[Table_Title] 数字资产研究（No.11） 2025年8月26日 周浩 黄凯鸿 +852 2509 7582 +852 2509 7214 hao.zhou@gtjas.com.hk kaihong.huang@gtjas.com.hk [Table_Summary] 联盟链 vs 公链：以链为壑不如兼容并蓄 区块链 公链 开放、无需许可，任何人可参与； 共识机制：PoW、PoS、DPoS； 交易公开且匿名，隐私性较差； 联盟链 多机构共同维护，半开放式架构； 共识机制：PBFT、Ripple； 隐私性介于公链与私链之间； 私链 由单一机构控制，节点需授权； 共识机制：Paxos、Raft； 数据可控且保密； 资料来源：国泰君安国际。 数 字 资 产 研 究 海 外 研 究 证 券 研 究 报 告 在区块链技术的发展过程中，联盟链（Consortium Blockchain）与公链 （Public Blockchain）长期被视为两种截然不同的架构路径。前者强调 性能、隐私与治理效率，后者则代表开放性与去中心化的理想。随着技 术融合和应用需求的变化，这种二元对立正在逐渐被打破，联盟链与公 链之间的 ...