨超1.3%，报432.32美元。消息面上，特斯拉将于下月在德国、意大利和法国推出 FSD体验试乘活动。据特斯拉官网介绍，此次活动将让欧洲用户以乘客身份在试驾过程中亲身体验FSD 系统。特斯拉强调，该系统目前可在几乎全部驾驶场景中实现自主操作，但仍需人类驾驶员保持监督。 (格隆汇) ...

根据规划，从明年开始，长安静机器人将逐步发布原型机并持续迭代。明年一季度，公司计划发布首款 车载组件机器人。 长安汽车表示，长安机器人公司的设立符合国家"十五五"规划和长安汽车战略转型发展方向。新公司定 位为长安汽车机器人产业战略承载体，以智能人形机器人技术为牵引，发展多机器人产业板块。长安机 器人公司旨在打造标志性"具身智能"创新产品和解决方案，志在成为世界一流的机器人产品与服务提供 者。该举措将实现汽车与机器人产业的双向赋能，推动汽车产业升级。 CNMO了解到，长安汽车在机器人业务领域早已规划了"1+N+X"战略，联合合作伙伴共同研发人形机器 人。公司计划突破机器人"大脑""能源""驱动"等核心技术。产品布局方面，长安汽车将以人形机器人技 术研发以及高端应用为落脚点，牵引和赋能其它智慧出行与汽车机器人。基于工厂、门店、家庭和特种 应用场景，公司计划按近-中-远期三步走的方式，打造多款具身智能机器人产品。 【CNMO科技消息】11月28日晚，长安汽车发布公告，公司董事会已审议通过投资设立机器人公司的议 案，将联合中国长安、辰致汽车科技等关联方共同设立长安天枢智能机器人科技有限公司，注册资本 4.5亿元。 其 ...

中国质量新闻网讯（记者 许创业）11月26日，全国质量强县（区、镇）培育建设经验交流现场推进会在东莞召 开。会议印发了由广东省市场监管局、南风窗、中国质量认证中心编印的《广东省质量强县白皮书》，坪山区"创 新坪山 质量之城"质量提升实践案例作为开篇案例入选白皮书。 棋牌优惠 大盘作为汽 and | 0 2025 WORLD AUTOMOBILE STANDARDS AND INNOVATION CONFERENCE 2025 世界逻车直播剧節大会 27-29 October Pingshan, Shanzhen 10月27-2011 来源：市山 据了解，坪山区将质量强区工作融入"智能车、创新药、中国芯"为主导的"6+3"产业集群，通过完善质量政策体 系、开展园区质量提升、培育质量人才、建设质量基础设施等举措，构建起全域推进、协同共治的质量强区新格 局。 强化机制建设，夯实质量强区基础。坪山区坚持"质量强区"战略引领，强化部门协同，发挥企业主体作用，协同 推动区域质量水平全面提升。制定出台质量强区培育建设方案，明确15项重点任务和45项细化措施。召开2025年 全区质量强区工作推进会，征集并发布质量强区十大典型 ...

电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 证券分析师：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190525080001 金 金融工程点评 [Table_Title] [Table_Message]2025-11-28 金工 ETF 点评：宽基 ETF 单日净流出 31.50 亿元；建筑装饰、军工拥挤变幅较大 [Table_Author] 证券分析师：刘晓锋 ◼ 通过构建行业拥挤度监测模型，对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测， 前一交易日通信、电子靠前，相比较而言，汽车、非银的拥挤度水平较低， 建议关注。此外，建筑装饰、军工拥挤度变动较大。从主力资金流动来看， 前一交易日主力资金流入轻工、食饮、地产；流出计算机、传媒。近三个交 易日主力资金减配传媒、计算机；增配通信、电子。 三、ETF 产品关注信号 ◼ 根据溢价率 Z-score 模型搭建相关 ETF 产品筛选信号模型，通过滚动测算提 供存在潜在套利机会的标的，此外需警惕标的回调风险。 一、资金流向 二 ...

以新业态新动能来讲，广东增长强劲。数据显示，跨境电商进出口年均增长44.1%，总量去年达到7462 亿元、占全国比重近四成；锂电池、电动汽车、光伏产品等"新三样"出口年均增长33.1%。成功培育2个 万亿级（电子信息、现代轻工）、1个5000亿级（AI）、8个千亿级、5个百亿级出口产业集群。可见， 在国际贸易保护主义时有发生的背景下，虽然外部不确定性有所增加，但广东在这种背景下及时有效地 打造了国际外贸竞争的新优势。这种产业培育的前瞻性，既体现了广东作为制造业大省的底座优势，也 体现了广东对未来产业的前瞻布局和发展，更是广东一直扎实致力于培育新质生产力的结果。 高水平对外开放，既要走出去也要引进来，我国经济发展稳中向好的态势没有改变，这从外资机构近期 的观点中可以明显看出，尽管美国市场的AI泡沫争议仍存，但我国股市却被高盛、摩根士丹利、摩根 大通等多家外资投行看好，他们近日均发表了对我国股市的看多观点，持续看好投资中国科技板块。 "十四五"期间，广东"一把手"招商工作扎实推进，持续打造"投资广东"品牌，举办了包括粤港澳大湾区 全球招商大会、珠三角与粤东西北经贸合作招商会、2025"投资广东"百场重点招商活动， ...

"十四五"时期，广东外贸展现出强大韧性和活力。图为137届广交会现场。本报记者 梁远浩 摄 大通等多家外资投行看好，他们近日均发表了对我国股市的看多观点，持续看好投资中国科技板块。 "十四五"期间，广东"一把手"招商工作扎实推进，持续打造"投资广东"品牌，举办了包括粤港澳大湾区 全球招商大会、珠三角与粤东西北经贸合作招商会、2025"投资广东"百场重点招商活动，这些招商会取 得了丰硕成果，多个项目签约。广东也持续推进产业招商，引进了一批龙头企业、链主企业，比如巴斯 夫一体化基地、埃克森美孚乙烯项目、现代汽车氢动力系统等。数据显示，制造业实际利用外资占比从 16.8%回升至三成，有力支撑现代化产业体系建设。并且，今年是广东自贸试验区成立十周年，自贸试 验区已成为对外开放的前沿，积累了许多可复制的有益经验。广东应该用好这些制度创新成果，持续打 造法治化国际化营商环境，加大使用外资力度。 "十五五"时期，广东将锚定在推进中国式现代化建设中走在前列的总目标，紧扣坚定不移挑好大梁、全 面推进强省建设的总任务，深入实施省委"1310"具体部署，集中力量办好广东的事，推动经济总量保持 领先、高质量发展引领示范。 中国共产党 ...