新药研发需要大量资金投入，一级市场投资人给药企提供资金弹药，当药企通过IPO上市时，一级市场 投资人可以在二级市场上实现退出，进而继续支持新药研发，形成闭环机制。然而，随着2023年下半年 A股IPO上市门槛提高后，一级投资人退出受阻。 近两年来，一些未盈利生物医药企业通过被A股企业并购，从而登陆资本市场。而今年以来，随着港股 生物医药市场回暖，部分未盈利生物医药企业已在筹划赴港上市。据第一财经记者不完全统计，今年以 来，至少有15家生物医药企业在港交所刊登了IPO招股书。 "生物医药企业选择去港股上市，也是目前没有更好的上市选择之地。"有IPO律师人士对第一财经记者 表示，他们也在关注A股未盈利生物医药企业IPO何时能够真正重启。 有多位生物医药一级市场投资人对第一财经记者表示，A股未盈利生物医药企业IPO开闸，还需要再观 察，具体还要看到时的操作细则。 上一次，未盈利生物医药企业在A股实现上市，是在2023年6月20日。 6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上表示，在科创板设置科创成长层，并且重启未盈 利企业适用科创板第五套标准上市。同时，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企 ...