有意思的是，ETF多呈现出"高抛低吸"的形态，即净值增长时资金往往净流出。今天早盘上涨过程中即 出现此情景。然而午后突发逆转，盘中再迎2单位申赎，资金瞬间转为净流入！资金热度不减，据Wind Level2实时行情结合均价预估，盘中净流入约500万。 风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的 信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资 人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。 浙商证券表示，小盘行情尚未终结，流动性溢出行情延续。近两周市场结构出现较为显著的非线性市值 回摆，中证500相对中证2000及微盘指数显著偏强。一方面源自其在过去1年受哑铃型投资者结构影响， 长期走弱形成的价格洼地属性。另一方面，反内卷等催化影响的钢铁等上周周期板块在中证500里的占 比相对偏高。然而，我们认为本轮小盘强势行情的底层逻辑是流动性溢出，广谱利率下行、个人投资者 参与意愿提升是本轮小盘行情的基石。 来源：金融界 ...

核心观点 地缘政治风险超预期或催化市场短期调整，但调整空间或有限，小盘风格拥挤风险已 得到部分释放，外生冲击有望使得底部加速出现。7 月或仍是流动性溢出行情，建议 重点关注 TMT 板块。 ❑ A 股回调量级怎么看？ 海外地缘风险不改国内震荡格局，配置时机加速到来。最近一周，受伊以冲突影 响，权益资产风险偏好暂时性回落，场外资金入场节奏有所放缓，市场 6 月 20 日显著缩量至 1.09 万亿。不过，目前市场对地缘政治风险的定价较为温和， Wind 全 A 于 6 月 16-20 日期间小幅下跌 1.07%，WTI 原油全周上涨 1.45%，而 作为典型避险资产的伦敦金同期甚至下跌 1.91%，大类资产的价格走势表明，市 场过去一段时间正在定价伊以冲突的边际缓和。然而，当地时间 6 月 21 日，美 国总统特朗普表示，美国直接袭击了伊朗的三处核设施，地缘政治风险进一步升 温，而市场对此可能尚未充分计价。因此，外生冲击下，全球风险偏好存在进一 步回落的可能，A 股未来一周可能延续调整格局。不过，伊以冲突对 A 股基本 面并不会产生直接冲击，且向下存在托底资金预期，我们预计 A 股整体的回调 空间不大，这一外部冲 ...