盈利预测与估值：综合预计公司2025-2027 归母净利润0.46/0.70/1.16亿元，对应87x/57x/35xPE，首次覆 盖，给予"推荐"评级。 风险提示：代工需求不及预期、海外需求不及预期、成本波动风险 整机代工业务稳健发展，协同效应显著。2021 年，公司通过收购苏州尚腾公司和越南SUNTONE 公 司，成功进入吸尘器整机代工领域，产品包括吸尘器、洗地机、扫地机器人、布衣清洗机、除螨仪等。 2024 年，清洁电器整机代工收入10.54 亿元/同比+16.74%，占总收入的49.65%。公司清洁电器整机业务 客户主要为国内外清洁电器龙头品牌。公司具备系统化产品的开发和生产能力，能够提供从单一软管到 整套清洁系统的定制化解决方案，满足了客户对软管及配件产品的多样化、定制化需求。 积极布局海外市场，海外收入增速较快。2024 年，公司通过全资子公司春光国际公司增资50 万美元， 控股了越南TENGYUE 公司52.74%的股权，主要从事小家电整机代工业务；在马来西亚，公司通过全 资子公司春光国际公司出资530.68 万林吉特，与当地公司Integrated ManufacturingSolutions ...