"服务+产品"双轮驱动出海，国医AI分身进一步拓展 截至1H25末，公司在国内及海外共有83家线下门店，上半年新增7家门店，在行业环境变化下保持谨慎 稳健扩张。出海方面，公司在新加坡通过自建旗舰店/小店+共建/并购诊所的模式，实现高速增长， 1H25在新加坡实现收入214.3万元，同比增长121.2%;同时，今年8月新药护发益发颗粒通过新加坡卫生 科学局认证，实现"服务+产品"双轮驱动出海;公司亦预计2H25将会继续开拓其他海外市场。AI方面， 公司于25年8月正式发布十大"国医AI分身"，覆盖八大中医核心专科领域，复制稀缺专家资源，提升用 户粘性。目前已实现每周数百名用户复诊，拉升用户回头率;公司预计2025年全年AI平台收入将实现高 速增长。 盈利能力持续向好，现金流保持健康，切实回报股东 1H25公司毛利率约30.6%(同比+1.2ppt)，销售费用率11.8%(同比+0.1ppt)，管理费用率6.3%(同 比-1.8ppt)，经调整净利率10.1%(同比+2.3ppt)，盈利能力持续优化。该行认为随着公司现有门店业绩持 续增长、自建/收购新店不断爬坡，利润率有望实现进一步提升。1H25公司经营性现金流 ...